新海股份 借并购跨入医疗新蓝海

　　“转型”一词近年是资本市场的焦点。在我国经济调结构浪潮冲击下，传统产业唯有积极转型，才能在未来发展中获得新生。传统行业转型方式无非有两种：一种是产业升级，另一种则是通过并购跨入新蓝海，现金充足的企业常选择后者。

　　新海股份  （002120 股吧,行情,资讯,主力买卖）的打火机是成熟业务，每年稳定贡献的经营性现金流净额达到1亿元左右，现金充足的新海股份三年前开始通过并购向医疗器械转型。2011年4月购入上海利祺医疗器械有限公司20%股权，2011年6月以4650万元收购深圳尤迈31%的股权，持股比例增加至51%，2012年2月，以1162.8万元收购宁波华坤医疗51%股权。

　　新海股份医疗器械收入增长较快，持股51%的深圳尤迈医疗高速发展。深圳尤迈医疗产品为监护设备耗材，包括新生胎儿监护设备及便携设备传感器等，产品毛利高达60%，其营收从2010年4567万元增长至去年1亿元左右，同期净利润从1504万元增长到去年底3000万元左右，年均增速达到26%，考虑深圳尤迈医疗精密耗材部件契合移动互联时代智慧医疗便捷、舒适大方向，我们认为深圳尤迈医疗能够保持高速发展势头。

　　公司医疗器械贡献净利润比重已达42%，同时，公司高管在媒体多次表示，“目前公司将以现有医疗器械子公司为主，稳步探索和发展医疗器械，当真正的机遇来临时，我们也不会缩手缩脚。”未来医疗器械还有发展机会，我们认为，以传统制造业眼光给予新海股份估值，是不符合投资逻辑的。如果新海股份成为医疗器械行业平台，实现转型，届时将进一步提升公司价值。

　　过去一年来资本市场以九安医疗为首的智慧医疗板块风起云涌。智慧医疗仍是目前产业资本关注的重点方向，资本市场也给予较高估值溢价。新海股份通过并购成为后起之秀，公司较小的市值与收入体量，在行业未来快速发展过程中具备很大的增长弹性。公司发布投资者关系活动记录显示，2013年12月31日广发基金等机构已陆续到公司调研，表明主流机构对公司医疗器械业务的挖掘正不断深入，值得投资者关注。

　　(作者单位：深圳国诚投资)