中国成功研发新一代基因测序仪 概念股有望爆发

　　编者按：由中国科学院北京基因组研究所与吉林中科紫鑫科技有限公司联合研制的新一代基因测序仪，与国外第二代高通量测序系统相比，成功解决了“读长较短”这一关键技术难题。此外，该仪器成本低于进口设备的三分之一以上，应用成本低于进口设备的五分之一以上，使新一代测序技术真正达到进入广泛应用市场的经济条件。该基因测序仪研制过程中已经取得7个发明专利和1个实用新型专利授权，还有多项专利正在申报。二级市场上，相关概念股或将爆发。

　　达安基因:打造医疗服务全产业链

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　　研究机构：广发证券分析师：吴雅春，贺菊颖 撰写日期：2014-04-23

　　核心观点:

　　与中大控股成立中大医投公司，进一步延伸产业链

　　公司发布公告，与大股东中大控股成立中山大学医院投资管理公司，注册资本为2000万元，其中达安基因出资399.80万元，占19.99％，中大控股出资1600.20万元，占80.01％。中大医投集团将代表中山大学通过管理、技术、协同运营及投资等方式提升医疗集团效能。达安基因为中大控股旗下唯一上市公司，中山大学下属有8个附属医院，学术和临床地位均位全国前列，未来中大医投有望利用上市公司平台，投资医疗服务产业，并充分利用中大附属医院优质资源，输出人才和管理。

　　打通上下游，有利于主业快速发展

　　达安基因主营业务为诊断试剂、仪器的生产、销售和诊断外包服务，医院为试剂和服务的下游客户，未来通过中大医投投资收购医院，将打通上下游，有利于推动试剂销售和外包业务发展。

　　主营业务稳步发展，提供业绩基础

　　2013年公司主要收入和利润来源为诊断试剂销售、诊断服务和仪器销售，分别占了45％，30％和25％，毛利分别占了56％，35％和9％，其中诊断服务目前仍处于亏损，预计今年将达到盈亏平衡点，未来将给公司带来较大的业绩弹性。我们认为随着医药行业增长及治未病概念逐渐深入，诊断行业有望保持稳定快速增长，且国家放开非公立医院医疗服务价格后，有利于公司推广新产品。

　　预计14-16年业绩分别为0.33元/股、0.42元/股、0.55元/股

　　预计公司14-16年EPS为0.33/0.42/0.55元，同比增长15％，25％，30％。诊断服务扭亏为盈后净利率逐渐提升，将给公司原有业务增加弹性。未来随着公司基因测序等新产品推出将贡献新利润增长点，维持买入评级。

　　风险提示

　　诊断服务费用加大，扭亏时间延长。

　　通化东宝:符合预期，趋势向好

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　　研究机构：国金证券分析师：李敬雷，黄挺 撰写日期：2014-04-18

　　业绩简评

　　通化东宝2014 年一季度，实现营业收入3.29 亿元，同比增长22.60％；归属于上市公司股东的净利润8034.11 万元，同比增长20.80％； 基本每股收益0.09 元。

　　经营分析

　　收入增长符合预期，原料药大幅增长导致毛利率有所下降。胰岛素制剂一季度同比增速在25％左右，但由于部分上一年四季度销售会确认在下一年一季度，整体一季度收入同比增速22.6％，符合预期。一季度，原料药同比增速预计达到近100％，由于原料药毛利率低于制剂，一季度毛利率同比下降2.65 个百分点。

　　基药招标价格维护趋势向好:今年是基药招标大年，从目前公布的几个省招标结果以及招标方案来看，公司价格维护趋势向好，山东基药招标超预期，安徽招标方案相对温和，重视质量标。我们认为公司在基药招标中的最大优势是“底牌够好”，因为胰岛素的使用有较强粘性，以山东为例，其在山东的销售额约8000 万，对应近4 万人群，该部分人群已经适应使用东宝针和东宝胰岛素，换针换药既不经济也存在安全隐患。公司在吉林、河南胰岛素销售额超过1 亿、山东约8000 万，山东招标可能成为北方大省的重要风向标。

　　研发品种蓄势待发，厦门特宝产品值得重点关注:三代胰岛素方面，公司甘精胰岛素、门冬胰岛素30R、门冬胰岛素50R 已上报III 期临床，预计年内至少一个品种获批临床；厦门特宝方面，长效干扰素α2b 有望成长为重磅品种，其已于2013 年1 月启动慢性乙肝的Ⅲ期临床，完成慢性丙肝(基因2、3 型)的临床并申请生产批件；长效人粒细胞刺激因子、长效生长激素、长效干扰素α2a 在进行II 期临床。

　　盈利调整

　　我们预计公司经过2012、2013 两年的“甩包袱”，已经能够轻装上阵。

　　预计2014-2016 年的EPS 分别为0.27 元、0.36 元、0.47 元，同比增长35％、33％、31％，考虑到公司的“基层+基药”拓展人胰岛素的机遇、丰富的产品储备、以及糖尿病大病种的宽广市场空间，维持“增持”评级。