中俄严重关切信息安全问题 5只网络安全股望爆发

　　蓝盾股份：网络安全行业前景将为公司带来机遇

　　5月16日，在蓝盾股份  （300297 股吧,行情,资讯,主力买卖）召开的2013年年度股东大会上，审议通过了《关于〈公司2013年年度报告〉及其摘要的议案》等六项议案。就信息安全上升到国家战略之后对公司的影响，股东与蓝盾股份管理层进行了交流。

　　蓝盾股份表示：“中央网络安全和信息化领导小组在今年二月已正式组建，这为国内信息安全领域做出了顶层设计。公司预计未来政府部门针对网络及信息安全方面会保持较大投入，公司将迎来良好的发展机遇。另外，公司的主要经营模式与其他安全厂商单独销售产品不同，是以提供解决方案为主的，即为客户建设完整的信息安全防御体系，公司的安全产品是部署其中。”

　　据公司投资者关系信息数据，2014年以来先后有兴业证券、华创证券、信达澳银基金、金鹰基金、招商证券等数家机构前往蓝盾股份进行调研交流。投资者最为关注的几个问题包括：新政策下的公司机遇、公司的行业扩张规划，公司移动互联网领域布局和应急领域布局。

　　对于公司的扩张规划，蓝盾股份称，“截至2013年底公司共设立了8家分公司、11个办事处，异地扩张步伐不断加快，去年在华北、西北等地区业绩增速较快。未来，公司会逐步推进对外投资及并购储备工作。针对并购标的，公司表示技术研发及渠道等方面的无形实力是考察重点之一，未来希望通过并购整合能在市场、技术、产品及人才等方面对公司形成有益补充。”

　　绿盟科技：最具核心竞争力的企业级网络安全解决方案商

　　研究机构：广发证券日期：2014-04-29

　　巨人背后的专家

　　公司主要向用户提供网络及终端安全产品、Web及应用安全产品、合规及安全管理产品等信息安全产品，并为其提供专业安全服务，客户主要是政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户。2013年实现收入62,305万元，同比增长18%，净利润11,053万元，同比增长17%；2014年一季度收入和净利润分别同比增长15%、17%。

　　国内信息安全需求日益旺盛，龙头公司有望脱颖而出

　　IDC预测，2013年国内信息安全产品和服务市场规模分别为9.50亿美元、4.84亿美金；到2017年，国内信息安全产品的市场规模有望达到15.62亿美元，CAGR为13.5%，安全服务的市场规模有望达到7.07亿美元，CAGR为9.9%。公司是国内具核心竞争力的企业级网络安全解决方案供应商，根据IDC报告，在安全软件厂商竞争力展望中，公司的技术能力位居首位。政策是推动行业发展的重要因素，三中全会发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，重点提及信息安全，将成为“十二五”的主题。

　　国内最具核心竞争力的企业级网络安全解决方案商

　　市场份额方面，公司的网络入侵防御系统、抗拒绝服务系统、漏洞扫描产品、Web应用防护系统市场占有率分别为23.2%、30%、23.6%、31.9%，排名第一；网络入侵检测系统市场占有率22.6%，排名第二。成长性方面，公司06-13年营业收入CAGR达到31.1%，净利润CAGR达到46.6%，增速明显高于行业和竞争对手。同时公司作为国家信息安全标准化成员单位，参与了多项国家级、行业级、企业级等各类规范与标准的编写工作。目前公司现有客户24.9%为政府机构，25.3%为电信运营商，此外还有金融、能源、互联网等行业客户，细分行业的巨大优势，并保持了长期稳定的合作关系。

　　盈利预测与估值

　　我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.58、2.05、2.80元，对应市盈率分别为48、37、27倍。我们看好公司长期的发展以及技术优势和市场前景，外延式并购将成为公司扩充产品业务线以提升整体解决方案能力的重要手段，但政策层面让市场对信息安全类公司的盈利预期过高，出于谨慎原则，我们给予公司“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　竞争加剧导致毛利率下降的风险；技术风险；控制权风险；募集资金投资项目风险。