汽车：乘用车销量稳健增长

　　报告摘要：

　　2014年5月，汽车产销继续稳健增长，汽车销量为191.12万辆，同比增长8.5%，增速与上月基本持平。其中，乘用车销量为159.04万辆，同比增长13.90%，增幅连续两个月提升；商用车销量为32.08万辆，同比下降18.18%，而上月同比仅下降1.31%。总体来看，乘用车增幅有所提升，商用车销量继续下降，而且降幅有所扩大。

　　1-5月，汽车销量为983.81万辆，同比增长9.0%，基本符合我们的预期。其中乘用车销量为807.01万辆，同比增长11.0%，商用车销量为176.80万辆，同比微增0.1%。仍呈现乘用车强于商用车的发展态势，乘用车稳健向好，商用车仍继续低迷。

　　1-5月，销量增长表现最好的仍是SUV，其次是MPV.SUV销量同比增长36.90%，MPV销量同比增长45.3%。由于仍有部分车型由微客系列统计纳入MPV系列，MPV数据失真明显。

　　我们维持年初预测：2014年的汽车销量增速为10%左右，其中乘用车销量增速在13%左右，商用车销量增幅在5%左右。虽然整体情况会比2013年稍差一些，但仍然充满机会。

　　维持汽车股“优于大势”的投资评级。乘用车、新能源汽车、汽车电子、汽车零部件等相关板块主题性和结构性投资机会较多，建议重点关注。

　　投资风险：宏观经济环境继续恶化、汽车行业竞争进一步加剧。 责任编辑：zdsh