食品饮料业：优质白酒攻守兼备 长期价值凸显

　　一周板块投资建议及推荐组合：贵州茅台、洋河股份、五粮液、伊利股份、双汇发展和贝因美：

　　在经济持续恶化的背景下，市场风险偏好下降，避险情绪高涨，行业防御价值凸显：食品饮料已连续两周领涨全行业，本周更成为行业中唯一上涨板块，涨幅2.4%，获得超额收益5%；

　　我们认为中长期看优质白酒基本面已经见底，其底部信号不断被强化，推荐“茅五洋”：长期看好茅台，茅台作为为数不多的真正有品牌力的消费品公司，目前时点防御价值与长期投资价值都已显现；洋河“移动互联全柔性生产模式”入选首批“2014 互联网与工业融合创新试点项目”，成为白酒行业唯一入选企业，彰显洋河白酒业最优管理能力，有望助洋河率先突破行业调整；五粮液库存去化顺利，且目前估值较低，安全边际较高；食品中我们建议增持估值在20X 左右、安全边际较高、业绩稳健的子行业龙头，推荐伊利股份、双汇发展和贝因美：看好液体乳行业，原奶价格已连续三周略降或持平，成本端压力暂缓，伊利作为行业龙头，随着行业整合与集中度提升，市场份额与盈利将稳步提高；肉制品行业受益于持续下跌的猪肉原料价格，中短期盈利得到改善，经过2013 年对SFD 的收购和整合，双汇龙头地位更加稳固，公司今年已经在自贸区成立进出口贸易子公司，2014 年将会成为其真正开展国际化合作的元年，值得期待；奶粉方面，政策积极推进行业整合，长期看好纯奶粉标的贝因美的投资机会；小食品估值水平依然较高，在市场整体风格偏紧的情况下，建议优选龙头。