券商评级：抄底资金入场抢筹 20股具满仓价值

　　用友软件:畅捷通赴港,业务转型稳健持续

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：易欢欢 日期：2014-05-28

　　小微企业云服务平台,发展互联网金融等业务。畅捷通以“扶助小微、转型成长”为主题,以PAAS 作为技术运营的基础建立SAAS 层平台级应用和垂直行业应用吸引大量小微客户,不断增加CSP 平台的用户数并提升转化率。通过不断积累小微用户数据深挖需求,积极探索和布局互联网金融业务等创新服务创造价值。目前公司已经成立专业支付公司,正在积极申请获得支付牌照,积极开展基于移动互联网支付业务。

　　CSP 需持续优化,香港上市利于业务发展。13 年年报畅捷通主营业务收入3.17 亿,总资产6.85 亿,净利润1.21 亿。2013 年CSP 基础平台项目畅捷通小微企业协同及CRM 创新开发支出约为3673 万元。

　　赴港上市融资有利于CSP 持续优化的进一步投入和云平台业务的的市场推广,促进小微企业业务快速发展。

　　转型升级成效不断,业绩增长可期。公司坚定转型已经实现初步成效:高端业务排除分迁等转型因素影响实现持续增长;分拆优普,聚焦中端业务发展;畅捷通香港上市加大小微企业业务开展进程。随着公司不断改善经营提高效率,预期业绩将实现稳步持续上升。

　　投资建议。2014-2015 年 EPS 0.58,0.73 元,目标价20 元,维持“买入”评级。