证券行业：新股发行临近 创新逐步推进

　　主要观点

　　新股发行临近。新一届主板发审委完成例行换届，增加了来自买方的委员，此举为了强化以信息披露为中心监管理念。23日证监会通报了对新股发行承销检查结果处理情况，并对违规的机构和个人采取了相应的监管措施。此前已有多家企业完成申报材料封卷，结合上述消息，我们认为新股发行临近，公布新股发行处置结果也向市场传递信号，即在新股发行中会坚决打击违法违规行为。此前证监会已表明6月至年底会有100家左右企业上市，新股发行节奏已经明确，市场对新股发行预期不变。 创新逐步推进。23日证监会透露正在研究退市制度改革措施，实施牌照管理也在研究之中。上述信息均表明创新大会以来，推动行业创新发展的政策正在逐步研究、制定，行业创新发展趋势不变。

　　投资建议

　　券商创新发展大势不变，但传统业务模式短期难以得到改善，相关创新政策尚未落地，板块整体走势受股市影响仍然较大。股市羸弱，交易量持续低迷压制券商股指修复，我们认为短期内行业难现趋势性行情。近期相关文件和创新大会对券商未来创新发展指明了方向，具体措施也将逐步落实，长期看多层次资本市场建设的推进以及行业放松将给券商带来巨大的业务空间，维持"增持"评级。

　　风险提示

　　大盘下跌，创新政策不及预期 。