国家碳排放交易制度建设全面启动 10股优先获益

　　双良节能:立足节能领域，机械设备与化工两大业务双轮驱动

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：黎焜 日期：2013-11-20

　　公司立足于节能领域，机械设备与化工两大业务双轮驱动。公司主营业务包括机械设备与化工两大类业务，其中机械业务主要产品有溴化锂制冷机、空冷器、换热器和海水淡化设备，化工业务主要产品有苯乙烯和苯胺。公司产品应用围绕工业节能和建筑节能开展，并向余热利用设备和系统提供商及合同能源管理方向发展。

　　受益于化工业务的好转，以及机械设备业务的平稳较快增长，公司今年前三季度的净利润增速为143.22%，预计四季度及全年业绩将保持较快增长趋势。

　　机械设备业务:订单稳步上升，积极拓展余热利用等新兴市场领域。在机械设备业务中，溴冷机、空冷器、换热器为主要销售产品，海水淡化设备为储备产品。公司空冷器、换热器产品的在手订单稳步增长，机械业务全年的订单额预计为12亿元左右，同比增长约20%。

　　工业余热利用与环保等领域将成为重要增长点。公司溴冷机产品积极开发工业余热利用市场，天然气分布式能源的推广将有助于市场需求增加；以工业高盐废水零排放系统为主的高效换热器业务进入市场推广阶段，海水淡化设备静待国内市场需求爆发。

　　化工业务:苯乙烯价格处于高位，行业高景气度有望延续到明年。2013年，苯乙烯的价格保持在高位运行，使公司化工业务的盈利能力有显著改善。四季度为行业需求的淡季，近期苯乙烯与原材料的价格均有所回落，但产品的盈利能力仍较好，行业高景气度有望延续到明年。

　　盈利预测与投资评级:预计13年-15年的EPS为0.55、0.63、0.75元，对应的市盈率为18.9、16.4、13.9倍。公司主营业务立足于节能领域，未来几年的业绩预计将保持平稳增长趋势，给予谨慎推荐的投资评级。

　　风险因素:公司产品的新市场开拓进度低于预期，苯乙烯等化工产品的价格大幅波动等。 责任编辑：风铃