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　　河北钢铁:延长固定资产折旧年限，增厚2014年业绩

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：2014-03-17

　　报告要点

　　事件描述

　　河北钢铁公告，公司董事会审议通过了《关于调整固定资产折旧年限的议案》，公司从2014年1月1日起对公司固定资产的折旧年限进行调整。

　　事件评论

　　延长固定资产折旧年限，增厚2014年业绩:本次公司折旧年限调整范围和幅度均相对较大，涉及所有类别固定资产，其中固定资产中占比相对较大机器设备折旧年限被延长近50％，房屋建筑物折旧年限被延长超过50％，从而将有利于降低公司折旧，增加净利润。

　　本次公司调整折旧年限采用未来适用法进行会计处理，虽不对以往各期间财务状况和经营成果产生影响，但预计将致使公司2014年固定资产折旧减少20亿元，增厚2014年度净利润15亿元，对应EPS0.14元，而公司2012年净利润仅1.09亿元。

　　自 2011年以来，受钢铁行业需求不景气影响，钢铁企业盈利也持续低迷。在此背景下，钢铁行业已有10家公司累计共13次调整固定资产折旧年限以缓冲业绩。不过，折旧年限调整带来的业绩增厚难以抵御行业需求增速下滑对钢企盈利造成的影响，同时也无法持续，公司盈利改善依然依赖于行业基本面的好转。

　　综合考虑固定资产折旧调整带来的业绩增厚，预计公司2013、2014年EPS 分别为0.03元和0.08元，维持“谨慎推荐”评级。