汽车：黄标车淘汰加速 更环保类汽车股受益

　　事件：国务院及上海市交委发文宣布将严格执行黄标车的淘汰政策。

　　近日，上海市交通委表示自7 月1 日起，黄标车在上海外环以内将全天限行，全市全年计划淘汰16 万辆黄标车和老旧车辆。机动车船的尾气排放是大气污染的重要来源，据悉上海市PM2.5 有约25%来自于此。此外，在国务院近日印发的《2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案》中，黄标车及老旧车辆的淘汰方针被部署到了各个地区，14 年将有望共计淘汰600 万辆。

　　江铃汽车：受益于淘汰黄标车力度加强，14 年轻卡销量增速有望实现近25%。

　　通过昨日我们在江铃汽车的调研了解到，目前轻卡销售好于预期。江铃汽车定位于高端轻卡业务，其排放标准高于行业中其他种类的轻卡，产品销量有望受益于全国范围内节能减排的行动方案。尤其对于我国经济相对发达的东部沿海地区而言，黄标车的治理将更进一步提高高端轻卡在当地的接受程度。

　　我们预计公司轻卡14 年实现销量近10 万辆。

　　威孚高科：减排措施将进一步提高公司燃油喷射系统和尾气后处理系统销量。

　　我们认为此轮更加严格的机动车尾气治理方案将重点提高商用车排放标准的要求；威孚高科的尾气后处理系统和燃油喷射系统产品销量有望显著受益，我们预计14 年，重型/轻型柴油发动机高压共轨的配比率有望达到49%/33%。

　　投资标的：重申对江铃汽车、威孚高科的“买入”评级。

　　江铃汽车：预计公司14/15/16 的EPS 为2.36/3.17/4.00，基于瑞银VCAM 模型(WACC 为7.6%)推导出目标价为30 元，对应14 年 PE 为12.7X。威孚高科：预计公司14/15/16 的EPS 为1.54/2.15/2.36，基于瑞银VCAM 模型(WACC 为8.8%)推导出目标价为36.5 元，对应14 年 PE 为23.7X. 责任编辑：zdsh