万亿援疆新政呼之欲出 10股重大机遇

　　国际实业  （000159 股吧,行情,资讯,主力买卖）14日晚间公告，子公司中亚小额贷款有限责任公司拟在吉尔吉斯投资设立商业银行，以此做为公司在中亚地区拓展金融业务的投融资平台，进而推动公司能源贸易、石油化工产业及金融业务在中亚地区的长足发展。

　　拟成立银行暂定名为"中亚银行股份有限公司"，注册资本2000万元，拟投资总额5000万美元。首先，由公司向香港中昊泰睿增资2000万美元，增资完成后，香港中昊泰睿注册资本增至2990万美元，再由香港中昊泰睿向中亚小额贷款有限责任公司增资2000万美元，增资完成后，由中亚小额贷款有限责任公司在吉国发起设立商业银行。然后，公司将向金融机构申请专项贷款3000万美元，对香港中昊泰睿公司增加投资，进而投资中亚小额贷款有限责任公司、中亚银行股份有限公司。

　　国际实业表示，目前公司正在吉尔吉斯斯坦建设年产40万吨的原油炼化项目，2012年-2013年，公司先后在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦投资设立了能源贸易投资公司，搭建了面向中亚地区的能源贸易业务发展平台，在哈萨克斯坦投资设立了油气公司，进一步拓展油气等能源经营业务。在吉国设立银行，将对公司在中亚地区的石油化工、能源贸易业务的拓展提供有力的支持。

　　光正钢构  （002524 股吧,行情,资讯,主力买卖）:天然气业务打开未来成长空间

　　定增顺利完成有助于缓解13年财务成本压力。12年末短期借款较期初增加650%,导致财务费用同比增长470%,13Q1财务费用率达到22.8%,资产负债率上升至59%,我们预计定增完成后,财务成本会逐步恢复正常水平。

　　钢结构业务从新疆向全国的快速扩张。12万吨/年武汉基地一期已经投产,嘉兴基地一期6万吨/年项目将于13H1试生产,乌鲁木齐18万吨/年项目已在建设。12年钢结构销量同比增长26%,但平均吨钢实现价格同比下降13%。

　　天然气业务打开未来成长空间。13年公司将完成对庆源管输51%股权收购,陆续开始7个环塔线阀口至城区管道和9座CNG加气站建设。庆源管输承诺2013-2015年净利润分别达到2500、3250和4225万元,预计未来天然气业务利润贡献很快将超过钢结构业务。

　　我们预测公司13年和14年EPS分别为0.23元和0.37元,净利润CAGR高达87%,目前股价为11.20元,我们已于4月29日将目标价上调至14.0元,维持“增持”评级。 (申银万国)

　　国统股份  （002205 股吧,行情,资讯,主力买卖）：输水工程区域龙头 受益新疆能源基地建设

　　新疆市场暂受东延供水工程影响,长期受益新疆能源基地建设。公司主营预应力钢筒混凝土管(PCCP)的生产和销售,产品主要用于大口径、高工压输水工程。新疆地区是公司的主要收入来源,2009年新疆地区收入占比为67.26%。从公司中标合同来看,公司在新疆PCCP管业务主要集中在“500”东延供水工程,目前东延供水工程一期已基本完工,二期工程尚未开工,导致公司在新疆地区的销售收入下降。从上半年数据看,公司华南地区业绩贡献明显,但中山银河持股比例低于新疆公司,也导致了公司归属于母公司净利润表现不佳。新疆正在规划建设西部能源基地,煤化工、煤电发展将拉到对水资源的需求,公司在新疆地区的业务具有良好的发展前景。

　　跨区经营正在展开。公司发布公告将收购山东诸城华盛管业有限公司,此次收购是公司跨区域经营的又一举措,对公司发展有重要意义:(1)PCCP管具有销售半径,公司前期中标了山东胶东地区引调工程,合同额达到9577万元,而公司目前生产基地较难实现对该工程的覆盖,因此收购华盛管业将有利于公司完成该合同,并进入胶东市场;(2)公司目前在PCCP管市场最重要的竞争对手是山东电力管道,山东电力管道在产能、产品方面与公司不相伯仲,与公司在华南、东北均存在正面竞争,进入山东市场后,将可能对双方的竞争带来牵制。公司实现跨区域经营可以较好平滑因地区收入变动导致的业绩波动,2010年新疆地区收入下降对公司业绩带来了不利影响,但公司在华南地区销售的增长对业绩起到了平滑作用。

　　盈利预测与评级:从公司目前中标合同情况看,我们预计公司2011年一季度业绩可能出现较大幅度下滑,但二季度后随着华北、东北地区项目的开工,公司业绩有望开始出现大幅反弹。预计公司2010-2012年EPS分别为0.69元、0.95元、1.43元,目前股价23.29元,对应PE分别为34倍、25倍、16倍,维持公司“增持”评级。(天相建材组)