习近平为猎鹰突击队授旗 掘金反恐概念股

　　


　　海能达:海外快速成长,国内迎PDT、轨道交通市场国产化、突入军工通信三大机遇

　　海能达 002583

　　研究机构：银河证券 分析师：朱劲松 撰写日期：2014-04-04

　　1.事件

　　海能达4月2日晚发布公司2013年年报,公司实现营业收入16.83亿元,同比增长48.27%;实现利润总额1.57亿元,同比增长356.54%;净利润1.35亿元,同比增长305.28%;实现摊薄每股收益0.49元;同时公布2013年度利润分配预案为每10股派0.8元。 2013年的经营性现金净流入7660万元,获得很大改善,在11~12年连续两年为负的情况下,再次转正。

　　同时公告,拟定以1000万收购南京宙达通信100%股权,完善公司在军用通信市场的市场与技术布局;南京也是海能达军用通信市场的重要研发、市场基地。

　　2.我们的分析与判断:

　　(一)海外市场保持快速增长,作为国内行业龙头最受益公安PDT数字集群市场14~15年爆发机遇:占公司收入过半的海外市场,依托DMR数字产品的快速成长和德国子公司的顺利整合,2013年保持24%的较快收入增速;基于DMR、TETRA系统二大产品系列的竞争力,以及欧美等重点市场宏观经济回暖、拉美/中东/俄罗斯等市场需求的快速增长,2014年预计海外业务将继续保持快速增长势头。

　　(二)轨道交通数字集群市场迎国产化突破契机、军用通信市场深化拓展,开辟更广空间。海能达在地铁轨道交通市场迎Tetra数字集群系统国产化突破契机;同时深入拓展军用通信市场规划布局。

　　3.投资建议

　　昆明恐怖袭击事件,加快国内社会安全网络继安防之后在数字集群专网领域的投入;轨道交通、军用市场的突破,也将为海能达开辟新的更广空间,我们看好公司未来的持续成长。

　　我们维持此前盈利预测和“推荐”评级,预计公司2014~2016年的收入分别为24.76亿(+47.07%)、32.57亿(+31.54%)、38.84亿(+19.27%),归属母公司股东的净利润分别为2.28亿(+68.86%)、3.70亿(+62.20%)、4.66亿(+26.07%),2014~2016年每股EPS分别为0.82、1.33、1.68元,当前股价对应的PE分别为32、20、16倍。