周四展望：重点布局十大板块优质股

　　农牧渔行业周报：三步曲节奏，逐步布局“猪周期”相关标的本周我们的推荐组合为：国联水产、牧原股份、大北农。“否极泰来”是当前乃至二季度我们对农业板块推荐的核心关键词，最具有这种可能的是生猪价格，虽然我们仍然坚持猪周期变“平、长”的大结论，但在这个前提之下，中型的上涨机会仍然可期，收益仍将可观。

　　农牧渔行业周报：三步曲节奏，逐步布局“猪周期”相关标的

　　类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司

　　投资建议

　　本周我们的推荐组合为：国联水产、牧原股份、大北农。“否极泰来”是当前乃至二季度我们对农业板块推荐的核心关键词，最具有这种可能的是生猪价格，虽然我们仍然坚持猪周期变“平、长”的大结论，但在这个前提之下，中型的上涨机会仍然可期，收益仍将可观。

　　行业点评

　　二季度策略一：进攻首选“猪周期”，建议关注三大加仓充分条件。值此时点，我们认为投资者可以逐步的加仓生猪养殖相关标的，并可随着时间轴的推移选择三个时点进行加仓，第一：一季报落地，一季度猪价惨烈程度历史少见，势必影响到一季度的业绩表现，待一季度风险释放之后，建议逐步加仓，两个最纯正的生猪养殖标的，牧原、雏鹰的一季报将于4月24日公布，我们认为此为第一个良好的加仓时点，第二：仔猪价格出现连续回落，目前仔猪价格处于相对不错的位置，仍然能够维持盈亏平衡甚至盈利，导致去产能仍然有一波强抵抗因素，但是如若仔猪价格出现下跌，将对养殖户构成又一大重要冲击，去产能的概率将进一步增大，我们认为，如果仔猪价格能跌至年前低位，将会是另一个良好的加仓时点，第三：出现大规模疫病，这个因素出现的概率虽然较低，但却意义重大，一旦出现，必将成为压倒养殖户的最后一根稻草，供给出现拐点的确定性将大增，如若出现，也建议投资者果断加大仓位。标的方面，猪价上升必将带动整条产业链景气，依次推荐牧原股份、雏鹰农牧、大北农。

　　二季度策略二：防御性动保、水产饲料板块为佳。动保子板块在农业板块当中成长性好、竞争壁垒高、毛利率稳定，短期来看，政府苗春防表现良好，市场苗表现仍然抢眼，中牧、天康有品种而且可能面临国企改革，金宇集团产品生命周期正好且有接力品种表现，加上三家公司估值不贵持续推荐。水产饲料推荐两大龙头海大与通威，基于14年大概率水产饲料行业为大年，我们推荐通威，业绩改善拐点确立，14年有望进一步提升盈利水平。海大畜禽饲料发力，华中地区和境外为主要增长片区。基于13年业绩低基数，增速有望超过50%。

　　二季度的策略三：风如果再起，则推荐相应主题公司包括国联水产、大禹节水等。创业板目前热度回调，强势股表现走弱，如若风还能够再次兴起，我们提供的本板块内的备选标的包括：国联水产、大禹节水等。国联水产的转身有望带来价值重估，持续推荐，大禹节水受益现代农业逻辑顺畅，同样为板块内的良好主题品种。

　　14年海参行情不乐观：福建霞浦预计今年产量将达1.5万吨，供给仍然处于放量阶段，三公消费政策力度更大，“需求只有向上没有向下的弹性”的说法基本落空，我们认为今年海参仍然会有比较大的压力。

　　禽板块处于底部逐步淘汰产能，二季度气温高升为催化剂：鸡肉/猪肉比率已上行至0.7高于均值，目前鸡肉比猪肉更强势，鸡肉祖代引进规模据估计约在110万套相比去年减少了余额40万套，商品代肉鸡养殖量也有所减弱。

　　重点数据

　　本周生猪价格继续弱势，达到11.15元，自繁自养头均盈利-333元，持续站在我们重视的“亏损250”线之下，甚至亏损300元以上的时间也已接近三周，收储也没能引起猪价的改善，但仔猪价格仍然较高，拖慢母猪淘汰进度。海参价格下跌至120元/公斤。

　　本周生猪价格继续弱势，达到11.15元，自繁自养头均盈利-333元，持续站在我们重视的“亏损250”线之下，甚至亏损300元以上的时间也已接近三周，收储也没能引起猪价的改善，但仔猪价格仍然较高，拖慢母猪淘汰进度。海参价格下跌至120元/公斤。

　　母猪存栏量开始调整。据农业部4000个监测点生猪存栏信息显示，2月生猪存栏量环比增长-0.9%。能繁母猪存栏量环比增长-0.79%。达4869万头，目前正处于猪周期关键的观测时间窗口，大周期拐点到来仍需更进一步的去产能。

　　鸡苗最新价格为1.97元/羽，鸭苗下滑到2.81元/羽，近期呈现反弹迹象，鸡肉/猪肉比也明显回升。

　　3月30日，海参继续下跌至120元/kg，行业需求压力仍大，机会需要等待，扇贝价格维持6.0元/kg、鲍鱼价格维持在90元/千克的低位。

　　南美新豆丰产和批量上市将继续打压豆类市场。截至3月17日，马托格罗索州大豆收割工作完成84%，南马托格罗索州大豆收割率为91%，分别高于五年均值的74%和67%，预示着南美大豆上市时间将提前。南美大豆的到港预期，以及目前国内600万吨以上的进口大豆库存，使豆粕供需相对宽松。而国内养殖的低迷景气影响到豆粕需求，豆粕价格难以走强。

　　“智慧教育”系列报告之一：教育信息化开启千亿市场空间

　　类别：行业研究机构：安信证券股份有限公司

　　教育信息化具有数字化、网络化、智能化和多媒体化的特点。教育信息化引导学生从被动学习到主动学习，提升学习效果；有助于解决教育资源分配不均的问题，并显著提高管理沟通效率。

　　教育信息化引导教育从“教”走向“学”。教育信息化可以分为三个阶段：计算机辅助教学阶段、计算机辅助学习阶段、信息技术和课程融合阶段。其中，在计算机辅助教学阶段，信息技术是一种教学、科研或管理工具；在计算机辅助学习阶段，鼓励学生利用信息技术主动参与学习；在信息技术和课程的融合阶段，利用信息技术全面应用于教与学的过程，营造自主探索、多重交互、合作学习、资源共享的开放型学习环境。

　　政策拉动我国教育信息化千亿市场空间。随着政策的密集出台，教育信息化被提升到新的战略高度。我国各级各类的教育机构数量众多，体系十分庞大，根据8%的教育信息化经费列支比例计算，我国教育信息化存在千亿市场空间，预计2017 年市场规模将达到3,546 亿元。

　　“三通两平台”建设为教育信息化企业带来重大发展机遇。过去，国内教育信息化建设一直重硬件轻软件。预计随着“三通两平台”建设的不断推进，未来将带动网络基础设施、教育云平台、教育资源和应用产品的全面发展，在此过程中，电信运营商、技术提供商、内容提供商都将扮演重要角色，迎来重大机遇。

　　重点公司推荐：我们根据上市公司在教育信息化领域的积累和优势，以及对于该业务的重视程度，依次推荐立思辰、科大讯飞、华平股份、方直科技，建议关注天喻信息、拓维信息、全通教育、新南洋。

　　风险提示：教育信息化推动进程不达预期，竞争激烈导致毛利率下滑风险。