房地产业：再融资开闸 市场化调控开启新篇章

　　事件：3 月20 日，中茵股份、天保基建发布公告，其非公开发行A 股股票申请获得证监会通过。地产再融资由此正式开闸。

　　点评：

　　审批宽松超预期。首先两家公司同时获得通过，并且募集资金投向并不包括保障性住房，超出市场前期预期。中茵股份募集资金不超过17.15 亿元。募集资金将全部用于徐州中茵广场项目的开发与营运。天保基建募集资金15.5 亿，将用于建设天津的三个房地产项目并补充流动资金。

　　市场化调控开启新篇章。近期，万科B 转H 的获批、绿地通过借壳金丰投资登陆A 股市场、住建部淡化房价调控目标，再加上中茵股份、天保基建此次再融资获批，标志着管理层对于房地产行业的调控思路已转向市场化调节和长效机制的建立，市场化调控开启新篇章。

　　投资评级：上调评级至“看好”。市场化调控开启新篇章，房地产公司在资本市场融资功能将逐步恢复正常，遏制地产板块估值的政策利空已充分消化，上调评级至“看好”。建议关注龙头公司和业绩较好的二线公司，以及受益于自贸区和京津冀一体化的相关个股。重点推荐万科A(“买入”评级)、保利地产(“买入”评级)、金科股份(“买入”评级)、世联行(“增持”评级)，重点关注廊坊发展、华夏幸福和荣盛发展。

　　风险因素：宏观经济增速低于预期；货币政策收紧；销售下滑。