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　　天玑科技:推动战略转型,新产品正待市场开拓

　　天玑科技 300245

　　研究机构：东北证券 分析师：许祥 撰写日期：2014-04-25

　　一季度公司实现营业收入8178.30万元,同比增长16.24%;实现营业利润551.69万元,同比下降21.2%;归属于母公司股东的净利润693.24万元,同比下降7.82%;每股收益0.05元。利润下降的原因主要是由于本期研发投入加大。

　　数据中心较快建设带来运营维护需求较快增长,但IT市场格局正发生深远变革,大中型企业客户开始向“云计算”模式转型,一些企业数据中心迁移至公共数据中心云平台。公司作为IT基础设施的第三方运维服务商,面临市场转型带来的机遇与挑战。

　　单纯的IT运维服务商,属于人员与技术密集型企业,劳动力成本的不断上升,对毛利率及盈利能力构成持续的抑制作用。

　　公司正推动战略转型,即从服务传统IT架构,转变为服务互联网架构;从纯粹的服务供应商,演变为产品和服务的提供商;从“海外制造”的参与者,演进为“中国智造”的实践者。公司研发的数据库一体机已完成研发测试工作,有望在2014年推向市场。

　　我们预计公司2014-2015年归属母公司股东的净利润分别增长15%、18%,每股收益分别为0.50元、0.59元(公司拟10股转增3股尚未实施,暂按2013年底总股本计算),对应PE分别为54倍、46倍。

　　公司确定转型发展战略,但业务转型及新业务开拓是否顺利存不确定性,前期股价涨幅较大,已较充分反应未来业绩增长预期,维持中性投资评级。

　　风险提示:竞争过于激烈,成本上升过快,新业务发展空间低于预期等。 责任编辑：风铃