食品饮料行业：白酒坚挺 大众消费品调整较大

　　行业动态信息

　　1、承德露露发布2013 半年报更正：核桃露统计口径不一致，表现低于市场预期

　　公司发布更正，13 年中报2.3 亿为全系列产品，年报1.47 亿仅为纯核桃露，中报数据更正后纯核桃露收入0.9 亿。和公司沟通后，全年全系列产品为2.7 亿，也远低于市场预期。市场对核桃露期望一直很高，核桃露定位战略性产品，目前还处于市场培育阶段，公司未来增长的源泉是杏仁露产能的弹性释放。公司未来几年收入仍保持稳定增长，成本、费用下降带来利润增速在20%左右。

　　一季报风险在市场充分预期中，届时如股价下跌即是买入机会。

　　预计公司14～16 年EPS 为1.05 、1.35、1.62 元，目标价30 元，维持“买入”评级。

　　2、贵州茅台国企改革后的白酒改制预期股

　　周二有媒体报贵州国企改革方案，涉及贵州茅台上市公司三方面，带动茅台股价涨势如虹。周五公司澄清方案仅为茅台集团层面的初步设想。白酒国企改革受益公司我们持续推荐沱牌舍得和老白干，如果沱牌和老白干的国企改革有实质进展，因在上市公司的层面进行的改革，对公司才是实际利好。

　　最新成本追踪：猪价，3 月21 日生猪均价为11.15 元，环比下跌2.0%，同比下降13.9%；猪肉价格为18.99 元/公斤，环比下跌5.0%，同比下降14.7%；仔猪均价23.52 元/公斤，环比下跌3.3%，同比下跌7.5%。

　　本周投资建议：上周大盘上涨，食品饮料板块下跌1%，弱于大盘。各子板块表现分化，涨幅前三为白酒(1.16%)、食品综合(0.87%)和葡萄酒(0.84%)，前期涨幅较大的肉制品(-5.29%)、软饮料(-4.52%)、乳品(-3.86%)调整幅度较大。伊利、双汇、青啤等白马股的下跌使大家备受煎熬，我们认为下跌难持续，一季报披露后有望迎来反弹，伊利仍是首推。茅台快速反弹有望止步，能否突破要看一季报和二季度终端价格和动销情况，但盈利增长的最好阶段已过，未来主要看平稳增长。证监会关于优先股的推出，利好上证50 里的伊利股份和贵州茅台，但实质影响有限，这只是政策设计的突破，还有待市场解读。我们还维持前期观点，一季报前后是行业低点，食品饮料经历近期下跌后更显投资价值，优质低估值得公司在一季报后受到市场青睐。

　　本周推荐股票：伊利股份，汤臣倍健，三全食品，双塔食品，顺鑫农业，老白干酒，沱牌舍得、三元股份