食品饮料：白酒板块反弹受阻 大众品价值凸显

　　投资要点：

　　双汇在港上市获批4 月底挂牌 拟融资50 亿美元；奶粉1-2 月进口28.20 万吨 价格同比上涨52.06%；一年调整初见成效，郎酒一季度增长20%；去库存腾出空间 白酒龙头洗牌经销商; 白酒趋向大众路线 低端酒或主导市场。

　　数据跟踪

　　原奶和乳制品价格下跌，奶粉价格微涨。猪肉价格环比下跌近6%，猪粮比继续小幅下降。花生和大豆价格上涨；油酯价格下跌，仅豆油环比持平。酿酒成本方面，小麦、玉米价格小幅下跌。

　　投资策略

　　上周，食品饮料行业下跌3.1%，跑输大盘2.6 个百分点。除前期跌幅较多的肉制品和乳制品外，其余板块均为负收益。前期强势的白酒板块受到茅台对14 年的增速目标低于市场预期的影响而出现调整，带动了板块的下跌，此外食品综合和调味品板块相对于大盘的跌幅也超过4%。个股方面来看，重组失败的汤臣倍健和业绩变脸的牧原股份领跌，白酒行业2、3 线品牌均出现较大的调整，年报亏损有重组预期的皇台酒业以14.5%的涨幅领跑行业。

　　对于近期白酒行业的调整，我们认为一方面源自大盘的调整，另一方面也是源自投资者对于一季报的担忧情绪，从基本面的情况来看，14 年仍将是白酒行业的调整之年，加上去年一季度基数较高，大部分酒企一季报业绩将出现下滑。目前来看，茅台的基本面仍然是行业内最好的，仍然值得关注。大众食品方面，我们坚持之前的观点，认为板块目前估值合理，长期价值凸显，建议关注龙头品种伊利股份、光明乳业、三全食品和双汇发展。