新增石油开采牌照下发在即 14股大戏开锣

　　通源石油:业绩受季节性影响,全年有望显著上升

　　通源石油 300164

　　研究机构：长江证券 分析师：章诚,刘军,李佳 撰写日期：2014-05-06

　　事件描述

　　通源石油发布2014年一季报,1-3月实现营业收入0.16亿元,同比下降21.98%;实现归属于上市公司股东净利润-0.17亿元;基本每股收益-0.07元/股。

　　事件评论

　　受行业周期性因素影响,一季度净利润属于正常范围。受油田生产计划性影响,射孔作业工序一般从二季度开始,公司主业一季度基本未获得收入。同时,钻井、压裂业务正处在准备期,业绩尚未能得到体现。目前公司在手订单充足,后续业绩有一定保障。

　　新业务快速增长,协同值得期待。一季度公司成功进入多个市场钻井作业,总开钻井数7口,完成进尺22895米,开局势头良好。此外,安德森公司业务开展取得突破。随着双方整合持续推进,未来在射孔器材海外销售等多方面的协同效益会进一步显现。

　　2014年有望迎来业绩向上拐点,由单一射孔向钻完井产业链转型中长期前景巨大。公司原来只有射孔业务,发展受到很大限制。通过安德森及其他几家企业的并购,逐步打造四大业务板块:1)钻完井业务;2)压裂增产服务;3)射孔器材出口;4)上游开发。受益中国开发非常规能源和原油增产等需求的刚性增长,这些新业务板块在过去2-3年的培育过后有望于今年放量,且长期扩张空间较大。

　　业绩预测及投资建议:预计2014-15年收入分别约为9.6、14.7亿元,净利润分别约为1.5、2.3亿元,每股收益约为0.60、0.91元/股,对应的PE分别约为35、23倍。维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　国内油服市场化改革速度慢于预期;

　　公司油服业务利润率回升幅度低于预期。 责任编辑：风铃