房地产：行业中长期将健康发展 荐5股

　　核心观点:

　　整体成交情况:环比连续两周改善,同比降幅略有收窄

　　上周,一线四大城市房地产成交面积69.53万平米,环比+18%,我们统计的二线城市成交环比+6%。2014年5月,30大中城市商品房成交面积环比+2.8%,同比-15.7%;2014年1-5月,30大中城市的商品房成交面积累计同比-18.8%(1-4月累计同比-19.5%)。

　　从分区的数据看,环渤海和长三角地区成交继续回升,珠三角地区表现则较为平稳,主要因为深圳成交回落幅度较大所致。中部地区成交基本与前期持平。其他地区方面,除吉林成交环比-31%外,其他几个城市成交均有较大幅度增长,海口、厦门和哈尔滨成交环比分别+50%,+36%、和+35%。

　　整体库存情况:推盘量加大推升库存创新高,价格环比微跌

　　尽管成交连续两周环比回升,但是库存水平依然不容乐观,我们统计的全国15城市库存水平继续创下新高,这主要是因为开发商新推盘量继续加大。伴随着库存高企,开发商近期也在不断积极调整定价策略以适应市场环境,这也体现在了房价变化中:根据中指院的数据,2014年5月,全国100个城市(新建)住宅平均价格为10978元/平方米,环比4月下跌0.32%,是2012年6月以来连续环比上涨23个月后,首次环比下跌。房价的环比回落、成交的同比仍降(2014年1-5月,30个大中城市的商品房成交面积累计同比-19%),都为政策微调提供了空间,符合我们一直以来的预期,尤其是在地方层面:例如近期广东省公安厅在放宽珠三角中大城市落户及广东各中小城市(城镇)落户政策等多方面进行调整,海口市也通过了“允许放宽限价商品房申购条件”和“明确本省人购单套房120平方米以上可落户5人”等政策。我们预计,未来各地政策微调延续是大概率事件。

　　本周观点:按揭贷款成本终将下降

　　5月31日国务院常务会议明确指出“部署落实和加大金融对实体经济的支持,加大‘定向降准’措施力度”。我们认为,对于房地产而言,此次会议与前期的央行座谈都表明,针对首套自住商品住房按揭贷款成本最终是会下降的,无论来自市场自身调整还是政策性指导,这将有效降低刚需的购房成本,有利于行业的中长期健康发展。

　　本周组合:保持不变

　　上周广发地产组合包括万科A、阳光城、泰禾集团、冠城大通与中南建设。本周广发地产组合不变。

　　风险提示

　　降价风险扩大化;成交恢复慢于预期。(广发证券) 责任编辑：暗白