保定市长明确首都辅中心城市定位 挖掘正牌概念股

　　河北省委、省政府于3月26日出台《关于推进新型城镇化的意见》，保定被定位为承接首都部分行政事业单位、高等院校、科研院所和医疗养老等功能疏解的服务区。保定也因此成为目前国内舆论关注的焦点城市。4月3日，保定市人民政府市长马誉峰在接受媒体采访时表示，明确保定成为承载首都支撑和辅助功能的辅中心城市的发展定位，积极向国家、北京和省沟通汇报，力争使保定成为北京功能疏解的集中承载地和产业转移的首选地，全面构建“京津保”三角格局。在空间布局上，确定以保定主城区、涿州、白洋淀为顶点的三角形“一核两组团”发展格局，其中“一核”指保定主城区为主的中心城市群，“两组团”指保东生态文明新城组团和保北中小城市群组团。

　　自国家将京津冀一体化上升为国家战略之后，关于保定将被确定为首都副中心，以承接北京部分行政功能的传闻便成为了人们热议的焦点。虽然，后来国家相关部门辟谣称，该消息不实，但是这并不影响人们对保定的关注。

　　市场分析人士表示，目前京津冀一体化已经对保定产生了实实在在的利好。相应地，保定乃至河北上市公司都有望从中获益。投资者可从房地产、有土地储备的非地产股上市公司、基建建材、港口和仓储物流、环保企业、农业现代化这6大方向去掘金。此前备受市场亲睐的恒天天鹅、宝硕股份、华夏幸福、荣盛发展等个股值得关注。

　　机构解析个股投资机会

　　长城汽车：较低的估值对应着较高的增长

　　研究机构：广发证券分析师：张乐撰写日期：2014-03-14

　　公司发布2月产销快报，SUV同比增长46.6%

　　公司3月7日发布2月产销快报，2月公司共销售汽车5.0万辆，同比增长22.4%。其中，销售SUV3.0万辆，同比增长46.6%；销售轿车1.1万辆，同比下降19.2%；销售皮卡0.9万辆，同比增长37.9%。

　　H6同比增长79.5%，运动款占比大幅提升

　　2 月H6销量同比增长79.5%，高于SUV行业整体水平54.6%；1-2月累计销售4.3万辆，同比增长60.0%，高于SUV行业累计增速 40.4%。2月H6运动款占比为49.6%，较1月大幅提升10.8个百分点，升级版投放后预计将迎来量价齐升，支撑公司业绩增长。

　　新产品陆续上市，有望稳固和提升公司市占率水平

　　除了h2、H8外，14年公司将陆续推出14款哈弗M2、M4，通过不断推出新车型，完善SUV市场覆盖，公司市场份额有望得到进一步稳固和提升。

　　投资建议：公司的核心成长因子是SUV的高增长，我们预计公司13-15年EPS 为2.72元、3.52元、4.49元，对应PE分别为12.2倍、9.4倍、7.4倍，较低的估值对应着较高的增长，我们维持“买入”评级。H8如获成功，有望成为公司股价的催化剂。

　　风险提示：房地产泡沫破灭带来的居民财富缩水；汽车行业竞争加剧超预期；SUV销量低于预期。

　　巨力索具：海工和军工索具将放量明年业绩更值得期待

　　研究机构：长城证券分析师：耿诺撰写日期：2013-11-22

　　预计公司2013-2015年每股收益为0.13元、0.48元、0.7元，对应动态PE为56X、16X、11X。我们认为本次收购标志着公司外延式扩张迈出关键一步，考虑到未来两年海工及军工索具的放量带来的业绩高增长，目前估值水平有显著提升空间，我们维持“强烈推荐”评级。

　　事件：公司拟以自有资金3800万元向关联公司巨力新能源购买“10MW光伏屋顶发电项目”资产，并签订《光伏电站出让合同》； 交易标的概述：巨力新能源“10MW光伏屋顶发电项目”位于河北省保定市徐水县索具工业园厂区的屋顶和新能源工业园西侧草坪，预计使用年限25年，使用 240Wp多晶硅太阳能光伏组件41700块，太阳能电池板支架主要采用固定倾角方式，部分区域采用跟踪式光伏支架；系统年均等效满负荷运行小时数在 1366 小时，每年可向企业提供1008万千瓦时的绿色电能。

　　此次收购对公司影响：1)具有良好的经济效益。此电站项目以平均含税工业电价0.71元/千瓦时计算，公司每年可节约电费715.68万元；如按预计使用年限25年计算，在使用5.3年左右即可收回成本。2)公司在传统索具需求增速放缓的情况下，积极寻求外延式扩张，本次收购宣布上市公司正式进入光伏领域；3)购买新能源资产标志着公司在外延式扩张迈出了关键一步，我们认为公司后续的多元化发展可能性增加。

　　海工和军工索具将放量，明年业绩更值得期待：1)我国能源的巨大缺口、高油价、政治考虑等因素促使我国开发深海油气的动力不断增强。保守估计到2015年中国海上油气装备国际市场份额提高到15%，将达到90亿美元以上，是2012年两倍。随着开采深度的增加， 浮式钻井平台和移动式生产系统将成为未来海工平台的主流，系泊系统由传统的悬链线系泊系统发展到深海钻采平台所采用的张紧系泊系统，综合考虑我国海工装备市场规模及中海油石油平台建造规划，海工索具年新增需求将达到15亿元以上。公司将凭借在索具领域无可撼动的优势独享海工索具特别是系泊索的巨大市场。 2)国安委的设立将推动军工行业迎来高景气点。索具在军工中用途极其广泛，公司钢性及柔性索具产品及设计方案普遍应用于海、陆、空三军各类装备的运输、捆绑、加固应用于陆军坦克、装甲车等重型武器的牵引，随着公司与军方的合作不断深入，公司军用索具产品放量同样值得期待。

　　风险提示：新产品产能释放低于预期。

　　凌云股份：公司前身为中外合资经营企业凌云汽车零部件有限公司。经对外贸易经济合作部[2000]外经贸资二函字第808号文批准，零部件公司以经审计的2000年8 月31日净资产按1:1比例折为17,200万股，依法整体变更为凌云工业股份有限公司。经中华人民共和国工商行政管理局企业注册局企外函字[2000] 第94号文授权，公司于2000年11月10日在保定市工商行政管理局办理了工商变更登记，注册资本为人民币17,200万元。

　　龙星化工：公司是由河北龙星化工集团有限责任公司整体变更设立的股份有限公司。经河北龙星2008年1月10日股东会会议决议通过，河北龙星以2007年12月31日经利安达会计师事务所审计的净资产人民币305,523,403.82元，按照1:0.49的比例折成发行人的股份15,000万股，注册资本为人民币 15,000万元，其余155,523,403.82元计入资本公积。2008年1月28日，公司在河北省工商行政管理局办理了变更登记，取得了注册号为 130000000007313的《企业法人营业执照》。

　　冀东水泥：估值偏低前景看好

　　研究机构：中投证券分析师：李凡撰写日期：2014-01-23

　　冀东水泥17日晚发布了13年业绩预增公告，公告称经公司财务部门的初步测算，预计13年归属于母公司股东的净利润为3.1-3.6亿元，同比增长70%-100%，对应EPS0.23-0.27元。

　　投资要点：

　　4 季度单季度盈利预计为1.3-1.8亿元，盈利中值为1.6亿元，同比大幅扭亏，水泥价格和煤炭成本下降为主因。受益于河北治霾致石家庄及周边熟料线限产以及区域内小粉磨站关停，河北地区水泥价格在4季度实现了环比小幅度的上涨(正常年份华北区域4季度水泥价格环比3季度是下跌的)。根据数字水泥网的价格统计，4季度河北地区高标号水泥价格较3季度上涨了15元/吨，涨幅为5.2%，较12年同期上涨了30元/吨，涨幅为10.9%，与此同时4季度煤炭价格也较12年同期有明显的下降。因此水泥价格的同比改善和煤炭成本的同比下降致公司4季度业绩同比大幅扭亏。

　　12Q3至13Q2基本确认为区域盈利底部。我们草根了解到，行业层面来看，13年3季度开始华北地区的水泥价格开始出现环比改善的趋势，这种趋势在治理雾霾的带动下得到进一步强化，4季度水泥价格没有出现淡季回落即为佐证。公司层面单季度的盈利情况与行业层面的情况相一致，公司13Q3的盈利同比12Q3和环比Q2都出现了大幅度的改善(13Q2盈利同比12Q2仍是大幅下降的)，而13Q4的盈利更是超过了11Q4，创10年Q4以来Q4的最好盈利水平。综上我们判断12Q3 至13Q2基本可以确认为公司本轮周期的盈利底部。

　　14年公司盈利弹性更多取决于供给端的收缩情况。目前时点看14年，我们认为华北地区最大的不确定性来自环保压力下区域对于小粉磨站的实际淘汰力度，这需要进一步的跟踪。之于需求侧我们不期望出现强劲的回升，但同时出现负增长的概率也不大， 我们的基本判断是需求侧恢复平稳增长。因此14年公司的盈利弹性更多取决于治霾对于供给端的积极影响，建议重点关注。

　　维持推荐评级，给予6-12个月目标价8元。我们预计13-15年归属于公司母公司股东的净利润分别为3.5/4.5/8.0亿元，对应EPS 分别为0.26/0.33/0.59元，给予14年24倍PE，对应6-12月目标价8元，维持推荐的投资评级。

　　风险提示：华北区域需求启动低于预期；限产执行力度低于预期

　　博深工具：2007 年6月5日，石家庄博深股东会作出决议，同意石家庄博深由有限责任公司整体变更为股份有限公司。2007年6月12日，石家庄博深全体股东签署《发起人协议》，协商一致以中勤万信审计确认的截止2006年12月31日的净资产171,816,805.44元(母公司数)为基础，按1:0.7566的比例，折为130,000,000股，将石家庄博深整体变更为股份有限公司。本公司于2007年6 月28日在河北省工商行政管理局注册成立，领取《企业法人营业执照》(注册号为130000000000262)，注册资本为13,000万元。

　　汇中股份：公司前身为唐山汇中威顿仪表有限公司，成立于1998年5月18日。由唐山汇中仪表有限公司和加拿大威顿公司共同出资，注册资本20万美元。其中，汇中仪表以实物、技术出资15万美元，出资比例为75%；加拿大威顿公司以货币出资5万美元，出资比例为25%。2010年8月6日，经唐山市工商行政管理局核准，唐山汇中威顿仪表有限公司以2010年6月30日经审计的净资产41,081,151.83元，按照1:0.92499841的比例折合成股本总额 3,800万元，整体变更设立为股份有限公司，公司的名称变更为唐山汇中仪表股份有限公司，并取得注册号为130293000010814的企业法人营业执照，注册资本为3,800万元。

　　宝硕股份：公司系由河北宝硕集团有限公司于1998年7月21日独家发起设立，以发起人净资产折为国家股15000万股，经1998年6月29日发行公众股后，上市时总股本达20000万股，其内部职工股500万股于公众股4500万股1998年9月18日在深交所上市交易期满半年后上市流通。

　　沧州大化：安全边际高业绩极具弹性

　　研究机构：长江证券分析师：张翔，周阳撰写日期：2014-02-28

　　沧州大化发布2013 年年报：2013 年，公司实现营业收入34.91 亿元，同比增长3.25%；实现归属于上市公司股东的净利润1.23 亿元，同比下降57.66%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.22 亿元，同比下降58.16%；对应每股收益0.47 元。

　　2013 年业绩出现下滑，主要在于2013 年公司尿素、tdI 两大业务均遇到行业景气度下滑，导致均价及盈利下降。

　　尿素：尿素行业在2013 年遭遇到了近几年来少见的寒冬，受供需影响，价格持续下跌，根据我们的跟踪，2013 年全年有将近400 万吨尿素产能投放，大幅冲击了原有市场，且出口形势的恶化也对国内尿素行业形成影响。目前价格1600-1650 元/ 吨已达到近几年的低点，按照行业平均水平测算，目前尿素均价已到部分企业盈亏平衡附近；此外，公司天然气供应紧张也对生产经营产生一定影响，2013 年全年公司因天然气紧张停产81天，带来部分费用也小幅拖累公司盈利。我们认为随着出口关税的调整，国内尿素行业2014 年或存在小幅改善的空间，预计2014 年全年均价将较2013 年有所提升。

　　tdI 业务盈利依然处于逐步回归阶段：tdI 业务2013 年整体基本较为平稳，其中三季度经历了一波小幅行情，三季度价格自最低的19000 元/吨，上涨至23500 元/吨，后又呈现下跌趋势，四季度价格逐步回落，目前，市场价格集中在19000-19500 元/吨附近。公司目前tdI 产能已达15 万吨，权益产能13.5 万吨，2013 年实现产量14.59 万吨，较2012 年实现大幅增长主要在于2012 年投产的聚海分公司7 万吨产能实现全年贡献，tdI 业务给公司提供业绩高弹性，2014 年tdI 行情有望较2013 年好转。

　　我们预测2013-2015 年每股收益分别为0.61、0.85 和1.10 元，尿素业务为公司提供业绩安全边际；我们依然看好tdI 业务2014 年的表现，按照公司13.5 万吨权益产能测算，tdI 每上涨1000 元，可增厚EPS0.39 元，公司是tdI 的上好标的，维持对公司的“推荐”评级。

　　风险因素：天然气价格上调、tdI 盈利下滑。

　　唐山港：业绩符合预期审慎推荐评级

　　2014-04-02 类别：公司研究机构：中金公司研究员：杨鑫

　　2013业绩符合预期2013年唐山港收入同比增长15.2%，达46亿元。归属母公司净利润增长37%达8.9亿元，对应每股收益0.44元。煤炭和铁矿石装卸收入占公司全部收入的66%，同比增幅43%和20%。增长主要得益于货物吞吐量增加：2013全年货物吞吐量达1.3亿吨，煤炭和矿石吞吐量分别为4600万吨和5940万吨，同比增长25%和9%，其中进口焦煤贡献了煤炭吞吐量增长的68%，矿石吞吐量增长来自首钢码头。

　　发展趋势进口焦煤将成为贡献主力：2010年以来唐山港焦煤吞吐量增速在30%以上，我们预计未来两年焦煤将继续保持增长势头：

　　1)京唐地区的焦煤主要由大秦线运送。受产能限制，煤炭运力增速约4-5%，且主要运输运至东南各省的下水煤。陆路运输受限情况下，河北省焦煤主要通过京唐港区进口。若钢产增长稳定，京唐港焦煤吞吐量增速能够得到保证；2)国际焦煤市场供给大于需求，2013年全球焦煤海运量增速高于全球粗钢产量增速8个百分点；焦煤主要出口国澳大利亚产能继续扩张，预计2015年产量提高21%达1.8亿吨。进口焦煤价格下滑将继续刺激国内焦煤进口。河北是全国最大的焦煤进口省，2013年占全国焦煤进口总量的23%，京唐港将从中获益最多；3)唐山港在建的36-40#煤炭泊位，设计通过能力5600万吨，2015年投产后产能将大幅提升。

　　国内外矿石价差刺激增长，首钢码头有进一步提升空间：1)国外矿石未来产能继续扩大，随着进口矿石价格下跌，外矿代替内矿将成为主要趋势，为码头吞吐量增长带来机会；2)首钢码头2012-13的矿石吞吐量3100万吨和4000万吨，占各年总矿石吞吐量57%和68%。首钢码头设计年吞吐能力5700万吨，目前产能利用率仅70%，仍有上升空间。预计2014-15年首钢码头吞吐量增长37%和9%，贡献利润3.1亿和3.2亿元。

　　盈利预测调整我们预计公司2014-15年归属母公司净利润达10亿和12亿，对应每股盈利0.40元和0.46元。

　　估值与建议目前股价对应2014年12倍市盈率和1倍市净率，维持“审慎推荐”。