首个170电话已经打通 移动转售概念股值得关注

　　神州泰岳：业绩符合预期，有望受益中移动融合通信平台商用

　　日期：2014-03-04 来源：光大证券

　　业绩符合预期，每10股转增10股

　　公司发布2013年业绩快报，全年完成营业收入19.2亿元，同比增长36%；归属于母公司净利润5.2亿元，合EPS0.84元，比去年同期增长20%。其中第四季度收入增长24%，净利润比去年同期增长19%。同时以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股，并派发现金红利2.5元。

　　公司积极贯彻2013度年经营计划，各项业务保持良好的增长势头，运维管理领域，密切跟踪信息化建设的发展趋势，尤其是云计算、大数据等对运维管理带来的需求，进一步丰富运维管理业务线、提升产品性能与功能，使得运维管理业务实现60%以上增长；互联网运营服务领域，公司继续加强开发与支撑工作，促进飞信业务、农信通业务的发展；海外业务方面，积极推进海外电信市场融合通信平台、游戏发行平台等项目落地。

　　中移动发布下一代融合通信平台，公司有望受益

　　近期中移动在GTI峰会上发布了《下一代融合通信白皮书》，根据规划，中移动将启动融合通信端到端系统测试，计划在今年下半年启动现网测试，预计在四季度实现试商用，2015年中实现融合通信的全面商用。随着融合通信产品商用，必然涉及到该产品运营管理，我们认为，拥有融合通信产品运营经验的神州泰岳有望受益。

　　海外游戏平台3季度开始贡献收入

　　公司先后与印度电信运营商签署融合通信平台项目，与越南、印尼、菲律宾的电信运营商签署合作运营游戏平台项目，随着平台的搭建完成，我们预计今年3季度开始海外游戏平台贡献收入。

　　另外公司有望和奇虎360成立合资公司，除共同打造海外游戏发行平台以外，将360优秀移动互联网产品带到海外去，成为真正互联网平台公司。

　　维持“买入”评级

　　综上所述，我们预计2014-2015年EPS分别为1.19元、1.59元，鉴于公司有望成为海外移动互联平台，维持“买入”评级，目标价41.65元。

　　用友软件：转型步伐坚定，移动转售实现实质性突破

　　研究机构：长江证券日期：2014年1月15日

　　报告要点

　　事件描述用友软件发布了2014年度总计划，并宣布与子公司畅捷通、北京用友政务、用友汽车、用友金融、用友新道、厦门用友烟草、用友医疗卫生等公司共同发起设立用友移动通信技术服务有限公司，从事移动转售、企业手机等电信增值服务业务，注册资本5000万元。

　　事件评论

　　2014年用友仍将基于“软件及IT服务+数据服务+金融/电信服务”的产业框架坚定推进公司业务转型升级及发展。从2012年底以来，用友始终坚定不移地实施战略转型之路。总结用友2014年度总计划，公司转型将主要围绕三个方面进行：1)软件及IT服务：对于传统的软件及IT服务，“减员增效”是其发展核心思想，通过U8分销和NC分签模式，建立产业生态链，控制人员规模，提高人均利润；2)云服务业务(数据服务)：继续加强UAP、CSP两大平台的研发投资，组建移动与云创新服务业务孵化组织，加快CSP平台及应用服务上市，开展中高端客户远程、托管、租用、混合云服务。3)金融服务、电信增值服务：作为两项新的业务领域，公司主要优势在于自身的客户优势和对企业运营的丰富经验。金融服务方面，主要发展互联网金融和供应链融资等方面业务，目前已成立畅捷通支付公司和“幸福投资”。电信增值服务方面，主要为企业提供报表、OA等移动应用服务。

　　成立用友移动通信技术服务有限公司，公司移动转售业务迈出实质性步伐。为顺应未来企业应用转向移动互联网的趋势，用友将组建专业公司、发展电信增值服务列为2014年度总计划中的重要内容之一。此次成立用友移动通信技术服务有限公司，标志着公司移动转售业务迈出实质性步伐。值得注意的是，该公司由用友与畅捷通、用友政务、用友汽车等子公司共同发起，可以预见，未来用友畅捷通及中、高端产品都有望与移动端进行对接，未来移动端将代替PC端成为产品应用开发的主流，移动端服务费模式或将成为公司未来重要利润增长点之一。

　　维持“推荐”。分析师认为，用友经过这两年转型阵痛期之后，公司目前发展态势已逐步企稳。在移动和云时代，分析师看好公司的转型方向和转型成功后的发展前景，未来新的模式或将把用友缔造成百亿收入规模的公司。预计公司2013-2015年的EPS分别为0.53元、0.67元、0.87元，当前股价对应PE分别为28倍、22倍、17倍，维持“推荐”评级。