食品：重点关注四大投资主线 荐11股

　　投资建议

　　白酒:白酒子行业进入了传统销售淡季,中小市值跌得比较多。如果我们将目光看长些,我们认为持有白酒个股的投资收益应该是确定,风险收益比还会很高。但基于目前A股比较渴望短期业绩的思路,我们也是尽可能去把握这大周期中的小波段。白酒基本面仍如前期我们所说,经过经销商一年以来的清库存,目前主要白酒库存已经处于历史低点,这一方面反映出经销商对后市较为谨慎,再者反映名酒在降价之后在民间消费有较大的群众基础,否则在这么大库存而且三公消费几乎为零的背景下,是很难出清的。这也带来很大变化就是白酒销售将表现出极强的季节性,以前有党政消费较大一定程度上熨平了季节性波动,民间由于是花自己的钱所以在需要时才采购,表现为平常消费较少但遇到节假日将大幅提升购买量,我们判断即将到来的中秋节将会呈现出这种特征。如果将投资周期拉长,我们认为即使二季度报表仍未来好转,但由于民间消费开始发力,将使得报表改善成为必然,因此结合白酒行业基本面以及估值,我们可以判断白酒股票底部已经确定,投资者在旺季来临之前可逐步加大仓位配置,重点推荐个股贵州茅台以及洋河股份、五粮液、泸州老窖等。

　　食品:2014是食品及饮料公司的业绩小年(啤酒除外),关注3-5年成长前景和企业经营小周期是择股的重点。本周,食品板块个股较为平静,大部分个股涨跌幅有限。贝因美以4.77%涨幅排名首位,其次是恒顺醋业+4.51%和海欣食品+4.22%,光明乳业、古越龙山、双塔食品分别以-4.07%、-3.50%、-3.49%的跌幅排在末位;现阶段,虽然食品板块不具备整体业绩的爆发性,但食品行业20-30x的动态估值特点会愈加清晰,我们认为个股选择应遵循以估值为基础的价值原则,同时也可挑选具备盈利弹性和外延性增长潜力的小食品公司。从成长前景看,调味品行业在3-5年内,具有相当强的行业增速和行业壁垒,我们首选经营能力在食品行业中具有优势的海天味业;从企业经营小周期看,承德露露在14年有望延续13年的增长士气,海欣食品有望从下半年开始加速;另外,啤酒行业在14年有世界杯等事件性机会,同时一季度行业的增速也表明14年有望一改13年行业的颓势,推荐青岛啤酒。

　　乳业:乳制品行业本周出现较大分歧,我们之前也说过对行业长期观点,就是该行业类似前几年葡萄酒行业,目前原奶及产品价格均高于国外,加上进口产品影响,未来格局是非常不确定的。今年行业将受益于原奶价格上涨,龙头企业将也会得益此点。

　　个股推荐

　　食品推荐:1、本周推荐(1)双汇发展。目前的估值不能反应公司在肉制品行业的龙头地位,且猪周期逐步平抑有利于品牌企业。(2)海欣食品14年具备较大的盈利弹性,产能释放后,竞争态势进一步改善。(3)黑牛食品。有望出现基于13年低基数的恢复性增长。(4)承德露露。内外部环境均支持14年的稳定增长。2、全年推荐(1)重点推荐食品子行业,大众食品则分为估值中枢:双汇;高成长潜力:三全、露露;品牌向销量转化:恒顺醋业、南方食品;长期价值逐步体现:青岛啤酒、海天味业。国金证券 责任编辑：风铃