客服帮助 |我要推广 Apple iosAndroid手机网 移动中金 注册 忘记密码? 登录 我的中金:

首页|网贷|财经|股票|数据|基金|黄金|外汇|期货|现货|期指|港股|理财|收藏|保险|银行|债券|汽车|地产|视频|路演|博客|微信|论坛|空间|商城

2017年财经排行榜评选圆满落幕 2017年财经大V排行榜顺利收官 中金在线官方微信 10大翻倍金股,您看我就送
中金在线首页 首页>>行业>>板块聚焦>>  正文






业内:给影视股称重 30倍市盈率较为合理

手机免费访问www.cnfol.com2014年04月11日 10:32 中国经济网-经济日报  查看评论
字体:    中金在线微博微信加关注 扫描二维码
关注
中金在线微信

大咖盛宴与你共享!马上加入

  去年以来,文化传媒行业的并购重组风起云涌,影视业务成为了一些上市公司力图开拓的“蓝海”,相关个股的股价同期也纷纷走强。但在经历一年多的上涨之后,当前影视股的回调压力开始增大。展望后市,这些影视股的估值应该如何判定?其走势究竟会怎样?

  盈利能力评估是关键

  去年创业板走出一轮大牛市,影视股作为创业板的权重,上涨势头更是一马当先。“影视龙头股走强,一方面是公司有着良好的业绩支撑;另一方面,行业内的并购事件构成公司股价上涨的催化剂。”宏源证券传媒行业分析师张泽京表示。

  比如,网络视频公司乐视网并购花儿影视,华策影视收购克顿传媒,长城影视借壳五金产品生产商江苏宏宝等。这些“绯闻”传出并确认的前后,影视行业激起波澜阵阵。但并购重组需要交易价格能达成一致,那么,像影视股这类轻资产型公司如何做价值评估?

  “公司价值评估通常有收益法、市场法、资产法等三类方法。由于影视公司有形资产占比低、无形资产实际价值难以评估,因而较常用的是以收益法作为评估基础,同时辅以市场法进行验证。”国泰君安证券投资顾问赵欢表示,影视公司的价值更多体现在作品版权、管理团队、渠道覆盖等盈利能力上。

  所谓的收益法是指通过将被评估单位的预期收益资本化或折现以确定评估对象的价值,是基于资产未来盈利能力的评估。而市场法则将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较,通过市盈率、市净率、市销率等指标进行评估。

  以华策影视去年收购克顿传媒为例,浙江坤元资产评估有限公司的两位资产评估师在评估报告中表示,克顿传媒属于影视文化传媒产业,盈利能力较好,资产基础法难以客观反映其股权价值。而交易市场有与之在资产规模及结构、经营范围及盈利水平等方面类似的可比上市公司,同时,公司未来收益能够合理预测,与企业未来收益的风险程度相对应的折现率也能合理估算,因此分别采用市场法和收益法对其股东权益价值进行评估。

  “收益法较为常用的模型是贴现现金流量法(DCF)。作为一种绝对估值方法,DCF认为企业价值是未来现金流量按照一定折现率的折现,但其基于的假设比较多,要求对公司了解非常深入,得出DCF值的过程实际上就是判断公司未来发展的过程。”民生证券传媒行业分析师郑平表示,这其中的难点在于对公司未来业绩增长率的评估和对折现率的选择上。

  而赵欢认为,收益法能够对公司的收益特性、未来成长性和风险特征进行综合考虑,业绩增长率是评估的焦点,也是决定最终价格的关键因素。

  30倍市盈率较为合理

  相比于收益法的专业性强、操作难度大,运用相对估值方法对于普通投资者在二级市场上选择股票而言,或许更为可取。张泽京表示,相对估值是使用一只股票的市盈率、市净率等价格指标与另外的进行对比,这种对比既包括与该公司历史数据的比较,也包括和国内同行业企业、国际上的同行业重点企业数据的比较。

  “目前国内国外投资者在对影视股进行估值时,比较主流的还是市盈率(PE),它是每股价格与每股收益的比值。”郑平表示,市盈率作为一种简洁有效的估值方法,其核心在于如何确定e 这一数值。

  按照e的计算方式不同,一般可分为静态市盈率(股价/当期每股收益)、滚动市盈率(TTM)(股价/过去四个季度的每股收益)、预测市盈率(股价/未来每股收益的预测值)。前两个e是确定的,而后一个需要估算。郑平表示,对于普通投资者而言,采用PE(TTM)对个股进行估值比较,既较为准确,又便于操作。从滚动市盈率上看,截至4月8日收盘,文化传媒板块估值为38.5倍。

  “另外,影视股还可用PEG估值法来评估,即用公司的市盈率除以公司未来3年或5年的每股收益复合增长率。当PEG等于1时,表明市场赋予这只股票的估值可充分反映其未来业绩的成长性。”张泽京表示,这一方法的优点在于将市盈率和公司业绩成长性对比起来,弥补了当市盈率过高时PE估值法出现的不足。

  比如,若一只股票未来5年的预期每股收益复合增长率可达到40%,那么当前就可给予其40倍的市盈率,以此类推。“持续受益于居民娱乐消费的增长和政策支持带来的红利,近几年我国电影票房年复合增长率高达33%,影视龙头股的业绩复合增速也超过30%,未来三年内仍有望保持这一增长势头,因此给予文化传媒板块30倍左右的市盈率是合理的。”张泽京表示。

  伴随着创业板市场3月份以来的接连调整,华策影视、电广传媒、华谊兄弟等影视股股价纷纷回落,估值水平较此前有所降低。张泽京表示,当前传媒板块部分个股估值偏高,板块投资机会来自于下跌之后,估值回归到合理区间之时。待影视股风险有所释放后,基本面稳健、并购整合预期强的龙头公司将被中长期看好。

  (经济日报)

好消息!还在为选择留学院校而苦恼吗?还在为复杂的移民申请流程而心烦吗?818出国网微信号汇聚最新的出国资讯,提供便捷的移民留学项目查询和免费权威的专家评估,为你的出国之路添能加油!

微信关注方法:1、扫描左侧二维码:2、搜索“818出国网”(chuguo818)关注818出国网微信。

名博
指南针:七连阳又有何妨 少爷:首战告捷有重大启示 彬哥:六连阳后防止回调 李君壮:连续上攻高抛低吸
推荐
牛熊:周四的热点直播 指南针:周四操作参考

我来说两句

查看所有评论 注册 登录
24小时热门文章
栏目最新文章
收评: 重磅利好再引爆A股 大牛市无需怀疑 券商评级:强攻行情将展开 25股值得满仓杀 特斯拉租赁计划将带动电动车销售 九只概念 草甘膦价格持续飙升 8股迎翻倍增长空间 板块投资策略大全:稀土中国价格横空出世 1 国家能源局提速煤炭整合 10股重大机遇 互联网文化版图全面启动 12股爆发在即 400亿手游并购蛋糕出炉 12股即将爆发
海军装备产业迎增长契机 市场规模达数千亿 证券行业:资金出海靠券商 差价填平促行情 农林牧渔:继续低位运行 提防“倒春寒 沪港股票交易有望互联互通 证券行业迎利好 环保部严控污染物排放 受益板一览 公司高层访华 特斯拉概念再掀狂潮 医药电商将获扶持 相关上市公司已赶潮布局 钢价短期内可望保持上行 概念股价值解析(附
焦点事件

5000点成功逃顶!谁研判如神?移民专家在线答疑牛股:盘前解析 绝密奉送汇天下,炒汇人必备的微信号股民都在关注的微信号爱车养护必备公众号比特币投资上淘比特

频道文章精选
博客论坛圈子

老怪:今日投资消息早知道潘益兵:周二早间市场信息

徐小明:周二大盘操作策略财智:大反弹后防出现分

龙头:反弹预示结构性行情存在灵枝:再次冲刺3100

梦回:盘前聚焦热点板块李清远:围绕3000展开震荡

吴西:此时需寻找低位绩优股纤虹:反弹仍存两大隐忧

拾金客:短期定呈现震荡格局一狼:重点把握三个方向

彬哥:今日重点关注一件事灯塔:今日开盘前参考提示

  • 晒单说感悟,赢千元话费! 猜年终大盘指数, 赢果6!
  • 鸿牛中金客VIP圈子免费送 微社区名家专栏申请区!
  • 手机玩转中金微社区! 2014博客评选决赛投票区!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 西游神配音,13亿人已笑抽 IPO提速?元旦后批100家!
  • 谣言满地,本山能否挺过去 亚航,马航,两次失联啥不同
  • 屌爆!过节加班的奇葩理由 狂欢过后"惨"面由谁收拾?
  • 天赢居 指南针 波段之子 林荫大道 鸿牛中金客

    刘正涛 秦国安 雨农谈股 实战教父 散户20年

    操盘飞刀 短线王 先知窝窝 投机少爷 木头玩股

    李博文 天津股侠 旗帜先明 牛传千股 狙击牛熊

    金鼎 海西一狼 律动天成 江南股神 短线狙击炮

    呈点 金智投资 股市猎枪 北京红竹 涨停板老黄

    狗蛋 五域论湛 老怪中国 洛阳上官 山东虎子中金

    赞助商链接
    专家看盘今日荐股收益排行

    操盘计划加盟与使用攻略

    日榜冠军,磊神今日大赚12%

    陈惠操盘收益率9%目标30%​

    D调:连续抓涨停

    妙手:精准预测!

    利润的天堂:方大碳素获利60%

    操盘追踪不赚钱不收费

    赞助商链接
    银行/保险推荐黄金/外汇推荐理财/汽车推荐
    房贷大学问房贷大学问 保险新国十条亮相保险新国十条亮相
    黄金恐走下坡 大摩:美元将复苏大摩:美元将复苏
    那些正在远去的老家电那些正在远去的老家电 甜姐驭时尚新宠甜姐驭时尚新宠
    分类信息

    中金在线声明:中金在线转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    X
    微信扫描二维码,体验微行情服务,速查股票、利率、贵金属行情