工信部发文促军民融合式发展 三主线寻投资机会

　　军工大视野：建议二季度超配军工

　　来源： 兴业证券撰写时间： 2014-03-23

　　行业动态，1)中国电子科技集团董事长两会期间表示，需要加快研究所企业化改革步伐。四创电子  （600990 股吧,行情,资讯,主力买卖）、国睿科技  （600562 股吧,行情,资讯,主力买卖）有望受益。2)中国电子科技集团将筹措资金，支持信息安全领域4个方向：工控网络信息安全、移动互联网安全、云计算安全和安全专网，实现先关键技术突破，并推进产业化。3)中国电子科技集团投资控股有限公司即将挂牌，将推动集团产业整合，打造产融结合平台。4)MH370搜索折射搜救装备需求方向，我国非常欠缺大型远程高空侦查平台机，中航飞机  （000768 股吧,行情,资讯,主力买卖）有望受益。

　　上市公司，1)乐凯胶片  （600135 股吧,行情,资讯,主力买卖）大股东乐凯集团成功研发出锂离子电池隔膜，打破国外技术垄断。2)洪都航空  （600316 股吧,行情,资讯,主力买卖）大股东洪都公司全力保障L-15高级教练机试飞。3)中航飞机  （000768 股吧,行情,资讯,主力买卖）子公司中航制动启动“高铁用新型复合材料刹车副研制”项目，实现高铁刹车副国产化，并获国防科工局政策支持。

　　军力观察，尹卓：“十三五”、“十四五”航空兵是海军建设重点之一，支持海军发展中型机，并建议，为降低使用成本，海军舰载航空兵、岸基航空兵应使用同型机。

　　板块观察，3.17~3.23当周，军工板块跑输大盘。兴业军工板块加权跌0.9%，平均涨1.2%，上证指数涨2.2%。估值方面，基于一致预期，2014年典型军工股PE平均估值为43倍。

　　二季度投资策略，建议二季度超配军工，选择军品占比高，动态估值相对较低，前期跌幅较大的品种，建议关注中航重机、航空动力、航天电子、中国重工、中国卫星、中航电子、哈飞股份。一季度宏观经济低迷的背景下，有迹象表明，政府近期可能已经开始通过财政手段刺激经济。在制造业产能过剩的大背景下，军工行业可能成为政府刺激经济的重要选项之一，在此背景下，军工行业全年投资、装备采购计划连同资金有可能提前核准下拨，一方面改善军工企业现金流，降低财务成本，另一方面，军工行业上半年业绩有望超预期。

　　后续推荐：(分先后顺序)：1)有望受益3D打印后续利好政策，且2014年在扭亏、资本运作方面可能有新突破的中航重机  （600765 股吧,行情,资讯,主力买卖）.2)受益中国发动机公司成立及发动机重大专项落地的航空发动机产业，包括航空动力、钢研高纳、中航动控。3)受益海洋战略的中国重工。4)受益“支持民参军政策”的龙溪股份等。5)受益年内有望落地的国家空间基础设施发展规划的中国卫星。6)受益军工研究所改制的中航电子、四创电子等。

　　【概念股解析】

　　华力创通  （300045 股吧,行情,资讯,主力买卖）：华丽的北斗公司

　　来源： 中信建投撰写时间： 2013-12-24

　　公司北斗民用业务全速前进

　　11月，公司公布了与广东好帮手公司签订的1.82亿元的北斗合同，目前为止这也是上市公司在北斗民用领域最大的单体项目。今年5月，公司曾公布了GNiStar-2车载北斗/GPS多媒体智能处理器芯片的公告，本次好帮手所采购的也正是公司的这款新型多媒体导航芯片。一方面说明公司在北斗导航民用领域已走在市场前列，另一方面也说明公司的多功能芯片符合市场需求。

　　公司在业内较早投入大力研发北斗芯片，凭借对行业的深刻理解和判断，选择了交通运输业作为公司北斗芯片的突破点并获得成功，足以说明公司具有很强的远见力。我们认为单体较大的合同订单在业内具有一定的影响力和口碑，我们相信公司在民用领域还将有很大的作为。

　　北斗业务占比将快速提升

　　截止2013年的中报，公司的北斗业务收入为2269万元，占收入比重为16.5%，北斗业务占比在目前几个北斗概念公司中较高。随着北斗行业的爆发，公司北斗业务也将进入爆发期，占比将快速提升，届时华力创通也将是纯正的北斗公司。

　　信息安全、IT国产化加速北斗推进

　　国安委的成立使我国的国家安全上升到了战略高度，国家对信息安全的重视程度提到了更高的层次。IT国产化将是下一阶段必然的选择，北斗作为我国自主研发的卫星定位系统，可以有力的保证我国重要信息自主可控，所以我们认为信息安全以及IT设备国产化都有利于公司北斗业务持续快速推进。

　　明年北斗军用市场更值得期待

　　公司除了在北斗民用市场将继续有更多斩获外，我们判断军对也是公司非常重要的一个市场。由于公司在2005年已有军工生产资质，是国内少数几家武器装备承制单位。目前通过我国军方认证的北斗生产企业仅有华力创通、国腾电子等少数几家，且公司在多项军队测评中名列前茅，我们判断北斗在军队领域很快也将启动，军用市场明年更值得期待。

　　盈利预测与投资建议

　　通过近几年人员、技术、产品的储备，公司在北斗产业的领先地位已逐步奠定，我们判断明年北斗在军用市场和民用市场均会呈现爆炸式的增长，公司也将乘北斗之风，业绩实现快速在增长。预计13、14年EPS分别为0.17元、0.37元，维持“增持”评级。如果明年北斗订单爆发，我们不排除公司业绩超预期的可能性。