强势格局料延续 三主线掘金通信板块

　　6月10日以来，通信板块强势反弹。分析人士指出，近来通信板块的强势表现建立在对于行业政策、基本面和改革这三大预期的催化。从目前来看，通信板块的强势格局短期有望延续，投资者可以从4G、北斗导航和专网通信三条主线来布局，掘金通信板块。

　　三大预期催化板块上涨

　　经过2月以来的调整，中信通信指数在5月末重拾升势，进入6月份，市场表现更为抢眼，6月10日以来，中信通信指数连续上攻，累计上涨5.98%，表现强于同期其他板块，期间成交量呈现逐步攀升态势，显示资金参与热情有所好转。

　　近来通信板块重回强势表现主要受益于三方面预期的催化。首先，今年以来，基础网络建设以及信息安全政策扶持利好频出，市场对于后续信息安全等各项政策的持续发布和落实充满期待，后续实质性产业规划的落地将成为切实推进行业发展的基石；其次，近两年通信行业周期向上，4G的快速建设确保了产业链短期业绩释放；最后，从去年年底开始，在包括虚拟运营商成立、电信营改增、资费市场化、国家铁塔公司成立、扩大携号转网试点以及推动4G异网漫游等的持续推动下，电信行业改革进入深化期，再加上OTT对通信行业的倒逼，使得市场对于通信行业转型的预期也在逐步升温。

　　此外，据统计，2月中旬通信板块的市盈率(TTM)一度高达42.36倍，而后随着板块的震荡回调，截至昨日收盘，市盈率降为33.79倍，低于今年以来35.82倍的平均水平，估值压力有所缓解为通信板块的反弹奠定了基础。

　　值得注意的是，虽然近来通信板块表现较为强势，但板块内部却呈现出缺乏驱动主题和机构持仓背离现象。一方面，与2009年3G主题、2011年的宽带中国和2013年的4G主题相比，通信板块基本面缺乏一个驱动整体上涨的主线；另一方面，招商证券指出，继在2007年-2008年，机构对通信板块的持仓比例以及配置比例达到历史高位，但整体跑输蓝筹主导的指数行情之后，自2013年三季度至今，机构投资者对通信板块的持仓比例与通信板块超额收益再次呈现背离状态，当前机构对通信配置仍处于低点，但整个通信板块却大幅跑赢大盘 .

　　三主线掘金通信板块

　　分析人士指出，在政策、基本面、改革以及估值等方面因素的共振下，通信板块有望保持当前的强势格局，投资者可以沿着4G、北斗导航和专网通信三条主线来把握投资机会。

　　第一条主线是4G.2014年和2015年是4G的主建设期，景气度持续向上。由于工信部要求到2016年末4G网络达到目前2G水平，预计产业链相关上市公司的业绩将于今年开始陆续有所体现。招商证券指出，今年一季度4G早周期公司(射频、主设备)业绩开始兑现，后续预计二、三季度铁塔、工程也将相继释放。而年底和明年新一轮4G产品的招标还将进一步提振部分上市公司的业绩。

　　第二条主线是北斗导航。继2013年北斗产业规模招标启动以来，目前军方应用已经全面铺开，行业应用也已经逐步进入到高增长阶段。此外，四川、浙江等地都开始推进北斗建设，并将用于海洋经济保障及城市公共安全管理上，产业前景极为乐观。安信证券表示，北斗产业正面临取代GPS的攻坚阶段，也是投资的黄金时机，2014年、2015年在军用、行业等领域将有高速增长机会。预计2014年下半年北斗产业链将会迎来较高的景气度，军工与行业应用都会同比高速增长。

　　第三条主线是专网通信。随着信息设备的国产化进程的推进，专网领域硬件网络设备的自主可控式趋势逐渐形成。其中，包括公安市场、轨道交通等在内的专网由于安全性要求较高，进口替代空间也更大。据华创证券计算，2012年起我国公安系集群启动了无线通信的数字化过渡，而模拟系统转向数字系统的全部投资大约需要127亿元，2014年和2015年市场规模有望达到11.7亿元和30.2亿元。近期招标已经开始陆续启动，预计3季度招标会大规模启动，届时国内企业将迎来行业盛宴，并于未来2年进入建设的高峰期。 责任编辑：zdsh