非经常性收益膨胀 部分公司业绩“注水”

　　虽然已公布2013年年报的上市公司在报告期内的整体盈利情况较好，但在扣除“非经常性损益”这一要素后，却有大量的上市公司遭遇了业绩下滑甚至亏损的尴尬。有业内人士对此指出，在通过外延式收入增厚利润的方式盛行之下，那些通过主营方式增长的公司更为可靠。

　　据本报数据中心的统计，目前已有576家公司公布了2013年年报，相关公司在报告期内总计实现净利润约2489.37亿元，同比增长约34.94%，银泰资源等390家公司在报告期内实现了不同程度的业绩正增长。

　　虽然从表面数据看，576家上市公司在2013年的经营状况相当不错，但在近2500亿元的总利润中，非经常性损益却占据了相当比例。统计显示，576家上市公司2013年的非经常性损益总计达372.3亿元，非经常性损益在相关上市公司净利润中所占的比重高达14.96%；而在2012年，上述576家上市公司的非经常性损益总计只有223.39亿元，在净利润总额中所占的比例为12.11%。

　　就具体公司而言，在已公布2013年年报的576家上市公司中，有526家公司存在依靠非经常性损益“补贴”净利润的现象，其中有110家上市公司的非经常性损益在净利润中的比重超过30%，中原特钢等69家公司的非经常性损益超过了自身的净利润，中国铝业等68家2013年表示盈利的公司在扣除非经常性损益后实际上处于亏损的状态，如中国铝业2013年盈利近9.48亿元，同比大增111.51%，但在扣除87.55亿元的非经常性损益后，中国铝业2013年实际亏损了78.07亿元。

　　据了解，尽管上市公司非经常性损益的来源各不相同，金额高低有别，但基本上是通过投资收益、政府补贴、出售资产、会计口径变更等途径实现。

　　受2012年12月证监会放宽上市公司募集资金用途、允许购买理财产品新政的刺激，A股上市公司2013年参与投资理财的积极性明显增高并从中获利匪浅，比如中海海盛2013年净利润不过1823.45万元，但因出售招商证券股票获得的投资收益却高达2.71亿元。

　　除了投资收益，政府补贴也是部分上市公司得以实现业绩增长的利器，典型代表便是华菱钢铁，该公司2013年计入损益的各类政府补贴多达2.63亿元，相当于公司2013年1.06亿元净利润总额的2.48倍。

　　出售资产则成为另外部分上市公司改善业绩的主要“法宝”，以中国铝业为例，2013年中国铝业的非经常性损益高达87.55亿元，而构成这笔巨额非经常性损益的主体则是“中铝铁矿股权处置”、“贵州分公司氧化铝生产线转让”、“处置焦作万方股权”等资产出售收益。

　　最后，会计口径变更也能为上市公司带来丰厚的非经常性损益，通过在2013年“采用公允价值计量方式对投资性房地产进行后续计量”，*ST国商在2013年的非经常性损益总额高达24.43亿元，较2012年0.87亿元的非经常性损益规模暴增27.08倍。

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　　看好业绩稳健个股

　　光大证券投资顾问周明表示，通常而言，最近3年非经常性损益在上市公司净利润中所占比例均控制在5%以内的上市公司其业绩出现大起大落的风险较小，投资者可选择其中净利润稳步增长且业绩增速与主营业务收入增速匹配较好的上市公司予以跟踪。长城证券投资顾问龚科指出，对于那些非经常性收益占比较大的上市公司，投资者最好多加观察，以免被表面的业绩数据所误导。