国务院推组合拳 3措施稳增长(受益股）

　　高盟新材：未来将受益于空间广阔的高铁市场

　　研究机构：信达证券撰写日期：2013年10月28日

　　事件：公司发布2013年三季报，前三季度归属于母公司所有者的净利润为3809.25万元，较上年同期减21.86%；营业收入为3.56亿元，较上年同期增19.24%；基本每股收益为0.1783元，较上年同期减21.87%。

　　点评：

　　三费增幅较大，净利大幅下降。公司毛利较上年同期基本持平，但由于上年同期非经常性损益和募集资金利息收入较高，以及本期相关人工成本、运费、新产品研发等支出增加导致三费增幅较大，其中销售费用、财务费用和管理费用同比分别增长38.99%、41.91%和39.20%，导致本期公司净利润较上年同期有较大幅度的下降。公司净利率由16.32%下降到10.69%。

　　高铁市场空间广阔。国内铁路建设处于回暖期，2013年8月铁路总公司确认追加今年固定资产投资，追加后全年计划安排固定资产投资提升到了6600亿元，预计到年底新增铁路营业里程5500公里，全国铁路营业里程将突破10万公里，高速铁路里程将突破1万公里。8月19日国务院也发布了《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，明确提出了应加快“十二五”铁路建设，争取超额完成2013年投资计划，切实做好明后两年建设安排，并优先建设中西部和贫困地区铁路及相关设施。国际方面，总理李克强10月在泰国出席中国高铁展时向泰国总理推销中国高铁，希望加强两国的铁路合作，中国高铁走向国外的步伐有望加快。平均每公里高铁线路建设对公司聚氨酯胶粘剂的需求量在5-6吨左右，对公司业绩影响较大，研报预计公司未来有望受益于空间广阔的高铁市场。

　　光伏回暖明显，利好公司太阳能电池背板项目。中欧光伏贸易争端获阶段性和解，保持住了在欧盟60%的市场份额。8月30日，国家发展改革委出台了《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，对分布式光伏发电项目实行按照发电量进行电价补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元，光伏市场回暖迹象明显。研报预计，公司目前正在建设的年产500万平米太阳能电池背板建设项目有望受益光伏产业回暖，为公司带来新的盈利增长点。

　　盈利预测及评级：预计公司2013-2015年的EPS分别为0.31元、0.38元和0.46元，维持“增持”评级。

　　4月2日，李克强主持召开国务院常务会议，确定深化铁路投融资体制改革，加快铁路建设政策措施。

　　会议认为，加快铁路尤其是中西部铁路建设，不仅可以扩大有效投资、带动相关产业发展，而且有利于推动新型城镇化、改善欠发达地区发展环境、帮助千百万人摆脱贫困。会议指出，今年全国铁路预计投产新线6600公里以上，比去年增加1000多公里，其中国家投资近80%将投向中西部地区。会议确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施，主要包括：一是设立铁路发展基金，拓宽建设资金来源。吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000—3000亿元。二是创新铁路建设债券发行品种和方式，今年向社会发行1500亿元，实施铁路债券投资的所得税优惠政策。三是引导银行等金融机构积极支持铁路建设，扩大社会资本投资规模。四是对铁路承担的公益性、政策性运输任务，中央财政在一定期限内给予补贴，逐步建立规范的补贴制度。五是加强统筹协调，保证在建项目顺利实施，抓紧推动已批复项目全面开工，尽快开展后续项目前期工作，确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。

　　兴业证券表示，随着铁路改革的推进，预计未来铁路多元化发展会有更多政策出台，鼓励铁路企业盘活存量资产、发展多元产业、提高盈利能力。因此，铁路多元化发展想象空间巨大，而走在市场化最前端的铁路上市公司，将最先受益。

　　海通证券认为，2014年铁路的各项改革将逐步进入实质化运作，预计铁总改革在以下4个方面将有所建树：完成铁路发展基金的注册，为后期铁总的投资募集重要的资金来源；单独成立土地开发公司，盘活铁总沉淀资产，为铁总募集部分投资资金来源；成立财务公司；成立铁路运输保险公司。铁路改革正逐渐进入实质利好兑现加速阶段，这蕴育着更多的市场机会，铁路运营企业、铁路设备及铁路基建类个股将受益明显。