保险大鳄举牌：看好蓝筹整体还是单家公司

　　本周市场最大的热点莫过于生命人寿举牌金地集团。出手甚至有些疯狂的生命人寿一举拿下一家大市值公司近20%股权，金地集团的股价也是大幅上涨，一改以往举牌概念股涨幅一般的惯例。

　　对于这一事件，业内人士多注重于个案的解释，称金地、农产品等公司土地价值了得，而生命人寿的老板正好是做房地产的。然而笔者看来，保险公司的举牌行为，不能简单从个案去解读。这个事件具有宏观意义，或意味着整个蓝筹板块的价值受到保险公司认可。

　　生命人寿大举增持的公司有金地集团、农产品，还有招商银行。除农产品规模稍小，另外两家公司是非常有代表性的蓝筹公司，而且是蓝筹股中权重最大的金融、地产板块。金地集团一度和万科等公司并称为“招保万金”，而招商银行则是银行股中被很多知名投资人认可为治理好的公司之一。

　　目前，市场上专业人士分析，多从单个公司的角度出发，称金地有大量土地储备，农产品也是如此。这个角度的解读当然有道理。但单单这样的解读，似乎该事件仅仅是一次再寻常不过的举牌。以往很多商业股都被举牌，也有一些小盘股被举牌，事后来看，似乎对市场大局影响不大。

　　然而，我们仔细分析生命人寿举牌事件，或许会发现，该事件具有代表性的意义。众所周知，当前金融、地产这两个板块估值比较低，其根本原因在于房地产行业的增长饱受质疑，而房地产衰退可能导致的银行坏账更是让人担忧。从保险公司的投资风格来看，投资周期都非常长，何况生命人寿买入招商、金地的比例都比较高。一方面是市场担忧的房地产泡沫；另一面，生命人寿似乎不太担忧投资的中长期风险。

　　以往内地市场很多公司被举牌，但很多公司的发展都呈现很强的个性，与宏观经济面关系不那么密切，比如前期被举牌的海南椰岛、三特索道等。但金地集团、招商银行这样的公司则已显现出强烈的宏观经济属性、行业属性。

　　简单说，如果经济大势不好，无论诸如金地集团、招商银行这样的公司土地位置有多好，公司项目定位有多独特，或者公司管理有多好，恐怕也难逃经营恶化的困境。生命人寿在投资的时候，最主要考虑的，无疑还是经济大势与公司估值的关系。

　　现在的地产股普遍出现了类似金地集团的情况，即土地储备、楼盘价值颇高，而股票市场价格却很低。这是由于这几年股市跌跌不休，房价却不断上涨形成的。银行的情况也类似，公司盈利非常好，市场却一直被坏账担忧所困扰。

　　在蓝筹股的低估值面前，是选择预期风险爆发，还是选择预期市场高估了风险？生命人寿选择了后者。我们知道，在这个市场，永远是弱肉强食，强者恒强。手握重金和各种社会资源的生命人寿，此时做出这样的抉择，显然不是一时冲动。