紧盯政策动向挖掘季报白马 两主线应对箱体跷跷板

　　四连阴后大盘在4月实现开门红，不过风格切换频繁，蓝筹成长反复“一日游”；指数则进二退一，持续盘整。政策面刺激引发蓝筹股“春躁”，不过经济面和资金面的低迷导致跟风盘寥寥；与之相比，成长股延续下行，却借超跌动能和消息面刺激走出脉冲。在当前箱体震荡和跷跷板并存的格局下，投资者应紧盯政策指挥棒，踏准热点炒作节拍。另外，连续的盘整也使得阶段性变盘时间窗口临近，3月份经济数据的公布可能成为后市变盘的导火索，政策和一季报则是短期的热点主线。

　　箱体跷跷板频率加快

　　主力资金近期施展“短刀快枪”，在市场震荡中借力消息面反复“大小腾挪”，导致风格切换提速，蓝筹成长跷跷板频繁起落。

　　政策发布密度加大，成为指引主力资金频繁进出和腾挪的指挥棒。从3月19日国务院常务会议强调“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施”、“落实国家新型城镇化规划”，到房地产再融资放开、京津冀一体化加速，从李克强总理提出“把经济运行保持在合理区间”，并将“有针对性地陆续出台相应有力措施”，到温州、杭州、长沙等多个城市酝酿松绑限购的可能性；从铁路运价市场化破冰，到上交所不断呼吁在蓝筹股推行“T+0”制度……一系列利好刺激直指蓝筹股。于是，主力资金闻风而动，数次借利好炒作蓝筹股。

　　不过，鉴于当前经济下行压力加大、流动性宽松阶段逐渐过去、信用风险暴露、央行暗示降准难行、IPO开闸进入倒计时等因素的压制，主力多采取快进快出的短线炒作方式，使得蓝筹股难以持续反弹，而表现为脉冲形式。另一方面，前期持续调整的小盘成长股逐步具备了超跌反弹动能，再加上盘子小、弹性大，更适合当前的存量炒作环境，于是便与蓝筹股展开了此消彼长、你进我退的追赶跑。

　　从近期的大盘运行来看，上证综指一旦逼近2000点，便会有利好消息传出或护盘力量出现，推动市场止跌反弹。例如，3月14日沪综指盘中跌破2000点，之后便有国务院印发城镇化规划、证监会将推动A股纳入MSCI新兴指数、在建项目陆续开工等利好消息释放，股指顺势重返2000点上方；3月20日沪综指收盘跌破2000点，优先股“靴子”便在次日快速落地，推动股指大涨；同样，就在沪综指收出四连阴之际，上周汇金公司第五轮救市版图正式披露，加上证监会反复表态要均衡改革和市场承受力、发审会4月上旬不会召开，大盘再度化险为夷。

　　分析人士指出，2000点整数关口支撑在不断的重复中得以夯实，加上政策暖风频吹，2000点上方的波段性行情值得期待；不过，当前的刺激政策无法与“四万亿”和“货币造牛”比肩，对于大盘的提振力度有限。“脉冲”“震荡”“结构”或成为行情关键词。如果没有超预期因素扰动，预计后市主力资金仍将紧随政策脚步，在箱体中跳舞，蓝筹股和成长股快速切换。

　　政策和业绩成市场主线

　　本周，3月份及一季度的宏观经济数据将陆续公布。在震荡了多个交易日后，经济数据可能成为引发短期市场变盘的导火索。

　　综合当前主流机构的预测，3月份中国出口同比增速或较2月份有所回暖，但进口增幅可能回落，贸易差额有望回归小规模顺差。3月工业同比增速或小幅上升至9%左右；零售销售增速保持稳健；而受房地产投资偏弱拖累，1-3月固定资产投资增速预计微幅升至18.1%。一季度GDP同比增速可能仅有7.3%，低于年初政府设定的7.5%全年增长目标，并可能创下2009年一季度以来的最低水平。而受翘尾等因素影响，3月CPI同比增速预计回升至2.5%。

　　预计经济数据的公布将在市场掀起波澜，不过其最终引发的政策动向才是左右市场走势的关键。管理层近日出台了一系列针对铁路建设、棚户区改造、小微企业优惠等经济增长刺激措施，并多渠道创新资金来源，以期提振内需，缓解经济下行压力。种种迹象表明，政策调整窗口试探性打开，“稳增长”意图明显。在此背景下，有分析人士预计，如果数据低于预期，管理层可能将会出台更多的经济增长刺激措施，并加快实施结构性改革，甚至货币政策放松的力度也仍将视经济增长下滑幅度而定。届时，A股市场的政策主线有望进一步升温和升级。

　　此外，下周一季报披露将正式拉开帷幕，根据沪深交易所的安排，中小板和创业板的山河智能、浙富控股、上海凯宝、鹏翎股份将于4月9日率先披露2014年一季报，而主板公司一季报则将于4月10日开始陆续登场，最先公布的两家公司是隆平高科和招商轮船。鉴于率先披露的公司往往业绩优良，因此绩优白马股有望成为市场关注的重点，短期围绕一季报的炒作将成为与政策并行的主线。