中国火箭助推器回收技术取得阶段进展 多股或受益

　　信达证券

　　航天晨光  （600501 股吧,行情,资讯,主力买卖）：整合资源轻装上阵

　　装备制造业将受益于经济转型升级。公司是科工集团装备制造类上市公司。装备制造业是国家战略性产业，产业转型升级、培育新兴产业和重大工程建设等为行业提供了巨大的市场空间。

　　公司业务调整初见成效。2013年公司开始对旗下资产进行大幅度调整，收缩业务调整产品线，2014年对亏损业务整顿和清理工作完成后，我们预计公司经营业绩有望实现反转。

　　新业务有望成为利润增长点。公司集中优势资源布局环卫设备、军民油料储运车辆和LNG储运等前景向好行业。借助公司在特种车辆等领域的优势，重点业务有望成为公司新的利润增长点。

　　盈利预测：公司于2013年年末发布非公开发行A股股票的增发预案，发行活动尚未通过证监会核准。考虑到募投项目达产时间为2019年，我们在估值中暂不考虑本次增发事项的影响。我们预计公司2014年至2016年归母净利润为0.69亿元、1.20亿元和1.53亿元。按照当前股本3.98亿股计算，相应的EPS分别为0.18元、0.31元和0.39元，对应2014年04月17日股价(9.44元/股)的PE分别为55、31和24。结合同类公司市盈率，我们给予公司60至65倍的市盈率区间，对应的价值区间为10.8元至11.7元。首次覆盖给予公司“增持”的评级。

　　股价催化剂：市政环卫车辆和LNG储运设备的市场打开；我国航空航天领域对公司军工产品需求增长；公司非公开发行A股计划获批。

　　风险因素：股票增发不成功或募集金额不达预期；新进市场开拓不达预期；业务收缩短期内会降低公司营业收入。

　　银河证券

　　航天通信  （600677 股吧,行情,资讯,主力买卖）：概念独特估值优势十分明显

　　公司在军工上市公司中具有3个唯一：公司是上市公司中国防科工委体制改革唯一试点单位，是导弹武器系统总装唯一上市公司，是上市公司中唯一具有保军能力的企业。(所谓保军能力就是鉴于公司在军品生产中的重要地位，即使全部停产也可获国家一定水平的补贴，以维持企业基本生存能力。)公司主要军品业务有导弹总装、军用通信设备、导弹系统配套。公司导弹主要产品为单兵肩扛式防空导弹。

　　公司第一大股东是航天科工集团是我国主要导弹生产商，承担我国80%以上导弹生产任务，拥有相当的导弹制造优质资产。

　　银河证券认为，公司的防务业务有望带动业绩反转。在航天防务业务恢复的拉动下，公司明年的业绩将呈现反转。预计，公司2014年每股收益可达0.5元至0.6元的水平(其中约一半为经营性利润)。按此测算，公司明年的估值水平在军工行业中优势十分明显，给予“推荐”评级。 责任编辑：zdsh