曹妃甸打造京津产业转移第一平台(附6股)

　　　　冀东水泥：2013年业绩预增70%-100%，超出市场预期

　　研究机构：瑞银证券 日期：2014-01-20

　　2013年业绩预增：同比增长70%-100%；超出市场预期

　　公司发布2013年业绩预增公告，预计2013年净利润同比增长70%-100%，对应的EPS为0.227-0.267元，业绩虽然略低于研报预计的0.28元，但高于市场的一致预期。

　　成本下降、销量提升是业绩大幅增长的主要原因

　　受益于煤炭价格的下跌、成本端的控制，研报预计2013年公司的生产成本下降至170元/吨以下，成本的下降带来吨毛利超过55元/吨。同时，水泥与熟料的总销量有所增长，研报预计同比增长近10%。

　　环保带来的“去产能”有望持续，研报继续看好2014年华北市场的触底回升

　　研报看好2014年华北地区因为环保问题带来的“去产能”，供给端的收缩将带来行业供需的明显改善，研报继续看好华北市场的盈利回升。

　　估值：重申“买入”评级，目标价10.30元，弹性大

　　目前股价对应的2013E的PB为0.79x，处于历史最低的水平。研报认为公司2014年的盈利弹性非常大，重申“买入”评级和10.30元的目标价，其中目标价的推导是基于瑞银VCAM绝对估值模型(WACC7.7%)得到的。