5000亿彩票市场将开启 4股钱景无限

　　姚记扑克:投资医疗领域,转型探索不息

　　姚记扑克 002605

　　研究机构：华安证券 分析师：王俊杰 撰写日期：2014-06-05

　　事件:

　　公司6月3日晚间发布公告:拟以1.3亿元对上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司(下文称“细胞公司”)进行增资,增资后持有细胞公司22%的股权。

　　主要观点:

　　公司做精做强传统业务,2014、2015年可保持20%以上的增长。

　　公司传统业务主要是从事扑克牌的设计、生产和销售,主营业务收入的90%来自于扑克牌销售收入。扑克牌行业增速维持在8%-10%左右,公司凭借品牌优势和渠道优势成为行业龙头,市占率15%居行业第一。随着公司两个募投项目产能逐步释放,我们预计公司主营业务业绩增速2014、2015年保持在20%以上。

　　积极寻求转型出路,世界杯效应催化下分享互联网彩票行业盛宴。

　　公司与500彩票网合作进行互联网彩票销售客户的推广合作,客户可利用线下定制扑克牌盒和配牌上印制的活动抽奖码进行线上抽奖,赢得奖金,用于购买500彩票网所销售的彩票。

　　合作扑克牌投放量为1亿副,我们假设人均消费120元,购买彩票的转换率为6%,500彩票网佣金率取9%,公司分成比例预计40%,可以估算该项目将为公司带来年均1944万元的新增利润。

　　公司增资生物医疗领域公司,短期对业绩无明显贡献。

　　此次公司拟以1.3亿元增资生物医疗领域公司上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司。标的公司是一家具有细胞治疗研发中心、细胞生产中心及细胞治疗临床应用中心为一体,具有显著转化医学特征的细胞治疗工程技术公司,未来业务将以癌症的细胞免疫治疗、癌症的基因检测、细胞保存及医疗大数据为主,在全国的细胞治疗领域有领先优势。公司涉足国家大力发展的生物医疗产业,是业务拓展的重要举措,有利于公司战略转型。公司新业务均具有不确定性,短期对业绩不产生贡献。

　　投资建议和盈利预测。

　　由于医疗生物产业市场关注度高,合作事项或可带来股价短期波动.此外,6.12-7.13的巴西世界杯将催化互联网彩票行业,迎来投资时点。长期看来,公司传统业务2014、2015年可保持20%以上的稳定增长,文娱广告、互联网彩票、网络科技、生物医疗等新业务探索带来业绩及估值弹性。

　　我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.76元、0.92元、1.05元,给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　新业务拓展效果不达预期;原材料价格波动风险。 责任编辑：风铃