4行业迎来利好 后市走强可期（6.3）

　　第1页: 煤炭行业：炼焦煤下游现有利因素第2页: 农林牧渔：猪价仍将反弹并维持高位第3页: 银行业：定向宽松持续第4页: 文化传媒：延续成长反弹和传统转型两条投资主线

　　报告要点

　　5月回顾

　　5 月份市场处于震荡格局，主板、创业板以及传媒板块全月在起伏之后，均是微幅下跌或上涨。其中文化传播指数上涨1.32%，细分行业方面出现一定分化，报刊、广电板块下跌了6.08%、3.41%，而出版、互联网、影视动漫、营销服务、综合则分别上涨2.29%，7.82%，3.58%，4.66%，6.87%。可以看到的是，创业板中成长性较好的公司以及次新公司的涨幅较好，与5 月创业板再融资办法发布对符合条件的公司诸如乐视网、蓝色光标等形成直接利好，以及IPO 控制发行速度对次新股及稀缺性行业公司的利好有关。

　　6月策略

　　从今年前 5 个月的走势来看，我们仍坚定对于传媒板块后续投资思路的看法。

　　首先以传媒为代表的成长股在相当一段时间内都会是重要的投资选择，不可能被市场抛弃。对于整体经济而言，传媒互联网是最具备确定性景气度的行业，迅速的发展变化中必将不断涌现投资机会，而持续高增长的企业也理应享有与之对应的较高估值水平。当然从另一个维度来说，2013 年推高的预期给资产价格带来了风险，持续无法达到预期、有可能在行业发展变化中失去竞争优势的企业存在价值重估的可能性。

　　其次，传媒全行业整体的增速是基本稳定的(过去数年保持在 20%左右)，细分行业存在较大分化，分化的业绩理应获得分化的估值水平；但可以看到的趋势是，增速相对较低的企业也在向高增速业务拓张，融合发展会是未来生态，不同类型企业估值水平存在收敛倾向。

　　基于以上两点，我们判断板块整体走势后续大概率延续波动向上的态势，标的的选择显得十分重要，建议维持两条投资主线：

　　1、具备高成长性的公司仍然是最具投资价值的企业。从企业端来看，成长性细分行业的公司基本面仍然保持健康，因而前期由于市场情绪低落而导致估值下调的企业全年来看仍是最具备反弹机会的选择，推荐标的：基本面良好、行业具备大逻辑的乐视网、蓝色光标、华策影视、奥飞动漫，以及高成长性明确的游戏板块公司掌趣科技、梅花伞、天舟文化；

　　2、积极转型的优质传统媒体，尽管传统主业内生增长已经发力，但其渠道和用户的潜在价值是巨大的，一旦顺应趋势予以充分挖掘，企业价值有向上空间；此外外延发展也是诸多企业在积极运作的看点，推荐标的：中南传媒、长江传媒、浙报传媒。 责任编辑：Magina