3D打印扶持新政呼之欲出 12股重大机遇

　　光韵达  （300227 股吧,行情,资讯,主力买卖）：涉足3D打印“预期”强

　　快捷性、个性化，与传统制造业的去料加工技术相比，以3D打印为代表的快速成型技术被看作引发新一轮工业革命的关键要素。落至资本市场，3D打印全新的技术理念亦促使投资者不断挖掘相关概念股，由于现今成熟的3D打印技术多以高能激光作为发生器，个别从事精密激光应用的上市公司因此一度受到市场热捧。

　　作为国内电子信息产业的精密激光创新应用商，光韵达自2005年成立以来一直专注于从事精密激光制造与服务业务，生产和销售的主要产品包括激光模板和精密金属零件，提供的加工服务则包括柔性线路板激光成型服务和激光钻孔服务。而公司在精密激光技术方面所拥有的诸多专业优势，令外界对其进入3D打印领域一直抱有预期。

　　去年8月末，光韵达便因其激光概念遭到游资爆炒，公司随后澄清表示，3D打印技术属于“加成法”制造工艺，而公司目前使用的激光技术均属于“减成法”工艺，两者的工艺原理并不一样。

　　一位长期关注光韵达的业内人士表示，尽管公司当前从事的“减成法”技术工艺与3D打印不同，但两种工艺实际上也有一些共通之处，故光韵达未来进军3D打印的“门槛”并不高，反之，公司现有的激光技术经验则为其从事3D打印奠定了基础。

　　“表面上看，一家企业只要购买一套设备及相关材料粉末即可从事3D打印，其实不然。”另有分析人士指出，在3D打印生产环节，相关激光类型的选择是较大难点。从实际案例看来，根据原材料的差别、制件的几何尺寸以及所要达到的力学性能来进行激光参数的选择是一个非常复杂的过程，若要生产出合格产品，企业需要根据实际要求对激光参数等进行精准选择。

　　回看光韵达，公司通过多年的研发和技术积累，已建立了激光应用技术数据库，其中包括红外、紫外等各种激光的加工特性，金属、非金属等各种材料的最优加工方式，以及各种激光器、导光系统、移动系统、精密控制系统、检测系统等激光加工子系统的测试结果以及组合效果，还包括针对不同材料的产品进行加工的激光种类选择、激光加工设备、加工工艺选择、加工参数、辅助设备和辅助手段以及各种后处理方法的最优配置。在此背景下，光韵达从事3D打印也便有了充足的技术储备。

　　记者另注意到，光韵达从事的精密激光制造与服务，主要是向客户提供个性化的产品和服务，具有小批量、多品种、非标准化以及交货期短、对客户的需求快速反应的特点。而与传统制造工艺相比，个性化、小批量、快捷性正是3D打印技术的优势所在，因此从主业经营考虑，光韵达未来若介入3D打印行业，也并不出乎市场意料。

　　海源机械  （002529 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩不达预期，期待华丽转身

　　2013年住建部推出绿色建筑方案，要求建筑最大限度节约资源、保护环境，2015年20%的城镇新建筑达到绿色建筑标准。“十二五”期间将有约840亿块实心粘土砖被替代，据此测算，墙材压机的市场空间约为30亿，预计随着政府换届完成，“禁实限粘”政策将在全国范围内得到进一步严格执行，带动公司主打产品墙材压机的需求。我们预计上半年之前推迟提货订单将陆续交付，改善公司业绩表现。

　　海源新材料公司料将贡献业绩。

　　公司下游拓展已建成效，设立海源新材料公司生产销售建筑模板和保温板，目前主体厂房、办公楼、配套建筑都进入最后收尾阶段，设备进入安装阶段，5月份将有4条生产线投入生产，随着房地产新开工项目增加，公司的“易安特”建筑模板有望实现普及应用。公司已开始接到钢结构施工承包合同，我们预计明年复合材料业务将开始对公司业绩显着贡献。

　　估值与投资建议。

　　我们预计公司2013-2015年的每股收益为0.13、0.20和0.30元，以4月23日收盘价12.02元来计算，对应PE分别为95、60和40倍，期待设备销售回暖，新材料业务市场拓展顺利，维持“增持”评级。(浙商证券)

　　高乐股份  （002348 股吧,行情,资讯,主力买卖）：内销有望持续翻番，募投项目破解产能瓶颈

　　公司从07年开始拓展内销，并始终致力于发展直销渠道。目前公司的内销产品中直供卖场、赠品(与奶粉等消费品厂商合作)和经销商销售三种渠道基本各占1/3。我们认为这种多渠道并进的模式使得公司能够更快的对市场变化作出反应，同时由于直供卖场和赠品渠道的中间环节少，公司的产品能够取得更高的毛利。

　　在城镇化的带动下我国中高端玩具的占比将稳步提高，考虑到国内儿童玩具市场每年20%左右的增速，我们认为公司的内销收入在2013年继续翻番问题不大。

　　外销受制于经济不景气及产能瓶颈。

　　近年来随着欧美经济步入低谷，我国的玩具出口增速始终在低位徘徊。虽然公司凭借品牌、技术等诸多优势并为损失市场份额，但是募投项目迟迟不能完工投产拖累了公司的市场开拓，09~12年公司的出口收入增速始终在低位徘徊。

　　募投项目投产将打破公司产能瓶颈。

　　公司目前的产能利用率已达到90%，产能严重不足。追加投资后公司募投项目的设计产能为年产各类玩具1041万套，项目建成后总产能将达到目前的两倍，极大缓解产能不足造成的供给紧张。

　　给予强烈推荐评级，合理估值12.96~13.66元。

　　公司是传统的出口型玩具企业，在品牌和渠道方面有着独特的优势；同时由于渠道建设成果卓著，公司的内销取得了迅猛的增长。近年来受制于产能和整体环境不景气，外销收入增长缓慢，产能瓶颈打破后预计公司的内销和外销都将取得更大的进步。预计2013~2015年公司主营业务EPS分别为0.36、0.44和0.56元，对应13~15年PE分别为32.98x/27.01x/21.09x，给予公司“强烈推荐”评级，合理估值12.96~13.66元。(民生证券)