板块投资策略大全:NFC全面主导移动支付 10股严重低估

　　硕贝德  （300322 股吧,行情,资讯,主力买卖）：收购凯尔光电，全面布局手机摄像头

　　全面布局摄像头领域。(1)凯尔光电业务为摄像模组，提供从30万像素到1300万像素的全系列手机摄像头模组产品。主要客户为中兴、酷派、龙旗、海信、联想等国内一线手机终端厂商。(2)此前，公司于2013年9月投资苏州科阳光电，并组建一条半导体集成电路3D先进封装产线，可用于摄像头光学芯片封装。可见，公司正一步步完善摄像头模组产业链的布局。

　　摄像头发展空间广阔，与天线业务有协同效应。(1)摄像头发展空间广阔，是在未来移动终端轻悲的趋势下少数数量、品质需求均持续提升的零组件。(2)此外，摄像头模组与公司原有终端天线业务在生产管理上有很多相同之处，有利于公司与凯尔光电在生产制造管理上的无缝衔接。(3)凯尔光电所面对的客户与公司也高度重叠，有利于发挥协同效应。

　　预计凯尔光电未来收入、净利润规模将与硕贝德现有业务相当。(1)凯尔光电2013年1-10月收入3800万元，净利润42万元，公司公告中预计2016年可实现3.5亿元收入、1600万元净利润。(2)根据研报产业链调研了解，无锡凯尔为中兴、酷派等厂商的重要供货商，收入规模较大，研报判断昆山凯尔实现收入目标难度不大。(3)但研报认为公告中预计的净利润水平被大幅低估，凯尔此前净利润率较低受管理机制影响，引入硕贝德之后应能实现与硕贝德接近的净利润率水平。预计摄像头将成为与现有终端天线规模相当的业务。

　　维持盈利预测，重申“买入”评级。考虑到凯尔光电短期内不会为公司贡献大量收入、利润，研报维持公司2013-15年EPS预测为0.37、0.81和1.21元，重申“买入”评级。申银万国 责任编辑：风铃