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　　理邦仪器:一季报符合预期,业绩下滑放缓

　　理邦仪器 300206

　　研究机构：华融证券 分析师：张科然 撰写日期：2014-04-25

　　2014年一季度业绩

　　营业收入1.25亿元,同比增长16.81%;归属上市公司净利润620万元,同比下降25.23%;每股收益0.05元。在2014年4月10日披露一季度业绩预告中预计净利润下降15-40%,实际下降25.23% 符合预期,且业绩下滑速度放缓,说明公司各项经营有所改善。

　　财务分析

　　一季度毛利率为55.77%,同比下滑2个百分点;期间费用率为53.06%,同比上升1.37个百分点;净利率为4.62%,同比下降2.61个百分点,主要是由于公司继续加大研发投入所致。

　　研发进展情况

　　一季度公司新一代病人监护仪取得国内III 类产品注册证,血糖仪产品取得国内产品注册证,电子阴道镜完成加拿大注册。

　　盈利预测和投资建议

　　我们预测公司2014-2016年公司营业收入分别为5.98亿元、7.74亿元和9.87亿元,归属上市公司净利润分别为0.5亿元、0.75亿元和1.08亿元,每股收益分别为0.39元、0.59元和0.85元,对应PE 分别为70倍、47倍和32倍,近期随着医药股调整,估值略有回落,我们继续给予强烈推荐评级。

　　风险提示

　　新产品推广低于预期;海外销售遇阻;医疗器械投诉等等。 责任编辑：zdsh