基本面及政策面博弈 4只地产股有望脱颖而出

　　在基本面及政策面博弈中，地产股估值会在一定区间内振荡。后续稳增长等政策，以及一些概念性事件，可以触发板块继续实现上攻……

　　===本文导读===

　　【行业研报】东莞证券：基本面及政策面博弈将左右走势| 国泰君安：政策再露山水

　　【个股点睛】中洲控股：业绩表现靓丽| 荣盛发展：进军济南 稳定布局发展

　　金地集团：长线资金增持彰显信心| 招商地产：资金优势显现

　　房地产：基本面及政策面博弈将左右板块走势

　　销售萎缩楼市景气回落显现。1—3月全国商品房销售20111万平方米，同比降3.8%。销售额1.33万亿，同比降5.2%。一季度商品房销售出现一定幅度下降。全年销售增速回落也将是大概率事件。

　　房价整体涨幅进一步收窄。3月百城住宅均价11002元/平米，环比涨0.38%；同比涨10.04%，涨幅也较前几个月有所回落。一季度房价走势回软，涨幅收窄，预计随后几个月房价涨幅将继续回落。

　　开发投资增速回落至较低水平。1—3月全国房地产开发投资完成额累计同比增16.8%，增幅较2月末回落2.5个百分点。由于资金、销售需求释放速度下降，预计年内开发投资增幅将继续有所回落。

　　一季度开发资金明显收紧。一季度全国房地产开发资金来源合计同比增长仅6.6%，较13年增幅收窄约20个百分点。一季度各项资金来源增幅均出现明显下降，整体资金收紧。年内若果经济情况持续不佳，央行降准释放流动性，将对行业板块有一定支持。

　　土地市场热度有所回落。截止3月末全国土地购置面积累计5990万平方米，同比下降2.3%，自上年11月以来土地购置面积出现负增长。开发商拿地集中在一二线及重点热点城市。土地市场热度开始回落，同时区域间热度分化更为明显。

　　行业研判及投资建议：在基本面及政策面博弈中，地产股估值会在一定区间内振荡。后续稳增长等政策，以及一些概念性事件，可以触发板块继续实现上攻。但比较明显的趋势性行情，需要更多的因素支撑，较大的行情目前看仍不具备。受益于区域政策驱动、低估值、个别事件等同时业绩较高，估值较低的个股机会比较大。能跑赢整个行业指数。建议投资者关注招保万金、荣盛发展、华夏幸福、深振业A、世联行、中华企业等个股。

　　风险提示：资金面超预期收紧房地产销售低于预期。(东莞证券)

　　房地产行业：央行定向降准 政策再露山水

　　事件：央行下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　点评：

　　本次定向降准落实了国务院会议精神，底线思维再次发挥作用。我们在3月29日发布的《经济下台阶、政策露山水》以及4月3日发布的《底线思维保增长，政策露山水兑现》报告中已经旗帜鲜明的指出：经济基本面越差，政策面边际好转的概率和程度可能就越大。

　　本次定向降准，象征意义大于实质。根据我们宏观及策略团队测算，本次定向降准释放的流动性可达到1000-1500亿，绝对规模并不大，但象征意义大于实质。历次政策调整的经验表明，货币政策从定向宽松到全面宽松一般都有一个过程，因而本次定向降准将打开市场对政策进一步微调的想象空间。

　　货币环境趋宽松对缓解目前地产销售下滑具有积极作用，我们维持地产板块增持评级，选股思路有三(顺政策周期而非顺经济周期)：

　　1)政策引导：顺政治周期将催化结构性行情，看好京津冀区域和海西平潭，未来政策红利或不断兑现。①京津冀一体化：推荐“廊坊二宝”(华夏幸福、荣盛发展)，受益公司有首开股份、华业地产、廊坊发展等。②海西平潭“新秀”：推荐中福实业。

　　2)政策鼓励(优先股)：推荐保利地产、万科A、招商地产、金地集团。

　　3)政策红利(国企改革)：“国企改革七小虎”，推荐：中洲控股、中华企业、华发股份、深振业、北京城建；受益公司：天津松江、电子城。(国泰君安)