网络犯罪年经济损失4450亿美元 网络安全概念股

　　立思辰2014年一季报点评：业绩符合预期，战略转型稳步推进

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文日期：2014-05-05

　　业绩符合预期。2014年一季度，公司实现营业收入9313.59万元，同比增长28.14%；归属于母公司所有者的净利润为606.34万元，同比增长10.58%。每股收益0.02元，符合预期。

　　主营业务稳定增长。一季度，公司各项业务增速稳定，内容(安全)管理解决方案业务实现销售收入4280.69万元，同比增长49.54%；教育产品及管理解决方案实现销售收入1490.01万元，同比增长38.31%；视音频解决方案及服务实现销售收入2610.68万元，同比增长19.42%。但由于合并范围变化和加大营销投入，销售费用同比增速达到59.9%，导致净利润增速不及收入增速。

　　收购互联网教育公司乐易考，完善教育布局。2014年3月，公司以2000万元控股互联网教育公司乐易考，乐易考专注于大学生向职场转移过程中的职业培训，采用互联网教育O2O模式，其在线教育平台将于2014年5月正式上线。与此同时，智能终端产品“智写笔”项目已经完成了初步的开发，正处于小批量试产试用阶段。

　　战略转型稳步推进，发展前景可期。公司以内生外延相结合的方式从“文件外包和内容管理服务商”向“内容安全与效率专家”转型，聚焦智慧教育和信息安全两大高景气主业。在信息安全领域，即将收购的中间件领先企业汇金科技为其泛安全业务提供了增长动力。在智慧教育领域，已经实现教育信息化和在线教育的全面布局，未来将围绕K12提分与大学生就业两大核心需求继续深度挖掘。

　　投资建议：公司战略转型的两大方向：智慧教育和信息安全行业均处于高景气周期。其转型的思路明确，且管理层执行力很强，未来还有望持续通过外延扩张加快布局，我们看好其成长前景。考虑到收购汇金科技对业绩的增厚，预计2014-2016年备考EPS分别为0.37元、0.56元、0.79元，维持“买入-A”投资评级，目标价25元。

　　浪潮信息深度报告：高端+定制，强势引领服务器国产化浪潮

　　类别：公司研究机构：东兴证券股份有限公司研究员：沈悦明日期：2014-05-27

　　三大趋势叠加，国产服务器面临历史机遇。在国际上，服务器市场正处于计算模式集中化趋势和X86架构替代non-X86架构趋势中，X86服务器前景看好。在我国，信息安全已成为国家战略，国产服务器性能和国外差距不大、具备自主可控的安全性、低成本和本地服务优势，国产化进程将提速。CCID数据显示，2013年我国服务器销售额251.3亿元，同比增长15.6%，国产厂商的份额大幅增长，已近50%，预计未来还将快速增长。

　　公司综合优势明显，持续领跑服务器国产化浪潮。公司以技术为先导，先后推出第一台中国自主的4路、8路、32路高端服务器。同时围绕关键业务布局，针对各主要行业和应用推出增值产品，完善产品线。公司具备一流的软硬件研发能力，一体化优势打造出国际品质。同时公司与上下游互利共荣，构筑了完善的产业生态系统。

　　高端市场突破海外垄断，进入关键应用主机国产化蓝海。关键应用主机主要用在金融、电信、能源等关键行业，具有战略地位，经济及社会价值巨大。2012年我国关键应用主机市场152亿元，99%为国外厂商垄断。公司32路高端容错主机K1率先突破，有望复制8路主机TS850的辉煌。

　　定制化能力突出，强势领跑中低端主战场。在云计算的推动下，中低端服务器市场快速增长，且定制化趋势明显。公司定制化能力突出，CCID数据显示在互联网竞争格局方面，DELL、浪潮位居前两位，公司在高度定制化的整机柜服务器领域占有率超过70%，已经建立起绝对优势。

　　公司盈利预测及投资评级。国产服务器已迎来历史性发展机遇，正从低端到高端快速替代国外厂商的服务器，公司凭借多年的技术积累，在产品的定制化与高端化均确立了领先优势，有望夺得最大的市场份额。我们预计公司14-16年的每股收益分别为0.67元、1.03元和1.49元，对应14-16年的PE分别为40.8倍、26.6倍和18.4倍。公司是唯一拥有关键应用主机技术的国内厂商，国产化潜力巨大，有望带动公司业绩超预期，维持“强烈推荐”的投资评级。公司未来三年的净利润年复合增速高达70.2%，我们给予其37.5元的目标价，对应56倍的PE，0.8倍PEG. 责任编辑：zdsh