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　　银江股份:智慧城市总包连续突破,业绩增长添动力

　　银江股份 300020

　　研究机构：东北证券分析师：许祥 撰写日期：2014-05-26

　　报告摘要:

　　智慧城市总包项目连续突破。2013年11月-2014年4月,公司分别与山东章丘市、莱阳市、重庆市南岸区、贵阳市观山湖区政府签订智慧城市建设的合作框架协议书,公司将有极佳机会积累“智慧城市”总包建设经验,提升核心竞争力和影响力,推动公司快速成长。

　　智慧医疗是即将着力发展的重点领域。公司借与重庆市南岸区智慧医疗项目合作的契机,把智慧医疗作为重点发展领域,目前正规划远程医疗和区域医疗等重点项目,通过积累大型项目建设经验后,智慧医疗业务竞争力及盈利能力有望逐步提升。

　　智慧城市总包建设可能衍生新业务模式。如重庆南岸区“智慧健康”整体规划中,由公司对运营类的项目进行投资,公司将逐步探索在移动互联网应用、健康服务平台、远程医疗、个性化医疗等领域的新商业模式。

　　亚太安讯是2014年业绩增长重要来源。一季度贡献利润300多万元,主要利润贡献将体现在下半年,亚太安讯在北京市场已确立一定影响力及竞争力,目前正向北京之外的区域拓展。

　　一季度增长速度依然较快。2009-2013年公司收入、归属母公司股东的净利润年平均增长率分别为39.95%、36.23%。2014年一季度公司营业收入增长27.03%,归属于母公司股东的净利润同比增长48.42%,目前的增长速度依然较快。

　　2014年原有业务稳定增长,同时亚太安讯将贡献利润增量,智慧城市总包合作连续突破,也带来业绩增长的想象空间。

　　预计公司2014-2015年归属母公司股东净利润分别增长49%、21%,EPS分别为0.79元、0.95元,对应PE分别为35倍、29倍。

　　基于智慧城市发展的良好前景,公司未来发展空间仍然较大,维持增持的投资评级。

　　风险提示:政府对信息化投入减少、公司业绩增长低于预期等。 责任编辑：zdsh