广东“单独二孩”或月底公布 受益股有望再度活跃

　　【概念股】

　　贝因美：设儿童奶子公司，进一步掘金婴幼童乳品市场

　　研究机构：国金证券日期：2013年12月24日

　　我们看好公司在婴幼童食品领域的布局：1、合理的多元化：新业务仍是乳制品主业，目标市场客户仍是公司的“老客户”；2、由婴儿乳品领域进入幼童乳品领域能够更好的延伸公司的产业链，延长客户生命周期，进一步挖掘公司的客户价值(犹于拍电影续集)；3、公司在儿童奶领域具备一定积累：之前公司通过控股美丽健涉入儿童奶领域，后来在上市前剥离；4、婴幼童食品领域是我们最看好的食品子行业之一，主要由于“80 后”父母的消费观、消费能力以及对子女的溺爱。

　　儿童奶业务欣欣向荣，贝因美有能力争取10%的份额：我们预估儿童奶市场总量在200-300 亿(以出厂价衡量)，其中旺旺占据40-50%，伊利接近20%，且过去几年儿童奶市场都保持20%以上增长，毛利率超过40%。长久看，贝因美有能力从儿童奶市场争得10%(其在婴幼儿奶粉的市场份额为10%)左右的份额，即30 亿左右的收入规模。初期有可能通过OEM 形式，力争三到五年做到第一梯队。

　　公司利用“贝因美”品牌推出高端儿童奶：正如公司公告所言——延伸品牌价值，对新推的儿童奶，公司仍将使用“贝因美”的品牌；为符合贝因美作为高端婴幼儿食品品牌的定位，公司的儿童奶定位也将在高端市场，毛利率有望超过竞争对手的40%。新品将充分受益于公司现有的品牌、渠道以及客户。

　　投资建议

　　维持“买入”评级，目标价位46.7 元。我们看好公司的逻辑不变，只不过在此次调研以及期间与同业以及客户沟通，明显感觉到公司想降低市场对2014 的盈利预期，加上从12 月到明年年报间仍有4 个月漫长的消息真空期，短期没有明显刺激性因素(调研中，公司有提到2013 年市场占有率很可能冲到第一，之前公司排第四，份额10%，第一多美滋15%；但该数据目前很难验证，短期公司在持续的降市场预期后面临抛售压力)，可以暂时观望。

　　戴维医疗：收购甬星医疗进行扩张

　　研究机构：宏源证券日期：2013年11月12日

　　公司今日发布公告，拟使用自有资金440 万元人民币收购宁波甬星医疗仪器100%股权，并以自有资金500 万元向甬星医疗增资。交易完成后，甬星医疗注册资本为800 万元，公司持有甬星医疗100%的股权。

　　甬星医疗主要业务为智能输液泵的生产、销售，12 年全年销售收入为146 万元，净利润为-12 万元，13 年1-9 月营业收入为77 万元，净利润为-88 万元。由于输液泵属于二类医疗器械，是一种能够准确控制输液滴数或输液流速，保证药物能够速度均匀，药量准确并且安全地进入病人体内发挥作用的一种仪器。主要用于升压药物，抗心律失常药药物，婴幼儿静脉输液或静脉麻醉。

　　点评：戴维医疗此次收购甬星医疗，是公司从婴儿保温箱向其他业务拓展的初次尝试，选择了收入和利润对公司影响都不大的甬星医疗也是为了控制风险。甬星医疗2013 年前三季度净利润-88 万主要是由于处置了不良资产导致的亏损，扣除此项非经常损益盈亏平衡。输液泵是常用医疗设备，市场竞争激烈。甬星医疗是70 岁高龄董事长在经营管理，此次戴维医疗选择收购，一方面可以借助自己的销售渠道和经销商资源加快此品种的销售，另一方面输液泵也可以安装在戴维的婴儿保温箱上作为附加功能增加销售价格(单品销售价格4000 元左右)。预计14 年起年销售额为300-500 万，净利润为100 万左右，对公司净利润影响不大，但是是公司使用超募资金横向并购医疗器械企业的开始，未来有进一步收购扩大的预期。

　　盈利预测。预计公司同比分别增长10%，27%和28%，对应估值分别为42,33 和26 倍，短期估值较贵，关注二胎放开给公司带来的短期投资性机会，维持增持评级。