优先股吹散蓝筹雾霾

　　与创业板相比，蓝筹可谓雾霾缠身。

　　先是受制于国家的产业调控政策：积极发展新兴产业，淘汰传统行业的落后产能，传统行业——也是大蓝筹的巨头房地产、钢铁等前景未明。基于基本面的不明朗，赚钱效应也远远落后于创业板，2013年指数几近翻番的创业板对资金的吸引力明显比不温不火的主板蓝筹高出一头。

　　蓝筹吹开雾霾要等风来，而实际上风已经来了。如果说前一阵吹起中信银行、北京银行、民生银行股价的互联网之风，属于故事、题材性的小风，那么优先股就是吹散蓝筹身上雾霾的大风。

　　3月21日证监会推出的《优先股试点管理办法》(下称《办法》)，无论是在颁布前还是颁布后，都获得了市场人士的认同。

　　对于优先股的股息，业内相当乐观，为了发行也就是融资成功，优先股的股息率应该不会低于普通股的分红收益率。根据数据，2012年上证50指数成份股上市公司普通股的平均分红收益率为2.41%。其中，上周五领涨的大蓝筹浦发银行平均分红收益率高达5.69%(按照区间平均成交价格计算)，而余额宝年化收益率目前也未超过这个水平。业内人士估计，优先股的股息率在年化6%至8%之间，相当具有吸引力。

　　与其他投资品种相比，优先股的收益率算不上遥遥领先，但也可以说非常有吸引力，唯一的问题是收益的兑付周期过长。以理财产品为例，产品兑付周期大致分为1个月、3个月、半年、一年等；以信托为例一般是一年；而目前最火爆的余额宝类货币基金其收益到账时间可以做到T+1，有的甚至是T+0。因此，优先股尽管在二级市场流动性、收益率上都能做到领先其他投资品种，但兑付周期是它天生的短板。

　　兑付周期这样的短板，或者说资金的流动性是否成为投资者做出投资决策最重要的因素？答案是否定的。信达证券首席国际市场分析师陈嘉禾表示，房地产市场体量庞大，准入门槛也很高，退出周期也很长，为何就能获得资金的青睐呢？这说明流动性对于资金来说并不是唯一的考量。

　　大部分投资于房地产的人所追求的并非收益率，而是避险，假如给予他们一个合理回报的避险工具，那么这些资金很可能会往这个工具的方向倾斜。尤其在其他投资工具，比如信托已经出现高风险的时候。

　　对于市场风格是否以此为契机而转向蓝筹，陈嘉禾的态度是肯定的，蓝筹将掀起一波行情，甚至认为“改革使市场站在了一个中长期牛市的起点，市场的格局已然转变”。

　　此外，本报记者还注意到《办法》中有一个非常有趣的地方，那就是试点从上证50指数成份股开始。曾经有人在征求意见中提出将样本扩大到上证180或沪深300，但这一提议被证监会否决。理由是，坚持稳妥起步的原则。无论监管层出于何种的考虑，将试点公司框定在上证50中的后果是，上证所的大蓝筹将被激活。

　　众所周知，创业板的飙升致使深交所交易量已经超过上证所，仅仅是创业板的成交量就一度直逼上证所成交量，这无疑激发了两大交易所的“明争暗斗”，深交所依靠创业板红透半边天，上证所的国际板却迟迟未见进展。日前上证所表态正在研究设立“战略新兴产业板”就是该所谋变的一大例证。

　　优先股的到来不仅吹散了蓝筹身上的雾霾，同样也吹散了上证所身上的雾霾。上证所凭此一役或将完胜深交所。而在深交所上市的平安银行、宁波银行因不在优先股试点范围之内，恐怕只能望洋兴叹了。