最严排放新标将致垃圾发电更环保 受益股

　　长青集团:收购电气设备资产,多元化发展

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：申浩 日期：2013-07-30

　　公司是国内主要的燃气具及配套产品的制造和出口商之一,主要产品包括烤炉、取暖设备、热水器、燃气灶具及燃气配件等。公司燃气具出口额占全国燃气具出口额的4%左右,主要竞争对手包括樱花厨卫、万和电气和华帝燃具等企业。

　　公司于2004年2月取得中山市中心组团垃圾综合处理基地焚烧发电厂项目的建设及特许经营权,此后进军生物质发电领域。

　　2012年,公司在环保能源产业快速发展。明水项目建成投产。

　　宁安项目开工建设、荣成项目的获得,鱼台项目的核准通过,公司环保能源产业逐步整体扩大并形成规模,有单个效应跨向整体效应。

　　公司秸秆发电目前主要是公司通过对全国各地生物质资源和政府招商政策的考察,寻找既适合从事秸秆发电,同时当地政府又有意发展引进秸秆发电项目的机会,与当地政府进行谈判,通过签署投资协议或者其他形式确定项目的投资主体地位。

　　公司于6月20日发布公告,拟以每股15.19元发行不超过7284.84万股股份以及支付不超过2.76亿元现金,购买中钢设备、金隅集团和赵庆锋等43名自然人持有合计100%的佰能电气股权,整个方案涉及金额约18亿。此次交易完成后,上市公司的经营领域将拓展至工业电气自动化、余热发电等行业,进一步丰富了公司业务范围,可以分散燃气具业务周期波动风险以及缓解生物质发电业务前期投资较大的财务风险。

　　盈利预测:我们预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.57元、0.66元,按最新收盘价格测算,对应动态市盈率分别为22倍、19倍。维持“增持”的投资评级。

　　风险提示:经济结构调整导致的出口市场下滑;人民币汇率波动带来的风险;生物质发电业务的燃料供应和价格波动风险;新收购资产盈利不达预期。