5行业迎来利 后市走强可期好

　　建材行业周报：3月水泥需求增速5.9%

　　水泥行业。

　　本周全国水泥市场价格354 元/吨，环比小幅下跌1 元/吨，幅度为-0.3%。

　　高标号水泥下跌1 元/吨，其中环比南宁(-30)、昆明(15)。低标号水泥下跌2 元/吨，其中环比浙江宁波、台州、温州和象山等地(15-20)、江西南昌赣江海螺(-20)、四川达州(-20)(单位：元/吨).

　　全国磨机开工率增加2.1%至62.2%，水泥库存比下降0.2%至69.4%。全国水泥煤炭价差270 元/吨，环比下跌1 元/吨，幅度为-0.2%。

　　统计数据：3 月全国水泥产量20485 万吨，同比增长5.9%。1-3 月份全国水泥累计产量44728 万吨，同比增长4.0%。1-3 月份，全国固定资产投资(不含农户)68322 亿元，环比速增长1.24%，同比名义增长17.6%(扣除价格因素实际增长16.3%)，增速比1-2 月份回落0.3 个百分点。1-3 月份，全国房地产开发投资15339 亿元，同比名义增长16.8%(扣除价格因素实际增长15.5%)，增速比1-2 月份回落2.5 个百分点。

　　投资策略：本周水泥行业逐步进入传统旺季，东北地区价格平稳，华东地区价格涨跌互现。进入4 月中下旬，水泥价格整体向上趋势并不稳定，震荡行情反复，主要影响因素：一方面是受资金面紧张影响，进入旺季后下游需求表现一般；另一方面4 月中旬开始，南方部分地区再次遭遇雨水天气，需求量减少。我们维持看好沿江优势区域，供给收缩叠加价格基点高保障企业效益。另此外，建议重点关注京津冀一体化，京津冀协同发展被提升到国家发展战略层面，区域内的供需关系有所改善。华北水泥目前处于盈利底部，后续有望受益区域投资建设、环保、淘汰落后产能政策，区域盈利有望好转。维持推荐：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、关注巢东股份。

　　玻璃行业。

　　平板玻璃：主要城市玻璃平均价格(4mm) 为64.2 元/重箱，环比上涨0.1元/重箱，涨幅0.16%，其中上海上涨1 元/重箱，北京、秦皇岛、广州、西安维持不变。主要指标：停窑率(23.13%，处于相对高位)、毛利率(-1.67%，环比下降0.16%)、库存(3218 万重箱，环比上升0.16%).

　　本周国内浮法玻璃原片市场维持小幅上涨趋势。不过上游纯碱价格连续上涨两周，抵消了价格上涨带来的利润提升。华北沙河地区走货较前期减缓，本周下调0.2 元/平米。京津唐地区，维持弱势盘整。华东地区，本周上调0.3元/平米。华中和华南地区平稳运行。短期来看，沙河地区价格由于需求疲软回落，市场难以真正启动，同时年初新增产能较多，预计后市维持稳定。

　　特种玻璃：光伏玻璃市场本周价格稳定，江苏金达光伏玻璃有限公司一窑五线650 吨超白压延玻璃窑炉点火。由于预计后期下游光伏组件市场的爆发，年初以来已经累计1800 吨日熔量。产能的快速提升使得价格上涨压力巨大。5mm离线单银LOW-E 玻璃方面，本周价格走势稳定。华南地区上升0.34 元/平米，两周累计上涨0.5 元/平米。其他地区，价格稳定。

　　新型建材行业。

　　新型建材我们主要推荐两条主线，一是重点关注行业空间较大，市场目前集中度相对分散，公司龙头成长优势明显的公司。推荐：北京利尔、东方雨虹、伟星新材、纳川股份；二是业绩增长确定性高：北新建材、龙泉股份。

　　重点关注公司估值。

　　本周国内A 股市场小幅下滑，申万玻璃制造指数跑赢沪深300 指数0.97 个百分比，申万水泥制造指数跑输大盘2.76 个百分点。玻璃板块绝对PE 为17.77 倍，水泥板块绝对PE 为8.13 倍。(申银万国)