铁路板块受益于投资追加

　　政府准备通过促进铁路投资，以抵消房地产投资增长放缓，并预计政府在今年余下的时间里将出台支持铁路投资、融资措施。

　　据媒体报道，4月30日，中铁总公司召开电视电话会议 ，宣布铁路投资总额由此前的7200亿元上调至超过8000亿元，新开工项目由已上调的48项再增至64项，2014年设备投资额也由1200亿元增至1430亿元以上，等等。

　　摩根士丹利发表的报告指出，这是清晰的信号，显示政府准备通过促进铁路投资，以抵消房地产投资增长放缓，并预计政府在今年余下的时间里将出台支持铁路投资、融资措施。今年铁路设备投资额上调了19%至1430亿元，较2013年的1040亿元增长35%，预计今年铁路基建投资额上调18%至6300亿元。该行认为，铁路股经过近期调整后，估值具有支持，看好中铁建和中国南车.

　　高盛认为，上述举动清楚反映中央看重铁路发展，支持该行对板块长远看好的看法。该行认为，中央今年有可能继续上调铁路投资，可能将全年总投资额推高至历史高位，超过2010年的8427亿元。该行认为，中国南车将成为主要受惠者

　　中金公司行业研究报告称，一个月内，投资计划再度上调，表明政府通过铁路基建拉动经济增长的态度和决心。上调后，2014年铁路总投资额将达到8000亿元，仅次于2010年8427亿元的历史最高水平。铁路板块政策预期向好，建议投资者积极介入并持有。中国南车今年业绩存在10%的上调空间。

　　国泰君安研究报告称，铁总提高2014年铁路投资总额，国务院和发改委协调各部委保障项目执行进度，铁路建设继续提速。铁路投资加大有利于铁路订单的执行，新建、在建项目进度将加快。预计2014~2015年将吸引4000亿元社会资金进入铁路领域，将使铁路建设基金来源更加丰富，可以保障铁路项目建设进度。中国铁建、中国中铁、中铁二局受益最大。

　　行业评判

　　申银万国：房地产业面临挑战

　　房地产行业面临销售及业绩增速放缓、毛利率不断下降、负债率不断升高等的挑战，后续行业放开信贷及调控的可能性仍旧偏小，未来一季度行业仍面临较大压力，后续无论是销售企稳还是进一步下跌，板块均难有相对收益。建议自下而上关注结构性机会：1。“盘活存量”的土地改革，如外高桥、陆家嘴、浦东金桥、空港股份等；2。龙头公司估值国际化的进程，包括万科、保利地产.

　　国泰君安：医药行业去伪存真

　　对医药板块二级市场高估值的快速调整后，目前进入成长性的“去伪存真”阶段，等待实践检验和新的催化剂出现。推荐：1。行业增速放缓大背景下，逆生长的高景气细分领域，如红日药业；2。正在或有望积极变化的公司，如国药一致、华东医药；3。调整后的小市值成长股，如阳普医疗；4。前期股价已大幅调整，但一季度业绩开局良好的公司，如云南白药、天士力、国药股份、双鹭药业.

　　中信证券：旅游行业景气确立

　　“五一”假期旅游数据再次证明大众旅游消费需求非常旺盛，旅游行业景气恢复趋势确立。弱市背景下板块出现调整属正常现象，估值中枢较年初强劲反弹阶段或将有所回落，但行业景气上行趋势确立。因此，板块调整正是配置好时机，建议逢低积极增持以待旺季。个股维持“龙头+主题+拐点”3条主线的配置思路，推荐中青旅、黄山旅游、中国国旅.

　　投资策略

　　银河证券：5月走势有望回稳

　　一些负面影响有所减弱，经过4月中后期的下跌，5月市场走势有望回稳，但IPO还没有尘埃落定，推动市场向上的力量不足，也不排除其他风险的出现。行业方面，一是低估值，如金融、家电；二是可能有催化剂，如军工、油气改革、环保；三是调整充分的成长股和稳定增长行业，如TMT、环保、医药等。风格方面，大盘蓝筹股或继续估值修复，创业板经过前期的风险释放，优质公司可能出现买入机会。与4月份组合相比，5月组合的构建更加平衡。个股包括国元证券、工商银行、中国建筑、美都控股、人福医药、美的集团、卧龙电气、碧水源、海格通信和大智慧.

　　中信证券：5月继续弱势下跌

　　5月份股市仍将维持弱势下跌格局，依然建议控制仓位。市场风险溢价上行过程中，资金将倾向于选择安全性较强的品种，创业板/成长股的风险尚未充分释放，建议选择基本面有望回升且兼具一定估值优势的大消费行业(食品饮料、医药、农业、旅游等)。沪港通试点的推进、优先股发行预案的出炉、发审会重启，以及IPO开闸临近，都可能提升银行、电力、交通运输等低估值蓝筹股的吸引力，而其偏低的行业估值也决定了它们是股市中风险相对较小的品种。主题投资方面，建议参与上海国资改革的5月行情 。另外，电力设备(能源委加快能源建设)、军工(改革推进、中俄军演和亚信会议)、券商 (创新大会、IPO)等行业，以及新疆(援疆工作会议)、周期股(PMI企稳、铁路投资调升)等板块可能也会有局部行情。

　　国泰君安：市场预期正在变化

　　伴随着政府态度的变化和一系列“微刺激”政策的出台，市场预期正在出现变化。央行调降部分涉农机构存款准备金率是货币政策出现转折的重要标志，全面调降存准率的条件正在形成。另外，由于房价环比涨幅的持续趋缓和通胀持续处于低位，政府进一步出台“微刺激”政策仍有空间，增量利好环境正在出现。市场对风险溢价重新认识的过程即是A股底部逐渐形成的过程。当前应当坚定信心，沿着稳增长、丝绸之路和国企改革这3条主线，积极参与二季度市场反弹中的投资机会。