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　　华宇软件:业绩成长想象空间开启

　　华宇软件 300271

　　研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2014-05-22

　　领先的电子政务解决方案提供商.

　　华宇软件以软件与信息服务为主营业务,为客户的信息化事业提供全方位的解决方案与服务。公司成立以来专注于电子政务应用系统的开发和服务,主要面向法院、政府、检察院等提供系统解决方案以及相关服务。同时,公司也积极向金融、卫生、食品安全等其他领域拓展。公司已成为领先的电子政务IT 服务商,位列中国电子政府IT 解决方案供应商10 强。

　　深耕法检优势领域,食安信息化稳步推进.

　　法院和检察院是公司的优势业务领域,公司市场占有率均居同行业第一,分别为44%和36%。法院行业,“天平工程”推动法院信息化建设迎来高潮,公司对行业理解深刻,基于云服务、音视频应用和大数据等的解决方案和软件产品技术实力领先,法院行业收入将继续保持快速增长。检察院行业,随着电子检务工程逐步推进,各地检察院信息化需求释放,音视频应用解决方案、协同业务需求等加速释放,公司市场份额领先,检察院行业收入保持增长是大概率事件。

　　食品安全领域是公司业务发展的重要方向之一,公司在食品安全监管、品种追溯和专项保障等领域积极开展工作,承建多个食品安全监管和网络商品交易监管项目,并与食品安全生产企业开展食品追溯建设,行业经验丰富。公司于2012年收购航宇金信51%股权,战略布局食品安全软件领域。航宇金信已中标多个食品安全领域的项目,在城市食品安全保障领域与客户开展了广泛合作,为未来业务发展奠定良好的基础。随着食安信息化建设进入加速发展期,公司凭借丰富产品以及深厚经验,食安信息化业务有望获得快速增长。

　　成立控股子公司华宇信码,打开业绩成长想象空间.

　　华宇信码以二维码标签为载体,将以商品防伪、食品安全等为切入点,向生产企业、流通企业、政府机构、消费者提供所需的信息服务、共同构建商品信用服务平台,并致力于成为电子商务市场中重要的消费品信息服务门户。华宇信码为客户提供基于二维码的信息及数据服务,有望成为O2O 入口,将收取标签费、数据服务费、营销服务费等。我国移动营销市场空间巨大,2014 年将达到160 亿元,华宇信码基于二维码服务收取的营销服务费打开公司业绩想象空间。

　　“推荐”评级,目标价38.5 元.

　　我们预计公司14-16 年EPS 分别为1.10、1.50 和1.98 元。公司短期稳定增长特征明显,行业龙头地位稳固,赋予目标价38.5 元,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:行业政策风险;技术风险;业务拓展风险。 责任编辑：zdsh