巴菲特私人飞机拟来华 通航板块望引爆(11股)

　　威海广泰:订单趋势向好

　　威海广泰 002111

　　研究机构：东方证券 分析师：刘金钵 撰写日期：2014-04-25

　　事件

　　公司发布2013年年度财务报告,根据年报,公司营业收入、归属母公司净利润分别为8.85亿元、0.94亿元,同比分别增长9.19%、5.32%,折合每股收益0.30元;我们对此点评如下:

　　投资要点

　　公司订单趋势良好。根据公司2013年年度报告,空港地面设备业务国内市场2013年共签订合同5.14亿元,同比增长29.1%,空港地面设备业务国际业务2013年实现合同额2192万美元,同比增长35.9%;消防车业务方面,2013年签订订单5.10亿元,同比增长59.3%;公司空港地面设备业务及消防车业务订单趋势良好,2013年订单数量增长将有望保证公司2014年业绩增长。

　　公司将长期受益于我国通用航空产业的发展。随着低空开放政策的不断出台,预期未来几年我国通用航空产业将快速发展,通用机场不健全是我国通用航空产业发展的重要瓶颈,随着通用航空产业的不断推进,预计未来几年我国通用机场数量将快速增加,为公司空港地面设备业务的发展带来巨大的市场空间。

　　公司消防业务发展空间较大。我国现有政府专职消防队7375个、单位专职消防队2544个,按每个消防队应该配备5辆消防车计算,保有量应在5万辆左右;志愿消防队建设按照《乡镇消防队标准》,保有量应在8万辆左右;按照此测算,我国消防市场规模为100亿元左右,公司消防业务虽然进入第一梯队,但市场份额较低,未来市场空间较大。

　　财务与估值

　　考虑到公司订单良好趋势,我们上调公司业绩预测,预计2014-2016年每股收益分别为0.46、0.59、0.76元(2014年、2015年原预测为0.38、0.43元),参考可比公司平均估值,按照2014年30倍市盈率计算,给予目标价13.80元,维持公司增持评级。

　　风险提示

　　原材料价格波动风险