5大券商15日看好6板块29股

　　证券：板块或迎年内最佳投资机会 荐5股

　　4月份券商板块大幅跑输大盘,但板块绝对涨幅并不算大,目前总体估值水平依然不高。大型券商平均PB 维持在1.5倍以内水平,中小型券商PB 维持在1.5-2.5左右。5月我们继续推荐券商股,主要基于近期一系列政策利好以及行业自身的稳步转型。政策面上,上周末出台的“新国九条”对资本市场改革的力度和深度均超越市场预期,而今年5月的创新大会肖刚主席也将亲自出席,一系列信息表明最终超预期政策落地的可能性在增加。另一方面,从2013年年报及2014一季报的情况来看,行业自身的盈利模式和收入结构处在不断优化中,传统业务转型有条不紊,创新业务继续保持高速增长。因此我们认为板块很可能在本月迎来年内最佳交易机会,个股方面大券商继续推荐中信证券、大中型继续推荐广发证券和招商证券,小券商方面强烈推荐国元证券和太平洋。银河证券

　　医药生物：基药招标政策出台 荐8股

　　2014年5月12日,安徽省医改领导小组印发了《2014年安徽省公立医疗机构基本用药集中招标采购实施方案》。安徽基药招标依然采用“双信封”制,划分质量层次,8省联动限价,二级以上医院基药使用比例增高,呈现出明显的扶低抑高的特点。

　　点评:

　　政策解读

　　招标评审依然实行“双信封”评标办法: 技术标和商务标得分的比例为6:4。技术标内容涉及药品质量相关的质量因素、GMP认证、销售金额、行业排名等指标信息;商务标分为三个质量类型。

　　竞价分组较前温和:

　　按不同招标通用名、不同招标剂型、不同招标规格及质量类型分为不同的竞价组。药品合并剂型41种。

　　8省联动限价,根据同竞价组药品数不同采用不同限价标准:

　　本轮招标采用安徽周边的山东等7个省份(河北、湖南、河南、湖北、江西、陕西)2010年以来最近一次集中招标(包括基药招标和非基药招标)中标价格和安徽省2012年县级医院药品集中采购中标价,社会药店同厂家、同剂型、同规格、同包装、同效期药品零售价格作为本次采购参考价。同时,根据商务标综合评审同竞价组药品数采用不同的限价标准:药品数≤2时,取2010年以来,安徽和山东等7个省最近一次集中招标中标价格的最低价作为限价。安徽和山东等7个省份均无中标价的,取投标企业该品规2010年以来所有省份中标价的最低价作为限价。该竞价组类型所有药品中标价格不得高于该药品政府零售指导价的82%。

　　药品数≥3时,取山东等7个省份最近一次集中招标中标价格平均价和安徽省2012年县级医院药品集中采购中标价,二者的低值作为限价。本省和山东等7个省份均无中标价的取投标企业该品规2010年以来所有省份中标价的最低价作为限价。

　　低价药直接挂网采购: 符合《国家发展改革委定价范围内的低价药品清单》或《安徽省第一批廉价药品目录》以及相关规定的药品技术标入围后,直接挂网,医疗机构自行采购。

　　明确基药使用比例,二级以上医院基药使用比例大增:

　　县级医疗机构基药使用比例大于等于80%,省市级医疗机构大于等于70%。

　　投标资格严格,商业贿赂、配送不达标、新版GMP认证未通过企业取消资格:

　　2012年以来,在生产经营活动中发生商业贿赂等严重违法违规行为被列入黑名单以及有其它不良记录的;2013年全年在安徽省基本药物(含省补充药品)集中采购中,平均配送到位率低于51%;或2013年全年在我省县级公立医院药品集中采购中,平均配送到位率低于61%的生产企业;血液制品、注射剂等无菌药品未通过新版GMP认证的(原则上不能参与投标,已经通过新版GMP认证现场检查,但暂时未取得证书的产品,需提供相关证明),均取消投标资格。

　　报价抵制恶意低价,加成设上限,鼓励中标企业:

　　对随意撤标或中标后不能保障供应等情况将按照相关规定列入不良记录;单价超过500元的药品只加价75元;企业选择的产品一旦中标,属于非基本药物的,同竞价组的该企业其他剂型产品,按照差比价公式计算价格可增加一个产品视为同时中标。

　　我们的观点

　　二级以上医院基药使用比例大幅增加,利好价格维护较好的基药独家品种。 2利好低价药独家产品生产企业。

　　对外资原研药形成抑制:一是药品中标价格不得高于该药品政府零售指导价的82%;二是单价超过500元的药品只加价75元,客观上利于抑制医院采购高价药物的倾向。

　　安徽是医改的风向标,招标新模式可能影响到全国其他地区的基药招标方案。除招标竞价规则外,其中对于商业贿赂、弃标处置、加成上限等的设置,有利于医药行业正常秩序的建立。

　　推荐关注以岭药业  （002603 股吧,行情,资讯,主力买卖）、天士力  （600535 股吧,行情,资讯,主力买卖）、康缘药业  （600557 股吧,行情,资讯,主力买卖）、云南白药  （000538 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中新药业  （600329 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华润三九  （000999 股吧,行情,资讯,主力买卖）、桂林三金  （002275 股吧,行情,资讯,主力买卖）、千金药业  （600479 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。方正证券

　　煤炭开采：股价反弹无稳定支撑 荐2股

　　一周煤炭行业观点:上周环渤海动力煤价格指数上涨2元/吨至534元/吨。秦港动力煤价格持平,从坑口看,价格也保持平稳, 呈现弱势运行的态势。上周神华集团对5月份的月度长协价和现货价进行了5元/吨的上调,目前5500大卡动力煤的现货市场报价为553.8元/吨,长协客户价格为535元/吨。自上周大秦线检修结束后,秦港库存持续上行,截至今日已经从低点上涨超过100万吨,达到541万吨水平。虽然前期受大秦线检修供给压缩的影响,煤价有企稳回升的态势,但进入5月,传统的水电对煤电形成直接挤压,加重环渤海煤市负面情绪。下游需求低迷,产地方面淘汰的落后产能并不能有效降低原煤的产量,导致供大于求的局面难以改观。上周煤炭股在所有板块中涨幅第一,一周上涨2.4%。周一煤炭股继续大幅上行,行业整体上涨7.66%,行业内多只个股涨停。整体看,本周一沪指上涨2.07%,主要受到国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的影响。新“国九条”对资本市场形成利好,是本次整体上涨的主因。而从煤炭股角度,我们认为在现阶段下同时也需要从博弈的角度, 考虑超跌反弹的因素。在现阶段下,我们依然继续看好 “煤炭、电力、油气”全方位战略布局的永泰能源,以及低估值、业绩稳定、高分红、一体化策略的煤炭龙头中国神华。中信建投

　　农林牧渔：养殖业景气下滑倒变革 荐3股

　　饲料行业销售收入增速放缓,销售利润率明显下降

　　2013 年,我国饲料工业实现产品销售收入9742.83 亿元,同比增长14.46%,比上年增速下降6.1 个百分点。2014 年一季度,行业产品销售收入累计2230.23 亿元,同比增长10.41%,比上年一季度增速下降6.6 个百分点。2013 年和2014 年一季度,我国饲料业销售利润率分别同比下降0.23 个百分点和0.25 个百分点。

　　主要饲料企业的收入和利润大幅下滑,盈利能力下降

　　2013 年,我们选取的6 家上市饲料企业实现全年营业收入总和744.7 亿元,同比增19.1%;归母净利润15.62 亿元,同比增1.45%。2014Q1 收入增17%,环比2013Q4 则下降23.5%;归母净利润同比则大幅下降59.5%,环比降77.7%。从不同公司的表现来看, 主营业务与生猪养殖高度相关的企业业绩普遍受到了生猪养殖业景气度快速下滑的冲击,正邦科技出现连续亏损。

　　下游冲击倒逼饲料业保质控量,未来技术与品质是竞争核心 猪饲料占全部饲料消费的40%左右,生猪养殖业对饲料行业发挥着极为重要的影响。由于生猪养殖的规模化程度快速提高,对饲料具有稳定需求的大型规模养殖场越来越多,有利于饲料行业稳定发展,一方面,饲料企业近年来扩充的产能将随着生猪总量平稳增长而得到充分利用;另一方面,这也要求国内饲料企业逐步摒弃从前的增量扩张,转向饲料技术和品质的提高。

　　投资建议:我们认为饲料行业的景气周期跟随但略滞后于养殖业。从当前生猪养殖业的走势来看,生猪去产能已逐渐进入末期, 饲料需求将加速恢复和增长。下半年至2015 年,我国生猪养殖业可能进入新一个上升周期。因此饲料行业重回景气上升期的时间大致在今年年底至15 年上半年,仍然看好养殖业回暖和集中度提高给优势饲料企业带来的发展机会,重点推荐:通威股份、唐人神、大北农。中信建投

　　纺织服装：产业出现明显回暖迹象 荐8股

　　1、维持行业谨慎推荐。上周中华商业网公布了2014年4月50家重点大型零售企业数据,零售额同比下降7.0%,是今年继1-2月零售额同比负增长后,再次出现零售额同比下降,并且下降幅度要明显超过1-2月份。其中服装类商品零售额同比增长1.3%,较上月低2.2个百分点,表明终端消费环境依旧低迷。从微观层面看,服装.家纺的年报、一季报已经披露完毕,可以看到行业调整仍在继续,但对于这种调整市场已有预期。在大环境不佳的背景下,企业也在寻求各种突破,如提升供应链管理水平以压缩不合理生产环节成本和提高产品品质、利用账上富裕现金寻找潜在的并购机会、代理国外品牌或在原有基础上衍生新品牌、线上线下融合并期望在此基础上打造平台。从个股看,长线角度,我们依然维持飞亚达(自主品牌拉动业绩稳定增长、低总市值、股价处于底部)、森马服饰(看好童装领域发展,服饰股中的成长型标的)、探路者(线上快发展,长期则要看行业整合和发展,及“户外旅行综合服务平台”的建设)、海澜之家(渠道扩张继续、买断模式增加、分成比例变化,16年后新的增长驱动需观察)、富安娜(管理良好、业绩稳定、低估值)推荐评级;从业绩弹性角度,我们继续推荐报喜鸟(13年彻底清库存、HAZZYS快发展,14年有望实现超过70%的高增长)。生产型企业中,我们首推鲁泰A,其全球性的竞争地位下海外扩张空间的打开,人民币近期贬值也对公司业绩形成利好。从近期棉花价格走势看,内棉价格进一步走低、与此同时内外棉价格快速收窄(尤其是长绒棉,海外长绒棉价格坚挺、国内长绒棉价格不断下跌),考虑到海外细绒棉价格也在下降通道中,对华孚色纺和百隆东方的短期业绩形成利空,但考虑到未来2-3年的业绩弹性,全年角度我们维持对华孚色纺的推荐评级。银河证券

　　节能环保：合同能源管理进入快车道 荐3股

　　节能服务产业蓬勃向上,合同能源管理模式快速推广。在节能减排政策压力下,我国节能服务产业产值从2004年的33.6亿元增长到2013年的2155.6亿元,复合增速58.78%。合同能源管理作为节能服务产业发展的主要模式,2004-2013年,总投资额从11.0亿元增长到742.3亿元,复合增速59.71%;形成节能量2559万吨标准煤,占2013年全国节能能力目标(6000万吨标准煤)的42.65%,未来有望继续保持较高的增速。

　　2014-2015年,合同能源管理投资有望超过2000亿元,大型节能服务公司将受益明显。 “十二五”中期节能减排评估结果显示,我国节能减排完成率有所滞后,未来节能的重点依然是工业领域,我们预计14~15年合同能源管理投资额有望超过2000亿元。而且,大型节能服务公司的资金、技术和项目经验等在未来竞争中将获得比较明显的优势,行业的集中度有望进一步提升。

　　宏观经济增速放缓,有利于合同能源管理模式的推广。在经济转型的大背景下,耗能企业的经济效益下滑,降本增效的压力较大,合同能源管理模式的优势将十分突出;另外,大型节能服务公司的融资成本相对较低,开展合同能源管理依然有利可图。在宏观经济增速放缓时, 有利于合同能源管理模式的推广。

　　投资建议:我们看好合同能源管理行业的发展前景,建议重点关注:天壕节能  （300332 股吧,行情,资讯,主力买卖）、首航节能  （002665 股吧,行情,资讯,主力买卖）、动力源  （600405 股吧,行情,资讯,主力买卖）。信达证券