券商2013年创新业务回顾 六大领域各有佼佼者

　　2014年券商创新大会将于后天在北京召开，消息显示，私募市场、财富管理、互联网证券、融资业务、投资咨询、风险管理等六方面业务或将在创新大会中被讨论。同时，证券业协会也公布了115家券商2013年年度业绩情况以及《中国证券业发展报告(2014)》，终于让投资者一睹券商各项创新业务的收成。

　　回顾券商去年的创新历程，2013年，“类贷款”业务是创新业务的主力，年底兴起的券商互联网金融模式也成了创新业务热门话题。融资融券、约定式购回、股票质押式回购等业务在2013年均出现了爆发式增长，预计今年两融等业务规模仍将继续扩大，但增速或计将有所放缓。此外，新三板业务、资管业务和中小企业私募债也被券商列入创新发展战略产业。

　　本届券商创新大会已是第三届，褪去第一届的喧哗，历经第二届的低调，相信本届创新大会也如同券业创新之路一样，正逐渐走向理性成熟。本期《证券业》就给即将到来的创新大会做个预热，将那些在创新业务中有出色表现的券商挑选出来，晒一晒他们的创新历程。 　　中信证券

　　融资融券业绩排头兵 　　2010年之前，融资融券只是清水衙门，而短短两三年的融资融券余额已经跃居3400亿元规模，急速发展的融资融券业务成为券商的创新业务最重要的一部分，中信证券在融资融券市场份额争夺战中逐渐胜出，成了排头兵。

　　2013年，券商两融业务呈现爆发式增长，年底融资融券余额合计3465.27亿元，同比大幅增加287.11%，其中，融资余额3434.70亿元，约占融资融券余额的99.12%；融券余额30.57亿元，约占0.88%。与2012年底相比，融券余额的比重下降3.39个百分点。根据证券公司未经审计财务报表，2013年，115家证券公司融资融券业务利息收入184.62亿元，较此前一年暴增251%。

　　证券公司中，中信证券的融资融券业务走势渐强。根据海通证券研究所的数据，2011年4月，中信证券的融资融券余额所占市场份额是7.22%，远远低于海通证券的10.63%，甚至还低于华泰证券、招商证券和光大证券的融资融券余额所占的市场份额。2012年7月开始正式反超海通证券，以8.65%的份额拔得头筹，此后逐渐与海通证券拉开距离，2013年中信证券融资融券余额所占市场份额徘徊在10%左右，而第二名的海通证券已经不超过6%。中信证券在融资融券业务市场争夺战中逐渐取得市场领先地位。

　　中信证券2013年财报显示，中信证券和中信证券(浙江)、中信万通证券的融资融券业务市场份额合计9.64%，排名第一位。中信证券(浙江)和中信万通证券获准开展转融券业务，进一步促进了融资融券业务的均衡发展。截至2013年12月31日，集团境内融资余额330.86亿元，同比增长285.32%；境内融券余额3.34亿元，同比增长33.15%。

　　中信证券还预计，2014年全市场融资融券业务规模将继续保持快速增长势头，年末融资融券余额将达到4500亿元左右，融资融券交易规模占全市场A股、基金交易规模的比例将接近10%，融资融券业务收入将成为证券公司的主要收入来源之一。

　　国金证券

　　打响互联网证券第一枪

　　国金证券2013年的创新业务，包括自营业务、股权抵押贷款和融资融券等，相对其他上市券商成长幅度较小，然而其传统经纪业务却领先其他券商，带头用互联网金融的方式开辟了一种创新模式。

　　2013年11月22日，国金证券宣布与腾讯《战略合作协议》，双方结成战略合作伙伴关系，进行全方位、全业务领域的深度合作，双方将通过金融创新和互联网技术创新，共同打造在线金融服务平台。

　　具体来看，国金证券与腾讯旗下腾讯网将在网络券商、在线理财、线下高端投资活动等方面展开全面合作。合作期间，腾讯将向国金证券开放核心广告资源，协助国金证券进行用户流量导入，并进行证券在线开户和交易，在线金融产品销售等服务，腾讯通过流量平台为国金证券提供持续的用户关注度，与此同时，国金证券将向腾讯支付相关广告宣传费用，广告投放金额为每年度1800万元。

　　在协议的基础上，国金证券推出了一款名为“佣金宝”的产品在腾讯网证券频道上线，佣金率低至万分之二，而且是线上开户。国金证券营业部数量为27家，在所有上市券商中最少，佣金宝产品推出后大幅快速弥补国金证券营业部较少的劣势。据2家券商研究部门的数据分析，不到2个月内，佣金宝业务开户数已近10万。

　　受国金证券的启示，华泰证券与网易缔结同盟，开启为期三年的战略合作，网易以其庞大的流量为华泰证券的经纪业务提供支持，同时华泰证券在线上提供200多名专家和证券分析师，随时为客户提供在线理财咨询和诊断，同时网易还为华泰提供大数据服务。此外，国元证券也积极与Wind合作突围互联网证券。

　　虽然国金证券与腾讯合作没有赚取可观的利润，但是其意义在于为其他券商转型互联网提供了参考样本，可以说是券商结盟门户网站的先行者。

　　国金证券媒体总监张菂对记者表示，佣金宝不仅降低了佣金，还打造高价值咨询产品，提供股票等产品的投资建议，“佣金宝”在受到投资者广泛关注的同时，更是引发券商证券经纪业务新一轮变革。未来，公司将持续进行互联网金融新模式的探索，并帮助公司尽早实现建成“差异化增值服务商”的战略目标。

　　国信证券

　　私募债“潜伏者”

　　中小企业私募债是近年来券商创新业务方向之一，不少券商把中小企业私募债业务作为战略发展业务之一，其中国信证券积极参与包销，而国开证券是今年以来发行私募债募资额最多的券商。

　　中小企业私募债问世刚好2年，从2012年5月首次推出私募债至今21个月的时间里，70家券商共计承销了418只中小企业私募债(未到期)，发行总额共计516亿元。然而相比券商发行的债券，券商2年内发行的私募债发行总额还不及券商一个月承销的债券的发行量。

　　对于券商来说，中小企业私募债是个吃力不讨好的业务，又是一个可以冲量的业务，因此处理起来相当尴尬。

　　中小企业私募债发行量小，承销难度大，属于高风险高收入债券，然而券商们为了储备IPO资源和为以后开展综合创新业务、提高市场竞争力等做铺垫，纷纷“跑马圈地”，所以几乎都按照1%-2%佣金率收取费用。最终，券商承销中小企业私募债所获承销费收入极低。不仅如此，销售难度也比较大。甚至有券商人士表示，由于销售难度变大，目前已少有券商愿意与企业签订私募债包销协议。

　　即便如此，不少券商仍然相当看好中小企业私募债。原因在于虽然目前状态来看,中小企业私募债对券商收入贡献较低,不足营业收入的1%。但是从长期来看,在政策支持下,中小企业私募债有望获得爆发性增长。同时,纵向可以完善投行业务链,横向可以整合固定收益、资管等部门,为券商提供多元化发展空间。从长期来看,中小企业私募债的发展有利于改善中型地方性券商的业绩。

　　以兴业证券为例，其仍把中小企业私募债作为其战略发展的业务之一。并且2013年国信证券承销中小企业私募债家数在所有券商中居首位，国开证券则承销发行募集的资金最多。

　　自中小企业私募债问世以来，从券商的承销情况来看，承销项目数超过10单的有9家券商，其中，国信证券承销31单、中信证券承销27单，这两家券商承销私募债的数量远领先于其他券商。

　　近期有消息显示，为了降低风险，券商创新推出的“通道类私募债”很容热捧，据悉，这种通道类私募债的流程是，拟发私募债的企业向某银行申请授信额度，同时向一家券商申请发行私募债，等到券商向交易所备案通过，银行再用理财资金买入该私募债，券商只收通道费。 　　申银万国

　　新三板弄潮儿 　　新三板也是近年来券商翘首以盼的重要创新业务之一，虽然至今交易并不活跃，但是券商还是在抢夺挂牌数量上跃跃欲试，其中申银万国最为积极，其保荐挂牌的企业已近百家。

　　截至5月13日，新三板挂牌公司已达740家，总市值达到1434亿元，远超创业板，也超过中小板721家的数量。证监会副主席姚刚近期还透露，今年新三板挂牌公司数肯定会超过1000家，并将以很快的速度超过两个交易所上市公司的总量。

　　虽然“新三板”的交易活跃度仍有待提高，交易制度也不完善，券商切入过程中多是以抢挂牌数量，作为未来参与新三板业务的垫脚石，但不可否认，新三板未来带来的收益颇有想象空间。根据中国证监会的目标，未来新三板容量将是一万家。而新三板潜力就体现在全国所有地区的科技园区，这是它源源不断的后续挂牌项目的源泉。

　　而目前的保荐争夺战中，申银万国最积极，也走在了最前面。截至5月13日，申银万国累计推荐新三板上市家数94家，远抛后者。齐鲁证券排在第二位，推荐40家；国信证券、广发证券、长江证券、中信建投证券分别推荐39家、36家、35家、35家。

　　据证监会副主席姚刚称，新三板本月将进行系统切换升级，8、9月能正式提供协议交易、做市商制度、集中竞价三种交易方式。据统计，截至5月8日，“新三板”累计成交901笔，成交股数1.17亿股，涉及金额5.7626亿元。

　　日前，全国中小企业股份转让系统交易支持平台进行了第一轮全网测试，完成预定测试任务。据悉，在此基础上，“新三板”将分别于5月3日和5月10日进行第二轮和第三轮全网测试，做市转让功能预计于8月份上线。

　　做市商是在证券市场上不断地为所代表的股票提供双向报价，并以自有资金和证券与投资者进行交易的公司。做市商负有维持股票流动性的义务，其利润来自于买卖的价差。

　　申银万国拥有大量保荐企业，而未来做市商开启，券商有机会从做市商业务获取巨大利益，届时申银万国收购宏源证券后，将成为国内第三大券商，将有机会在做市商业务上大展身手。

　　东方证券

　　集合理财最大赢家 　　券商资产管理业务从2012年开展创新业务以来发展迅速，业务“松绑”让证券公司有机会“跑马圈地”。2013年也是被认为是券商集合理财爆发式增长的一年，据国金证券统计，截至2013年12月31日，有795只券商集合理财产品成立，然而2013年收益率最好的则要数券商排名20开外的东方证券。

　　截至2013年底,券商集合理财规模不断扩张,从2009年的978亿元提升到了2013年底的5652亿元，仅仅用了4年的时间，就提高了478%。特别是近两年，增长逐渐增速。增速从2010年的2%和2011年的36%，提高到2012年的50.3%以及去年的176%。

　　2013年券商和其资管无论是在发行数量上还是在发行份额上都强于往年。共有87家证券公司和资产管理公司总计共发行的2000只左右产品,其中发行量最大的为海通证券资管,在2013年其资管业务总共发行了约130只产品。华融证券以124排名第二位,去年发行产品量最多的国泰君安今年居第三位。前三名发行只数占市场的18%的比例。排名前十的券商和资管总计发行了800余只产品，占比40%。

　　截至2013年12月31日,2013年以前成立并仍在运行的19家管理人2013年资产净值实现总体正增长。东方证券、光大证券、中金公司排名靠前，其中东方证券产品数量最多，而且无论是近半年、近一年、近两年还是近三年的实际资产净值增长率均表现最佳。

　　东方证券财报显示，2011年，东方证券管理集合理财产品18只，规模95.12亿元，2012年为25只，规模116.42亿元，2013年40只，规模141.6亿元。

　　根据iFinD数据统计，去年12只集合理财产品收益率超过30%，其中一半都来自东证资管。分别是东方红5号、东方红4号、东方红新睿1号、东方红公益、东方红先锋6号、东方红先锋6号Ⅱ期，收益率分别为46.8%、41.3%、35.9%、33.7%、30.9%、30.6%。

　　惹人注目的是，东方红4号积极成长集合理财产品成立五周年，累计净值增长率超过125%，取得了5年平均年化收益率逾25%的优秀业绩，在有统计的同期34只券商集合理财产品中位列第一名。

　　海通证券

　　股权质押回购开拓者 　　2013年也是券商股票质押回购业务井喷的一年，券商创新的“类贷款”业务在各家上市券商财报中均崭露头角，并且，广发证券、华泰证券、招商证券、宏源证券等均把股票质押回购业务作为2013年发展战略，不过海通证券的成绩最为显著。

　　2012年仅海通证券一家券商在股权质押回购业务上取得收入。然而，2013年共有19家券商的股权质押回购业务利息收入已实现千万元量级。

　　根据同花顺iFinD数据统计，2013年1月1日至6月23日，上市公司共实现1006笔股权质押融资交易，其中券商直接参与做质权人的股权质押融资交易只有58笔，其次还有31笔由券商旗下资产管理公司参与，其余917笔全部为银河和信托公司所承接。

　　而上市券商中，券商股权质押回购业务情况窘境显得更突出。证券业的2012年报显示，19家上市券商中仅仅海通证券的股权质押回购业务取得成绩，实现2853万元利息收入，其他18家全部都是零。而2013年半年报也显示，多家券商股权抵押回购业务的利息收入仍然是零元。

　　然而，从去年下半年券商开展股权质押回购业务发生转机后，券商的潜力很快得以释放出来，股权质押回购业务格局开始出现大幅度调整。

　　根据同花顺iFinD统计，从去年6月24日截至年底，上市股权质押回购业务实现1730笔，其中763笔是由证券公司及其旗下的资产管理公司参与，在质权人中所占比例已经由上半年的8.85%，快速提升到44.13%，表明券商在股票质押回购业务领域很快站稳了脚跟。

　　其中券商股票质押回购业务开展力度最大的并非券商龙头中信证券，而是海通证券。

　　2012年在股票质押回购业务上实现营业收入的仅海通证券一家，而且并不是海通证券自身做质权人，而是通过旗下上海海通证券资产管理有限公司运作，全年实现股票质押回购业务利息收入2853万元。然而2013年，海通证券自身开始涉足股票质押回购业务，全年直接参与37笔上市公司股票质押回购业务，合并财报共实现股票质押回购业务利息收入18372.4万元。2014年至今已经参与69笔上市股权质押回购业务。