移动支付开启爆发式增长 9股迎来上涨空间

　　央行5月26日发布的统计数据显示，2013年至2014年一季度，移动支付业务金额已经以200%的同比增速“疯长”了5个季度。其中，2014年一季度移动支付业务6.59亿笔，金额3.89万亿元，同比分别增长232.20%和255.37%。

　　电子支付是指客户通过网上银行、电话银行和手机银行等电子渠道发起的支付业务，包括网上支付、电话支付和移动支付三种业务类型。移动支付近年来迅速成为一种新流行的支付模式。

　　据每日经济新闻消息称，移动支付的爆发式增长与网络环境的改善和电子商务的发展直接相关。艾瑞咨询发布2014首季中国移动购物核心数据，本季度中国移动购物市场交易规模达到641.9亿元，同比增长140.8%，远超同期整体网络购物市场增速，该机构预计未来中国移动购物市场将继续保持强劲增长态势。

　　据第一财经日报报道，交通银行首席经济学家连平向表示，移动支付是未来发展趋势，我国还处于移动支付发展的初期阶段，目前达到200%的增长速度是很正常的。这个初期阶段还会持续增长，而达到一定规模和某个基数才可能会下跌。

　　移动支付的爆发式增长将为相关企业带来可观的业绩收入，A股市场不少企业涉及该领域，投资者可多关注。

　　概念股一览：

　　新大陆、卫士通、拓维信息、华胜天成、中兴通讯、亿阳信通、东信和平、恒宝股份、证通电子等。

　　新大陆:净利润增速超预期,移动支付浪潮打开未来新空间

　　研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2014-04-22

　　投资要点

　　事项:公司发布2013年年报:13年公司实现营收18.60亿元,同比增38.21%;营业利润同比增283.9%;归属于母公司净利润为2.20亿元,同比增174.6%,EPS 为0.43元;归属于母公司的扣非后净利润同比增262.5%。公司利润分配预案为10派0.5元。公司营收与净利增速超出市场预期。

　　平安观点:

　　主营业务维持高速增长,盈利能力进一步提升

　　公司13年营收增速38.21%。主要由于公司收入的主要来源信息识别和电子支付业务增速较快,同比增长35.7%;另外,今年公司房地产项目第一期交房确认收入也贡献了17.69%的营收。未来,随着移动支付的持续推进,预计公司营收将继续维持高速增长。

　　公司主营毛利率同比提高 6.12个百分点,主要受两方面影响,一是行业应用与软件开发服务业务毛利率水平提升,另一方面是因为增加了高毛利的房地产行业收入。软件开发服务业务收入占比可能进一步下降,而房地产收入确认波动较大,未来公司毛利率可能会有所浮动。

　　公司销售费用率管理费用率分别下降 2.5和1.6个百分点,系公司13年构建更为合理、完善的渠道构架,优化营销渠道所致。13年公司持续加大在条码识读芯片、引擎技术的投入,研发投入占营收比重上升1.2个百分点。未来,公司将长期受益于优化的营销渠道,费用率将会维持在较低水平。

　　移动支付大势所趋,技术和渠道优势确保公司业绩高增长

　　前段时间,关于央行暂停二维码的争论纷纷。然而,无论采取是NFC 或是二维码技术,移动支付的发展都是大势所趋,2013年,我国移动支付市场规模达到200亿美元。公司多年以来积极布局第三方支付市场,在市场中占有领先地位,渠道布局全面。公司是国内终端厂商中唯一掌握终端核心芯片设计技术和二维码自动识别核心技术的企业,拥有美国和欧洲多项专利。公司13年金融POS机销量超过60万台,同比增长超过40%,此外,公司在新兴支付产品(如IPOS)领域市场份额遥遥领先。随着移动支付技术条件、标准、商业模式的逐渐成熟,中国移动支付将进入爆发式增长期,公司未来延续高增长是大概率事件。

　　首次覆盖给予“推荐”评级,目标价25.5元

　　在不考虑外延式收购情况下,我们预测公司14-15年EPS 分别为0.61、0.85元。我们认为公司目前股价仍然存在一定程度低估,给予“推荐”评级,目标价25.5元,对应15年30倍PE。

　　风险提示:市场竞争风险、技术变革风险、政策风险。

　　卫士通点评报告:信息安全“国家队”的属性愈发明显

　　研究机构：国海证券分析师：孔令峰,李响 撰写日期：2014-04-14

　　事件:

　　4月10日,中国电子科技集团公司与成都市签署战略合作框架协议,决定建立长期稳定的战略合作伙伴关系,共同在成都大力发展网络信息安全产业。

　　按照协议,中国电科将根据国家安全战略发展需要及成都市发展战略,充分发挥国家军工电子科技的品牌、技术、人才及资金优势,整合资源,将成都作为中国电科信息安全技术和产业发展的核心区域,在未来3年内,努力将成都建设成为“国内卓越、世界一流”的网络信息安全新技术、新产品研发总部及网络信息安全产业基地和网络信息安全人才聚集地。

　　协议明确,双方将重点在以下领域开展合作:一是共同建设国家示范网络信息安全产业园;二是共同打造网络信息安全产业链;三是共同推动“时频.通导”产业发展;四是共同推动通用航空产业发展。

　　评论:

　　合作凸显信息安全大主题中国电科拥有雄厚的科研实力和人才队伍,包括三十所在内的多个在蓉单位是集团公司的重要组成部分和拓展西部事业的重要战略基地,而成都是中国重要的信息安全产业基地和军工产业基地,信息安全产业连续十年保持30%以上的增长。我们认为,双方共同建设国家示范网络信息安全产业园既符合地方政府对城市的定位,也符合中国电科的发展规划,从更高层面看则是对国家安全战略的高度重视和强有力的贯彻落实。根据中国电科集团公司高层此前的表态:“未来两三年内,集团公司对产业化基地的投入将超过百亿,产业化基地2018年的产值目标是三百亿。”双方的战略合作可以达到双赢,不仅能为成都市引入更多的项目投资,迎来新一轮发展机遇,也可以推动中国电科在信息安全产业规模做大做强,得到更多的政策支持。

　　卫士通:信息安全“国家队”的属性愈发明显根据集团公司的定位,应由中国电科三十所牵头与成都市对接,共同开展后续工作。卫士通作为三十所在信息安全产业的主要业务开展单位,将成为此次战略合作主要的任务承担者。此前,公司公告拟收购三十所旗下的三家公司股权,若完成,中国电科集团体系内信息安全产业将实现资源整合,形成从芯片、模块、安全终端、应用软件、系统集成、解决方案、安全服务的全产业链布局。我们认为,三十所已经将卫士通定义为“信息安全产业的集大成者”,作为牵头单位,三十所将把合作中最重要的落实角色赋予卫士通,相信在未来的三年内,卫士通将在建设国家示范网络信息安全产业园、打造网络信息安全产业链方面体现出应有的作用,在承担国家级研发任务、承接重大信息安全项目、完善信息安全产业链、提升信息安全技术水平等方面作出重要贡献。

　　维持买入评级我们假设增发在年内完成、全年业绩并表,预计公司2014-2016年EPS分别为0.63元、0.99元、1.38元,对应PE分别为50.6倍、32.0倍、23.0倍,维持“买入”评级。

　　风险提示公司资质恢复后的业绩回升速度低于预期;产品竞争激烈导致价格快速下降;重大资产重组失败。

　　拓维信息:收购火溶信息加码手游行业,股权激励彰显信心

　　研究机构：光大证券分析师：顾建国,周励谦 撰写日期：2014-05-21

　　8.1亿元收购火溶信息90%股权

　　公司以8.1亿元收购火溶信息90%的股权,其中交易现金对价3.24亿元,股份对价4.86亿元,火溶信息承诺2014-2016年度扣非后净利润分别不低于6000万元、7800万元、9750万元,收购价格相当于14年15倍PE。收购完成后,拓维信息将直接和间接持有火溶信息100%股权。

　　《啪啪三国》月流水接近5000万

　　火溶信息的主营业务为移动网络游戏的研发,2013年成功开发出国内第一款3D卡牌策略类移动网络游戏《啪啪三国》。火溶信息成功在《啪啪三国》中实现了全3D、即时操控、多人在线、千人战场等技术效果,为《啪啪三国》的成功打下坚实基础,截至2014年3月,《啪啪三国》累计玩家数量超过390万人,累计充值超过9700万元,其中3月份充值额超过4500万,4月份充值额接近5000万。

　　除了在国内市场表现良好外,《啪啪三国》在海外市场也取得了良好的业绩。在港澳台地区创下日收入过百万,累积收入超过2000万元;在韩国地区实现了上线当周即达到韩国App Store iPad收入榜榜首,iPhone收入榜第5的成绩。

　　火溶信息目前在研的还有2款游戏,分别是全3D实时策略卡牌《LZZ》、全3D实时社交RPG《LMBJ》,这两款游戏预计分别是今年8月份和11月份上线,为后续增长奠定基矗

　　发布限制性股权激励计划

　　另外公司公告计划向高管、核心技术(业务)人员共65人授予限制性股票数量不超过674.6万股,占总股本1.7%,授予价格为9.8元/股。本限制性股票激励计划业绩承诺1)以2013年净利润为固定基数,2014-2016年净利润增长率分别不低于30%、100%、150%;2)以2013年营业收入为固定基数,2014-2016年营业收入增长率分别不低于15%、27%、40%,彰显公司信心。

　　维持“增持”评级,目标价20.65元

　　综上所述,我们预计2014-2016年公司EPS分别为0.29元、0.59元和0.77元,维持“增持”评级,目标价20.65元。

　　华胜天成公告点评:服务器和存储产品出现突破

　　研究机构：申银万国证券 分析师：刘洋(财苑) 撰写日期：2014-05-05

　　投资要点:

　　开放性决定处理器前景。当前业界最成功的两种处理器IntelX86和ARM的成功均得益于开放性。ARM曾落后于MIPS,以授权的方式将芯片设计方案开放给其他公司,在近十年大获成功。英特尔80386的性能和推出时间均远落后于摩托罗拉的68020,但IBM-PC和微软操作系统的普及带动英特尔市场份额提高,最终战胜对手。PowerPC处理器的性能强,但苹果的操作系统和软件支持滞后,PowerPC体系的商业化发展受到严重限制。

　　Power向国内厂商开放,Power8亮相。2013年8月,谷歌、IBM、Mellanox、NVIDIA和Tyan联合倡导成立开源开发社区OpenPower。2014月4月,来自中国的成员增至6家,成员们可参与定制化CPU、服务器、I/O优化设计、开源固件、linuxonPower,甚至整个云数据中心的设计。IBM在4月28日发布Power8技术并推出全新的PowerSystems服务器。根据媒体报道,Power8分析速度比最新的x86系统快50倍。谷歌已展示基于Power8的服务器主板。

　　服务器和存储产品出现突破。华胜天成已成为OpenPower基金会成员,并公告与郝庄严、IBM共同成为北京新云系统公司的股东。预计公司先开发及销售PowerPC服务器套装软件,再推出硬件产品。假设每套软件售价为1000美元、每台硬件产品售价为75万元,年销量1万台对应的软件和硬件市场空间分别为0.6亿元、75亿元。华胜天成协同成员企业飞杰信息发布自主研发的存储产品FS6000。尚难以估测存储的收入贡献,每年实现1-2亿元收入较为现实。

　　维持“增持”评级。预计2014-2016年收入为52.8、58.1、63.9亿元,净利润为1.27、1.61、1.78亿元,每股收益为0.20、0.25、0.27亿元,2014年净利润快速增长。现价对应较高的市盈率体现业绩反转和商业模式从分销向产品提供商的转变。

　　华胜天成公告点评:服务器和存储产品出现突破

　　研究机构：申银万国证券 分析师：刘洋(财苑) 撰写日期：2014-05-04

　　投资要点:

　　开放性决定处理器前景。当前业界最成功的两种处理器IntelX86和ARM的成功均得益于开放性。ARM曾落后于MIPS,以授权的方式将芯片设计方案开放给其他公司,在近十年大获成功。英特尔80386的性能和推出时间均远落后于摩托罗拉的68020,但IBM-PC和微软操作系统的普及带动英特尔市场份额提高,最终战胜对手。PowerPC处理器的性能强,但苹果的操作系统和软件支持滞后,PowerPC体系的商业化发展受到严重限制。

　　Power向国内厂商开放,Power8亮相。2013年8月,谷歌、IBM、Mellanox、NVIDIA和Tyan联合倡导成立开源开发社区OpenPower。2014月4月,来自中国的成员增至6家,成员们可参与定制化CPU、服务器、I/O优化设计、开源固件、LinuxonPower,甚至整个云数据中心的设计。IBM在4月28日发布Power8技术并推出全新的PowerSystems服务器。根据媒体报道,Power8分析速度比最新的x86系统快50倍。谷歌已展示基于Power8的服务器主板。

　　服务器和存储产品出现突破。华胜天成已成为OpenPower基金会成员,并公告与郝庄严、IBM共同成为北京新云系统公司的股东。预计公司先开发及销售PowerPC服务器套装软件,再推出硬件产品。假设每套软件售价为1000美元、每台硬件产品售价为75万元,年销量1万台对应的软件和硬件市场空间分别为0.6亿元、75亿元。华胜天成协同成员企业飞杰信息发布自主研发的存储产品FS6000。尚难以估测存储的收入贡献,每年实现1-2亿元收入较为现实。

　　维持“增持”评级。预计2014-2016年收入为52.8、58.1、63.9亿元,净利润为1.27、1.61、1.78亿元,每股收益为0.20、0.25、0.27亿元,2014年净利润快速增长。现价对应较高的市盈率体现业绩反转和商业模式从分销向产品提供商的转变。

　　中兴通讯:知识产权战略成就4g时代领跑者

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉 撰写日期：2014-04-28

　　维持“增持”评级,目标价20.75 元。公司通过多年积累,逐步抢占专利制高点,构筑竞争护城河,从原先在IPR 领域的被动防御转向主动防御。我们维持对公司2014-15 年EPS 分别为0.83、1.07 元的预测,给予25 倍估值(行业平均30X),维持“增持”,目标价20.75 元。

　　事件:央视新闻联播、焦点访谈连续报道公司在知识产权领域的成就。

　　4 月26 日,央视以较长的篇幅连续报道了中兴通讯在知识产权领域的实力:1)从2013 年12 月至14 年3 月,公司连续赢得三起美国337调查终裁胜诉;2)据WIPO(世界知识产权组织)的统计数据,2011-2012年,中兴的全球专利申请数位居前一,2013 年中兴通讯凭借2309 件专利位居全球PCT 专利申请第二,仅次于松下;3)公司已拥有5 万多件全球专利申请,其中1.6 万件已授权,而涉及标准LTE 基本专利(Essential Patent)超过800 件,全球占比达13%,连续三年稳步提升。

　　知识产权决定未来市场地位。我们认为,通讯设备业的竞争已经从原先的产品、市场范畴升级到知识产权的高度。成本方面,通常终端产品中专利成本占8%-10%,系统设备中专利成本约占6%-7%,专利保护不力必将受制于人。市场方面,在欧美地区,涉及侵权产品将会面临禁售风险,对区域拓展造成严重威胁。因此,知识产权将会决定企业的综合地位。4G 时代,中兴经过多年来的积累,有望逐步从专利的被动防御转向主动防御,抢占行业竞争的制高点,这也是我们一直强调其与2G、3G 时代最大的不同点。

　　风险提示:主设备招标价格下滑;终端市场竞争加剧。

　　美亚柏科一季报点评报告:经营改善,积极推进新产品新业务

　　研究机构：国联证券分析师：杨春柳 撰写日期：2014-04-26

　　事件:

　　4月26日美亚柏科发布2014年一季报: 公司实现营业收入6,184.66万元,较去年同期增加35.26%,归属于母公司净利润亏损59.13万元,较上年同期减少亏损323.82万元,同比增长84.56%。

　　点评:

　　业绩符合市场预期

　　3月27日公司曾预告2014年一季度亏损约:50万元-240万元,同比上升约37.33%-86.94%。今天公布的一季报显示归属于母公司净利润亏损59.13万元,较上年同期减少亏损323.82万元,同比增长84.56%,接近之前预告范围的上限,符合市场预期。由于公司目前的主要客户和收入来自政府部门,季节性非常明显,一季度收入和净利润占全年的比例非常低,因此对全年的业绩预测参考意义不大。

　　财务指标显示经营在改善

　　但是从单季度经营数据来看,重要指标都在向好:营收方面,13年4季度营收同比增速转正,14年1季度营收同比增长35.26%,净利润同比增速85%,都回到较为正常的水平。去年一季度的毛利率和净利率分别为43.7%和-8.5%,都是历史最低谷,今年一季度的毛利率和净利率分别达到60.4%和3%,也处于历史正常水平,费用率虽然还是比较高,期间费用率合计65.7%,管理费用率为48.4%,但比去年同期也大幅下降(去年一季度两项指标分别为73.5%和52%)。 这些指标说明公司业务在积极拓展,盈利能力回到历史正常水平,费用也控制住了,因此总体的经营状况在改善。

　　积极推进新产品新业务

　　公司积极推进新产品新业务,如信息安全数据分析产品,取证产品数据整合分析平台,重点取证产品进行更新换代,新行业定制产品的研发,计算机取证软件完成多项关键技术预研,视频取证产品研发已完成 产品化工作,正进行市场推广中。

　　公司还与北京陆桥质检科技有限公司等共同出资设立北京万诚信用评价有限公司,将业务拓展至食品安全及检验检疫领域。万诚信用将专注于商品的生态原产地产品评定服务,为监管机构、消费者和生产者提供溯源鉴别的整体服务和解决方案,同时结合大数据分析为客户提供质量信用评级、风险管理咨询培训等增值服务。

　　短期估值压力有待消化,长期维持推荐

　　在现有业务条件下,我们预计2014-2016年EPS分别为0.32、0.42、0.73元,PE分别为53.3、39.9、23.1倍,在创业板整体估值下调的情况下,短期估值压力有待消化。 公司处于转型过程之中,短期业绩波动较大,在网络安全与人们的工作生活关系越来越密切的大环境下,长期看好公司新的网络安全服务型业务的前景,仍维持推荐。

　　风险因素:

　　服务型业务进展不及预期。

　　东信和平:Q1低于预期不改高成长趋势

　　研究机构：广证恒生咨询 分析师：王聪 撰写日期：2014-04-28

　　事件:

　　4月25日晚发布一季报公告:报告期内,公司实现营收和归属上市公司股东的净利润分别为2.79亿元和848.85万元,同比增速分别为5.94%和-7.24%。

　　点评:

　　Q1业绩低于预期,预收账款快速增长、存货高位增长。公司实现营收和归属上市公司股东的净利润分别为2.79亿元和848.85万元,同比增速分别为5.94%和-7.24%。销售、管理费用占营收比继续由上年的19.30%上升至20.37%,管控存改善空间。预收账款达6295.80万元,同比增长53.62%;存货由期初的4.35亿元高位增至4.71亿元;公司业绩增长潜力大。

　　行业高景气,全年高增长确定。首先,行业高景气,公司具备业绩高增长的客观条件:1、通信卡:14年3大运营商SWP卡预计发卡量超2亿张(14年中国电信NFC-SWP卡招标量0.5亿张,预计中国移动招标量超2.5亿张),成爆发增长之年,公司将在SWP卡取得优势份额。2、社保卡:公司已为超过20个省提供社保卡,14年将高位增长。3、金融IC卡:14年预计出货量达到6000万张,为13年的2倍。此外,公司率先在国内推广的面向保障房领域的智能安居系统已在杭州、珠海等地试点,预计在14年取得规模收入,成为公司新的成长动力。其次,根据股权激励需满足利润增速、ROE、可比分位值等3三项指标测算,则预计2014年利润增速需达48%。

　　坐拥城联,A股最具用户规模的移动支付平台运营商。公司与亿速码合资成立的城联数据有限公司,承载“一卡通用,一卡多用”2大使命,是全国城市一卡通唯一的一级运营平台。1、城联公司进展顺利:TSM平台预计2季度上线,2014/2015年覆盖城市数将达到60/100;行业拓展亦积极接触、推进。2、移动支付行业在相当长一段时间内将呈多主体、多路线并存的格局,城联公司的最大价值在于其占据了移动支付最主要的应用领域,用户规模庞大,使用黏性高,公司将据地利而左右逢源。

　　盈利预测与估值:预计2014-2016年归属母公司的净利润为9599、16829、22161万元,EPS为0.43、0.76、1.00元,对应PE为35、20和15。维持公司“强烈推荐”评级,目标价28.3元,对应2014年0.7倍PEG。

　　风险提示:移动支付市场启动低于预期;城联公司业务慢于预期。

　　恒宝股份:在智能卡制造高峰期加快向软件技术服务转型

　　研究机构：广发证券分析师：刘雪峰,康健撰写日期：2014-04-30

　　对比国外可比公司,切入服务领域成未来趋势。

　　Gemalto 和G&D 是国外两家大型IC 卡技术供应商,在智能卡支付领域积累了多年的经验。从两家公司的近年发展轨迹中可以看出,服务在公司收入中的占比逐年递增,公司由输出产品逐渐向输出服务转型。从恒宝股份董事长转让股权引入专业机构投资者并辞去董事长职务的行为看,公司旨在打造专业管理团队,以期加快向服务型转型的步伐。

　　年报数据符合预期,金融IC 卡业务进入收获期,业绩增长稳定可期。

　　2013 年度公司实现营业收入12.6 亿元,同比去年增长36%,增长的主要原因是金融IC 卡业务销售增长3.25 亿元。随着央行2015 年完成“换芯”工作的时间节点进一步临近,除工、建行以外的银行亦会加速金融IC 卡出货进度。另外,2014 年,央行金融IC 卡在公共服务领域试点城市有望从47 个扩大到110 个,我们认为金融IC 卡行业随需求正进入快速增长期,公司作为市场领先企业将从中获得稳定且高增长的收益。

　　移动NFC 开始推广,公司新增业绩增长亮点。

　　2014年,公司中标中国电信NFC-SWP项目,并中选中国移动钱包USIM卡项目。标志着运营商主导的移动支付从计划走向了实质推广阶段。2013年全球NFC 手机出货量达到2.75 亿台,同比增长128%,NFC 终端推广将为公司未来业绩增长制造新的亮点。

　　盈利预测与估值。

　　预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.67、0.94、1.29 元,分别对应2014~2016 年23 倍、16 倍、12 倍PE。考虑到到金融IC 卡业务给公司带来的快速业绩增长,以及公司转型服务的预期,维持“买入”评级,给予目标价20.40 元l 风险提示:毛利率变化;移动支付推广低于预期;缺乏软件业务经验。

　　证通电子:长期受益支付行业变革型的机遇

　　研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2014-02-26

　　事项:

　　公司发布2013年度业绩快报,13实现营收7.88亿元,同比增34.7%;归属母公司净利6,019万元,同比增42.5%;EPS为0.23元;四季度单季度来看,公司营收同比增90.5%,归属母公司净利同比实现扭亏,增639.44%。公司营收增速超出我们此前预期,但净利增速略低于我们此前预期。

　　平安观点:

　　着眼长期,加大投入,导致公司短期盈利能力相对承压:公司13年营业收入超出我们此前预期逾7,000万元,我们认为跟公司加密键盘去年4季度取得NCR等大客户突破存在一定关联,同时公司LED大功率路灯相关业务受结算周期影响,在去年四季度的收入集中确认中也存在一定的超预期表现。

　　公司13年利润增速相对低于我们此前预期,我们认为在收入超预期的背景下,净利润低于预期的主要原因跟公司四季度投入加大高度相关。随着公司在去年4季度完成增发项目,公司相关扩产项目和研发项目投入获得显著加速,而产能的释放和芯片项目带来的成本下降则存在一定的时间差效应。我们因此判断公司13年毛利率仍然存在一定压力,同时估计公司销售与管理费用应当仍在相对高位运行。

　　把握支付行业与互联网的结合将是公司未来最大发展机会:基于公司目前的行业竞争力和传统产品的市场空间,我们认为公司未来三年实现三大传统产品(即POS、自助终端、加密键盘)收入和利润规模翻一番的目标相对较为有保障。

　　移动支付和互联网金融都在催生国内支付行业发生较为重大的变革,目前来看,公司未来最大的发展潜力仍然在于把握金融支付设备变革型的发展机遇。未来支付设备必然需要接受手机、微信支付等方式的接入,公司目前已实现旗下设备对于二维码支付的支持,未来如能把握行业机遇,迅速推出升级换代型的支付设备,受益于新产品的拉动,公司有望实现很好的爆发性增长。

　　下调评级至“推荐”,目标价20元:我们此前预测公司13-15年EPS为0.27元、0.47元和0.66元,综合公司最新业务发展情况,我们修正公司盈利预测为0.23元、0.37元和0.50元。我们对于公司未来长期发展趋势依然维持一个乐观态度,鉴于公司目前股价已较大程度反应公司未来良好预期,我们暂时下调公司评级为“推荐”,目标价20元,对应15年约40倍PE。

　　风险提示:市场竞争风险、成本管控风险、技术变革风险。