下周重点布局十大板块优质股

　　家电行业:小天鹅A,青岛海尔

　　类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司

　　小天鹅A  （000418 股吧,行情,资讯,主力买卖）:“增持”评级(2014-4-25收盘价8.15元)

　　核心推荐理由:

　　1、公司2013年业绩:营业收入为87.28亿元,同比增长26.5%;归属于上市公司股东的净利润为4.13亿元,同比增长22.2%,ROE(加权)10.9%;公司2014年Q1业绩:营业收入为25.76亿元,同比增长9.2%; 归属于上市公司股东的净利润为1.71亿元,同比增长53.9%; 2、转型调整后,公司收入净利恢复性增长。2013年洗衣机行业进入缓慢增长期,行业销量仅增长0.5%,而小天鹅经过两年的战略转型调整后,公司展现了良好的增长趋势,收入和净利分别增长26.5%和22.2%,公司盈利能力和营运效率均有明显提升,公司重新进入健康发展增长期,我们预计公司洗衣机业务收入2014年将保持20-25%的增速;

　　3、布局智能化,智能精准投放产品成未来公司亮点。公司瞄准智能家电产品,再次推出三大系列15个型号的第三代i 智能精准投放洗衣机,搭载多项智能创新功能,覆盖波轮和滚筒洗衣机,投放误差精确到± 1ml。公司预计智能精准投放洗衣机到2016年在公司产品的占比提高到60%,最终完成全产品覆盖。我们认为公司拥有领先行业的智能自动投放技术,提前布局智能产品,在洗衣机的智能化竞争中将取得先机, 有望提升公司在中高端市场的份额;

　　关键假设:白电市场需求保持稳定增长,原材料价格持续保持低位。

　　有别于大众观点:洗衣机的更新需求提升空间仍然较大,公司依靠产品升级和提前布局智能化洗衣机产品,未来有望分得更大市场份额。

　　股价催化因素及时间:智能白电普及。

　　风险提示:洗衣机市场需求出现下滑,行业竞争加剧;智能家电普及低于预期。

　　青岛海尔  （600690 股吧,行情,资讯,主力买卖）:“增持”评级(2014-4-25收盘价15.29元)

　　核心推荐理由:

　　1、冰洗行业的新置需求虽然放缓,但冰洗行业产品升级的速度明显加快,中高端产品的比例提高; 2、公司2013年前三季度收入同比增长9.8%,净利同比增长25.2%;国内冰洗龙头,市场销售份额第一;2012年开始在空调业务上发力,销量增长9%。 3、技术优势明显,创新能力强,产品竞争力强,品牌接受度高;强化渠道网络化建设,三季度收入增长17%, 超过行业平均增速;较早进入智能家电行业领域,技术领先,海尔智能家居已经成海尔集团在信息化时代推出的一个重要业务单元;引入KKR 战略投资者,利用其全球资源,提升公司智能家电方面的研发能力,实现公司网络化战略目标;2014年有望加快集团资产注入的步伐;渠道方面与阿里巴巴强强合作,双方将通过新设立的日日顺物流合资公司,共同建立端到端大件物流服务标准; 4、白电行业估值水平仍然较低,PE(TTM)11x 左右,PE(2013E)11x 左右。

　　关键假设:白电需求稳定增长,节能化、智能化的趋势加速。

　　有别于大众观点:冰洗行业增速虽然放缓,但是结构性的增长机会仍大。

　　股价催化因素及时间:2014年,智能家电销售增长,冰洗高端化升级速度加快。

　　风险提示:家电市场需求增长放缓。